凯恩斯：二八转换，大盘蓝筹股王者归来？

大参考

　　今天混改概念的央企股票集体异动，带动大盘蓝筹股走强。而前期活跃的小盘股集体休息。最近险资举牌概念的一些大盘筹股，比如中国建筑，格力电器，万科，已经跌回到了前一个拉升前构筑的小平台位置附近。如果大盘见底，这些股票预计会率先见底反弹。那么问题来了，这些大盘蓝筹如果跌到位，是否还能买进？这取决于两点，第一点是对险资监管政策的逐步明朗。第二点就是这些大盘蓝筹股是否跌出了价值。

　　一个公司如何才能成长强大，那就需要有一个目标，具体的目标，而且所有团队里面的人都是可以理解的，比如百事可乐的企业口号就是“打败可口可乐”，那所有人都是顺着这个目标去努力，比如有些公司选择的目标是股东利益最大化，而有些企业的目标是给客户提供某种服务，那大家的忙碌和努力便都有了方向和回报。

　　而中国的金融监管，则缺乏这个目标，政策在现实中反复的拉扯，管理层既要保住股市的繁荣，保证企业融资，又要限制配资险资，让股市去杠杆，思量一下是各种政策目标自相矛盾，而年初和年末两轮暴跌，虽然原因是多方面的，但是背后总还是有监管的影子。

　　习大大说过，要发挥市场优化配置资源的能力，而不是过分强调管制。这就是个人认为的比较合理的方向，但是如果强调融资，那就不应该再去杠杆，因为这个逻辑是矛盾的，你在股市去杠杆又如何让企业获得融资，所以一开始政策就是目标不明确的，以前我们讨论过格力的问题，和万科不同这是一个进犯国资的案例，为什么敢进犯国资，因为国家一方面在推产权，另一方面在推混改，这一条路如果是到国企改革部分，当时宝能买入格力的决策意图就是明显的，私人险资进入国资就如同探路，但是拒绝了险资，而且是很明确的拒绝了，那肯定会有传导效应。你说险资用了杠杆，那资本市场就又要为降杠杆恐慌，这和去年查配资导致的恐慌一个样，你如果说险资是不能买股票的，但是险资股票买卖也不是一两天，发牌照的时候是否有提醒说不能投资国企，而一旦有人以为这是让险资全部退出，你说多少不是“一棍子打死”也没有用；你说险资不能用万能险去买股票，你为何当时我们不看好宝万收购的时候就提出来，而要到还没有举牌格力的时候再提出来。

　　王石讲情怀，格力讲爱国，刘主席讲不做怪，其实出发点都非常好，只是我们需要一个人给我们讲法制，讲规则，而不是个人好恶，个人认为有些国外有的现成监管经验，比如退市制度完全可以拿来主义，资本市场是个舶来品，你想破脑袋的办法别人早就已经用过吃过亏了，不如认真学习人家200年的发展经验，做一个股票市场的守夜人。

　　监管的手不能过分的对二级市场形成扰动，有形的手如果一直在搅动市场，那么政策的反复，必然会导致二级市场的暴涨暴跌。所以，对于险资举牌股票，一旦政策明朗，由于股票本身市盈率不高，属于大众情人式的好公司，所以还是有投资价值的，价值回归是迟早的事情。