陈思进：银行的忍耐极限已经到来

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　　随着加拿大银行的房贷利率不断上升，将可能会有越来越多的房子像之前美国次贷危机时那样，进入法院拍卖。

银行的忍耐极限已经到来

文/陈思进

　　11月17日，加拿大皇家银行（RBC）在毫无任何征兆的情况下，突然对外宣布，将提升住房贷款按揭利率，其变化会使贷款超过25年的人，买房必须支付更高的利率。

　　自17日（星期四）开始，贷款期长达25年（或少于）的借款人，锁定期三年的房屋按揭固定利率，将提升25个基点至2.69%（四年将升至2.79%），锁定期五年的房屋按揭固定利率，将从2.64上升到2.94%，升幅为30个基点。如果贷款期限超过30年，五年锁定固定利率的提升幅度，将升至40个基点。     

　　通常银行浮动贷款的基准利率（Prime Rate），是和央行的隔夜拆借利率挂钩的。现在加拿大央行的拆借利率还未上调，皇家银行却意外地升息了，令市场震惊，许多购房家庭非常敏感，不堪重负，感觉低利率时代即将结束。

　　举例来说。假如有个购房者申请银行贷款30万加币，锁定5年期固定利率25年偿还贷款，如果根据旧规则，购房者每月将支付1,364加元。而按新的规定，购房者每月将支付1,410加元，每月额外费用为46加元。但在整个贷款期，加起来额外利息成本将超过13,600加元，购房者不得不选择锁定固定贷款利率。

　　千万别以为这是一个小数目。加拿大百姓的负债率（欠债和收入之比），远远超过了国际警戒线的145%，已达到168%（即收入1加元，欠债1.68加元），相比美国次贷危机爆发前的147.2%，竟然高出超过20%！即使房贷利息只上升46加元，都可能令大批房贷者负担沉重。

　　根据 Manulife Bank ofCanada（加拿大宏利银行）今日（11月24日）公布的民意调查，有24%的受访者说不出自己有多少紧急储备金，有14%的人说根本没有任何紧急储备金（emergency fund，是为了应急而准备的款项，如失业、贷款利率上升、急病），9%的人说紧急储备只有不到1000加元，也就是说，几乎一半的加拿大房主都没有为应对突然性的财务困境做好准备。显然，一旦房贷再进一步上升的话，加拿大将会有越来越多的房子像之前美国次贷危机时那样，进入法拍。

　　事实上，皇家银行也是不得已而为之。因为固定利率是与五年期国债收益率挂钩的，也就是与国债市场挂钩，跟着市场走。在期限内，如果债券收益率大涨，银行遭受损失。

　　在特朗普当选之前，加拿大五年期国债收益率是0.7，一周之后立刻飙升到0.96，上升26个基点。因此，银行必然会调整固定贷款利率，把亏损转嫁到借贷者身上。这一压力来自加拿大的邻居美国。

　　在美国大选最后一轮的电视辩论中，主持人华莱士质问希拉里和特朗普：“我们的国债现在是GDP的77%，这是二战以来最高，无党派预算委员会表示，希拉里的计划会导致国债在未来10年增加到GDP的86%，特朗普的计划会导致国债在未来10年增加到GDP的105%，为什么你们俩都忽略这个问题？”

　　自此之后，美国媒体都在关注他俩的经济计划，担忧美国债务进一步增加。此时，以中国、日本和沙特为首的海外央行，却早已开始大规模抛售美国债券。尤其8月份，更扩大了抛售美国债券的规模。在特朗普大获全胜之时，全球债市价值“蒸发”1.2万亿美元。

　　此外，债券市场的上下大幅波动，使得通胀压力上升。当通胀上升的时候，债券收益率停滞不前，就无法吸引投资者。而面临通胀压力时，不加息是不可行的，否则债券市场将无人问津。

　　根据路易丝山田（Louise Yamada）的分析表明：近十年来，美国的利率近乎于“零”，直接或间接地吹出全球多国的资产泡沫。不过，从他的图中显示，美国200年来的平均利率是5.18%，利率变化是有周期的，接下来的走势也是可以预见的。

　　在上几次美联储利率回升周期中，日本、南美和东南亚等地的资产泡沫全都破灭。而这次一旦利率回升至3%～5%，当下全球很多资产泡沫也将一一破灭，包括中国、加拿大等国的房地产泡沫。

　　当前，有些国内财经专家依然认为美联储不会加息，以为他们只是“狼来了”唱唱而已。其实非也。之前美联储“狼来了”的确叫了多次，但是“狼”最终肯定要来。不然美联储将失去信誉，今后再叫“狼来了”就无效，这是得不偿失的。

　　因此，今年加息一次，明年至少再加息两次，美国渐渐进入高息高通胀阶段，是大概率事件。