冉学东：油价的飙升和黄金的沉沦

大参考

　　进入2017年注定了是一个动荡不定的市场。

　　11月30日，布油涨幅在收盘前扩大至10.40%，刷新今年10月20日以来高位至52.24美元/桶。WTI涨幅尾盘扩大至10.10%，刷新今年10月27日以来高位至49.82美元/桶。收盘时布油与WTI涨幅略有收窄，分别为8.82%和9.31%。

　　这缘于OPEC减产协定的达成，这个减产协议是超预期的，14个OPEC的主要产油国一致同意，将日产油量减少120万桶，设定OPEC国家合计日产油上限为3250万桶。自2017年1月1日生效。该协议的有效期为6个月，考虑当时的市场状况和前景，可再延长6个月。

　　这不但是OPEC国家八年来首次联合减产，而且这一上限处于今年9月OPEC达成减产限制目标3250万桶至3300万桶的低端。

　　基于OPEC此番减产协定将产量目标设定在3250万桶/日，全球原油供应将出现一定的不足，尤其是到2017年下半年，全球原油供需得到平衡，库存将出现明显的下降。预计2017年原油价格有望突破60-65美元。

　　非OPEC国家配合OPEC同意减产 ，合计减产60万桶/日，其中俄罗斯减产额度约占二分之一（30万桶/日），这是俄罗斯十五年来首次参与OPEC减产。O

　　OPEC还将建立“监控”委员会监督减产，OPEC建立监督委员会来实施协议。监督委员会由科威特、委内瑞拉、阿尔及利亚和两个非OPEC国家组成，由科威特担任主席，将在OPEC秘书处的协助下监督减产协议的实施。还暂时中止印尼的OPEC成员资格，当断就断，这次印尼表示参与减产有难度，因为该国是石油净进口国。

　　可见这次在共同面临赤字压力，外汇储备缩水，本币疲弱，通货膨胀的压力下，OPEC成员国空前团结，下了最后的决心。

　　这对油价的支撑以及美元的支撑相当大，可谓具有实质性意义，12月加息其中最重要的理由就是物价，而去年全年美联储之所以加息举步不前，就是因为石油价格的下跌对美国通胀构成拖累。

　　对于黄金不利的消息还有，私人部门ADP就业数据上涨216,000人，涨幅为6月来最高，大幅高于预期的17万人的预期。美国10月个人收入增速创六个月来最快，10月PCE物价指数增1.4%，创两年新高，则会个数据出人意料。

　　黄金市场马上作出反应，国际现货黄金周三(11月30日) 大跌20美元，逼近1170关键支撑，至10个月新低。“小非农”ADP就业数据远超预期，进一步落实美联储加息预期，美元再度发力上攻，黄金11月创三年最大跌幅。

　　自11月9日特朗普当选美国总统以来，资金大举流出避险资产，黄金已下跌了近7%，创2013年6月以来最大单月百分比跌幅。一个月内黄金从峰值的1337.40美元/盎司已下挫近150美元，技术面下破斐波那契回撤位1178.49美元/盎司关口。

　　黄金短期还是空头市场。