张晓峰：满屏都是跌停板！被妖魔化的商品期货

大参考

　　这个周末，满眼都是期货的消息。仔细看看各种评述之后，发现，商品期货突然被妖魔化了。

　　大部分吃瓜群众，可能从来没有接触过商品期货。所以，一听说（都是听说，做股票的人没多少真正关心PTA、螺纹钢、玉米大豆走势的）满屏跌停，再听说好多爆仓的，就无名兴奋。就像看《釜山行》，片子排得再好，你也不会真得想到，如果做9号线去松江，会不会地铁车站和地铁内突然之间充满狂暴得僵尸群啊？!有这种代入感得人最好少接触。

　　我们随便看几个品种：

　　这个大概是振幅最大的品种，从最高5360涨幅超过5个点，跌到4706，跌5.73%报收。如果以最高点计算，日内跌幅最高达到12.2%。

　　周五夜盘，对于不熟悉期货的群众而言，最夸张的的惊吓就是这个12.2%的跌幅。

　　首先大家都知道期货是杠杆交易，可以做空做多。但让在下跌行情中爆仓的一定是做多的。那么这个12%的跌幅是什么概念呢？很简单，如果1：1类似融资融券交易，两倍本金、两倍杠杆、12%的下跌，就成了24%的本金的亏损。稍微有点融资融券经验的人，想必不难理解。如果4倍杠杆，也就是本金+再借了三个本金的钱去交易，那么12%的跌幅，就成了48%了。然后呢？如果是8倍杠杆，当然，就成了96%的跌幅了。自然就是彻底爆仓了，本金一分不剩。

　　那么问题就来了——

　　你为什么要用8倍的杠杆？杠杆的大小，其实和交易品种的波动率有关。也就是最近商品期货每天涨幅4%到5%，是非常正常的事情，也就是5%，已经成为正常的波动幅度，在这种情况下，行情大幅回撤，不管是期货还是股票，都是非常正常的。这个时候，使用8倍杠杆，显然是不合适的。

　　什么情况下，你会使用较高的杠杆呢？如果一个品种，正常的日内的波动率在1%左右，你又是盯盘交易，这个时候，用10倍、20倍杠杆，将盈亏放大到账户资金的10%到20%，在逻辑上是合理的。

　　比如，5178的股灾，以为股票下跌有很强的麻痹性，也就是大部分人没有讲过股票快速暴跌，所以心理上麻痹了。以至于很多1：1融资的交易者，最后也是爆仓收场。如果之前他知道A股的波动率也能达到短期内50%以上跌幅的话，他就不会使用融资融券的杠杆交易，或者高比例配资了。

　　比较极端的像焦炭这个品种，从阶段低点到高点的涨幅接近3倍。就是股票也已经算是个大牛股了，更何况是加了杠杆的期货品种。如果有人，因为周五夜盘的一根阴线的下跌，就爆仓了，我很好奇的是，他之前能活这么久还真是个奇迹啊！

　　很早之前我在证券公司的时候，那个时候还是人工报单，里面有个中户，连买和卖都说不清楚，但大家都说他是福将。为什么呢？因为有好几次，报单把他说的买和卖听反了，然后挣钱了。有时，亏钱了，但证券公司承认听反了，所以赔他钱了。但最终他还是没有能够成为大户。

　　期货之所以被妖魔化，还有一个主要原因是因为大家不太了解商品的基本面。这么多年被股票交易训练下来，你会自觉地认为，交易一个品种，你怎么能不知道基本面呢？事实上，这是个误区。从股票、黄金到石油、外汇、商品，难道挣钱的都是价值投资者？当然不是。但大部分人因为不了解所以不敢交易，这个也是事实。不过，交易股票的人就真的懂股票吗？懂3000个上市公司的基本面吗？明白国家政策，产业政策对上市公司的影响吗？不要YY了！大部分人肯定不知道。

　　事实上，期货是一个比股票更好的交易标的。

　　为什么？从交易本身而言，股票的基本面是极其复杂的，不仅明面上3000个公

　　司、行业的基本面个人投资人很难掌握。而你以为你掌握的难道就是上市公司真实的基本面了吗？但是，商品，特别是全世界都在交易的品种，公认没有被操纵的可能性。对各个层级的资金都是公平的。所以，才有巴林银行的李森做日经指数爆仓的案例。你以为他们知道些什么桌底下的东西，其实他们不知道。

　　而在股票市场，一定有你不了解的桌底下的事情。

　　大面上说，期货是零和游戏，股票是负和游戏。从新股发行、印花税、增发、大股东减持、大小非减持、公私募基金高手、社保基金、QFII、还有像恒大操作梅雁吉祥这类，都是来A股割韭菜的。

　　A股的规则设计，就是割韭菜的设计。

　　所以，股票不如期货。

　　不能加杠杆，不能T+0，不能裸卖空。如果，你真以为自己有成功的交易策略的话，你会发现，这个市场对你的才华的束缚太大了。这些规则，才是你无法走向财富自有之路的最大的羁绊。

　　所以，如果你觉得自己有能力对杠杆进行风控、喜欢T+0、并且多空都想交易。请在留言处留下你的联系方式，参与KVB外盘经纪公司的交易，可以交易沪深300股指期货、黄金、原油、外汇。（这既是个广告，更是个粉丝福利！）当然，最重要的前提是，你对杠杆的风控有专业清晰的认识。