卧龙：九十日周期底部将至

大参考

　　韩国三星电子自从推出Galaxy Note 7手机之后烦恼不断，8月份开售后不久便有爆炸事件出现，至9月3日已经发现35宗。其后事情越闹越大，三星最初回收为用户更换新版电池，岂料新版电池更换后仍然发生爆炸事件，各国航空公司禁止Note 7手机登机及托运，最终三星决定全面回收。本来，三星电子股价一直走势良好，不断创历史新高。美国对冲基金、三星股东Elliott于10月5日致函三星董事会，希望三星电子进行重大重组，包括将公司拆分为控股及运营两部分，设法让运营公司在纳斯达克上市，并建议向股东派息270亿美元。三星电子股价10月6日创历史新高，7日股价见顶。当三星宣布全面回收Note 7之后股价暴跌。然而观察走势，三星电子冲破2013年以来的长期阻力线之后，近期的下跌大致上是对阻力线的回抽。三星电子股价仅仅暴跌了一日便反弹，显然Note 7回收事件对整个三星电子股价影响不大。

　　对于美国12月份是否加息的问题上，众多市场人士发表不同的意见，甚至美联储内部亦有较大的分歧。鹰派的里士满联储主席Jeffrey Lacker（杰夫雷.列克）认为美联储应“先发制人地加息”以遏制通胀。他敦促美联储应加息以遏制可能发生的通胀上扬，否则将导致更激进的加息路径。美联储接近充分就业目标和2%通胀目标，但当前美联储利率“相当低”。政策利率水平至少应该是1.5厘才对。这位主席显然不曾看到目前5年期美国国债孽息率仅仅1.2厘，10年期亦只得1.7厘，美联储的基准利率倘若升至1.5厘，全球市场不出现核爆便奇怪了。年届84岁高龄的老虎基金的创始人Julian Robertson（朱利安.罗拔臣）显然同意美联储加息，他认为全球利率上升的预期逐渐升温，如今是做空债券的好时机，他正沽空意大利国债。除了罗拔臣之外，近期新老债王及达里奥等人相继看空国债。

　　根据经济观察网报道，有消息指中国2016年至2020年全国铁公水航领域固定资产投资有可能会超过13万亿元，其中仅高速公路的投资将达3万亿。目前已上报国务院的《综合交通运输“十三五”发展规划》的内容，十三五期间将开工建设、改善干线铁路3.5万公里，高速公路3万公里，普通国道7.5万公里，内河航道4500公里，新建民用运输机场56个。上一个周期的底部1999年至2001年，中国依靠基建投资令经济走出谷底；这一轮的经济谷底要见底回升，基建投资又是最佳办法。商品价格1999年至2001年处于底部，2015年至2016年又是底部。近期商品价格大幅反弹，但仍然较前几年为低。例如商品期货的沥青指数，2013年约每吨4500元，2014年每吨4000元左右，2015年2500元，今年只有1800多元。公路建设需要大量水泥沥青，尤其是高等级公路铺设路面需要沥青作为原料，成本大大下降。

　　数据提供商Dealogic指今年头九个月中国企业进行的境外并购交易总值达到1739亿美元，按年大幅增长68%。2008年以前，美国一直都是每年头九个月最大的跨境资产收购者，直至今年。今年头九个月中国企业共宣布601宗并购交易，创历史最高纪录，去年同期仅得441宗交易。不断创纪录的并购金额，通常是股市要创新高的标志之一。这早在2004年或者2005年时，我已经在文章中写过。虽然其时股市低迷，但经济活动迟早反映到股市上。结果2006年至2007年出现大牛市。如今中国企业不断并购活动，亦迟早反映在股市上。

　　反映基建工程的建筑指数，2008年之后形成一个大型的水平三角形，2014年3月596点结束三角形6年整理走势进入牛市，升至2015年6月2692点结束，升幅高达3.5倍。之后大幅下跌，今年2月份跌至1111点最低。中期反弹目标是去年11月高位1785点附近。

　　分析国证A股指数走势图，2015年5月份以来，呈现的平均约90日的底部周期：2015年5月7日——9月15日——2016年1月29日——6月15日，下一个时间之窗是下周末左右，届时将结束此轮周期。走势图上，今年初以来的走势形成一个楔形，后市将如何突破？反映大户入市指标的上海股市每笔成交股数近期一直处于2000股附近水平，本周更是在2000股之上，显示大户入市较为积极。指数自8月份以来一直处于横向波动状态，这是过往历史所未见，通常是见顶之后迅速回落，但今次于周五再度冲高后迅速下滑，但难以大跌。短期仍稍谨慎，中期则可乐观。人人都说吃饭行情，我以为，要么没有吃饭行情，要么是大鱼大肉的行情。