崔晓黎：银行股是中外机构博弈的焦点

大参考

　　编者按：2月25日15:15北京股商副总裁崔晓黎做客和讯财经微博《盘后微评》，他认为本轮行情后期走势取决于中外机构的博弈，而银行股是博弈的焦点；任何做空工具推出都会放大做空的力量，如果后期市场下跌，转融券只会是一个推手，真正的原因只能是市场上涨的始作俑资金的撤离；后期最乐观情况是形成区域震荡，以时间换空间，如果悲观则是反弹后再度向下考验2200至2250点区域。操作上逢高先降低仓位，不宜重仓博反弹。

　　2300附近构筑防线 调整尚未结束

　　馨月：欢迎崔晓黎再度做客《盘后微评》，上周市场收出大阴线之后，本周一指数呈现小幅回抽走势，您认为市场调整是否结束了？

　　崔晓黎：我觉得现在说调整结束了还有些为时尚早。从短期来看，股指已经跌至技术支撑位，有反弹要求。从板块来看，前期连续杀跌的银行股开始止跌反弹，所以短期市场可能会在2300附近构筑防线并伺机反弹。但从中期来看，市场的调整恐怕还要延续一段时间。

　　理由如下：1、美国QE提前结束对全球经济的负面影响目前尚不好判断，从商品大跌及股市纷纷应声回落来看，还是引起了投资人的恐慌。

　　2、热钱从国内是否坚决撤离目前也不好判断，此轮银行股的上涨已经可以确认为外资力量的推动，外资的风格一向是以凌厉为主，最典型的就是2010年10月份行情。如果外资离场果断的话，银行股后面还有下跌空间，市场也就仍有向下要求，如果外资仅仅是波段操作的话，那么市场后期将以区间震荡为主。

　　3、目前市场的中线技术形态及指标尚需修复，本轮市场的调整我个人认为是一个阶段性调整（如果外资不是全力撤离的话），不会在这么短暂的时间内结束，估计还需要一个反复震荡的过程。当然，如果外资打算全面撤退，那就不是调整，而是见顶，后面的向下空间就大了。

　　馨月：市场多空分歧明显，一种观点认为市场进入调整，经过充分调整后会再度步入上涨趋势；而另一种观点认为市场头部确立，将步入熊市下跌阶段，您对此如何看？

　　崔晓黎：我想两种看法是建立在对外资动向的不同判断上的。前一种看法还是认为外资并未撤离，而仅仅是阶段性获利兑现或者放缓加仓步伐，如果这种判断正确，经过充分震荡后期当然会有进一步上升动作。后一种判断则是基于认为外资已经开始大规模撤退，而且短期内不会重返市场，这种判断的必然结果便是见顶。

　　本轮行情无疑是有外资推动，这一点已经没有争论。从外资的动向来看，经过了释放利空打压中概股、逢低吸筹、拉升、释放利好减持等一个完成的操盘过程。中资机构则是因利空卖出、观望、高位补仓，完全成为外资机构的对手盘。所以这两种观点到底哪种正确，最关键还是要看外资的真正目的。目前还不好判断，需要进一步跟踪。需要注意的是对于前期涨幅已经较大的银行股的反弹，仍然需要谨慎对待。银行是中外机构博弈的焦点。　　

　　转融券只是市场涨跌的一个推手

　　馨月：转融券业务试点将于2月28日正式推出。转融券标的证券为90只股票，总流通市值为9.3万亿元，占全部A股流通市值的近50%。客观上增加了融券交易的证券来源，市场担心会放大融券卖空规模。您对此如何分析的？从中长期来看，市场会否因为转融券推出造成市场再度步入下跌呢？

　　崔晓黎：每一种可以做空的工具推出之后，都会给市场带来做空机会。为什么会如此？目前还没有一个明确的解释。我个人认为，这与市场自身的因素有关，最简单的：上涨需要资金推动，但下跌却不需要。所以相对而言，在平静的市场中做空往往比做多容易得多。

　　记得当初股指期货推出之时，我就曾经判断市场向下的可能性较大，只不过很多投资者被管理层的所谓股指期货的正面意义迷惑了。任何做空工具推出，都会放大做空的力量，这一点是无疑问的。至于转融券是否会造成市场再度步入下跌，我觉得如果市场下跌的话，转融券只会成为一个推手，却不会是原因。真正的原因只能是市场上涨的始作俑资金的撤离。

　　馨月：舟山群岛新区发展规划公布，最突出的亮点是明确提出条件成熟时探索建立舟山自由贸易园区，研究建设舟山自由港区。您认为哪些个股值得深度挖掘可中期关注呢？

　　崔晓黎：对相关区域的上市公司都算作是利好吧，具体股票我就不一一列举了。只不过需要提醒大家注意，对于题材的炒作关键要看两点一是相对位置，二是资金介入程度。对于相对位置较低的品种可以适当关注。资金介入程度比较复杂，分为几种情况，不同情况采取的策略也不同，我就不一一列举了。有两类公司可以关注，一是利好消息能够带来中长期发展的上市公司，二是可以关注资金明显流入的上市公司。

　　馨月：民生银行(600016,股吧)在本轮上涨和下跌都比较引人瞩目，二个月涨幅一倍，随后出现快速的下跌，对股指期货的影响也较为明显，这说明什么？

　　崔晓黎：典型的外资资金运作风格。外资在主板市场与股指期货市场同时进行运作。所以行情刚刚开始上涨时很多空头吃了大亏，因为他们根本想不到外资会连续逼空。我在行情启动之初便提示这波要看银行，如果银行走完了，行情也就结束了。现在来看，市场已经随着银行股进入调整，如果银行股是构筑头部，那么后期行情恐怕便不乐观。　　

　　逢高降低仓位 不宜重仓博反弹

　　馨月：历年全国“两会”期间，中国股市涨多跌少着，“两会”热点板块值得关注吗？

　　崔晓黎：两会往往都是宏观的消息，很难有细则发布，所以基本不会有板块个股的利好。不过两会需要一个安定的大环境，这对市场整体是一个利好。在经过充分调整后，相信两会期间股指会走势相对平稳，但具体的运行模式还要看两会前市场的状态。今年行情比较复杂，尤其是外资的真实动向目前还不好把握，导致两会前市场处于什么状态还不好判断，所以对于两会期间的走势还不好预判。

　　馨月：最后对于本周的市场操作观点您对投资者有哪些具体的一些建议？

　　崔晓黎：市场的调整还没有结束，后期最乐观的情况是形成区域震荡，以时间换空间，如果悲观一些的话就是经过反弹后再度向下，去考验2200至2250点区域。所以操作上还是逢高先降低仓位，不宜重仓博反弹，耐心等待形势明朗后再做决定。

　　网友：帮忙看看桂林三金(002275,股吧)的走势好吗？

　　崔晓黎：走势不错，前期涨幅不大，这种能够抵御住市场下跌的品种背后肯定有深层次的原因，可以继续关注。

　　网友：房地产股票还能起来吗？

　　崔晓黎：短期内可能会有反弹，但再度起来的可能性不大。新一届政府班子有关民生的一个最基本政策便是保障性住房，今年房地产政策不会松绑。