雷思海：一周政经趋势解读2016年9月18日

大参考

　　1、欧洲部分

　　上周的欧洲部分，最重要的事情，是美欧之间再起波澜。

　　美国监管部门14日向德意志银行开出了高达140亿美元的罚单，从而使得欧洲银行股重挫。

　　这是当前美欧经济均不如人意背景下，仍然要抢分蛋糕的逻辑后果，美国此举，是给欧元区一个下马威。具体路径，则是从大众尾气门，到欧盟给苹果开出天价税单，再到美欧TTIP谈判中德国、法国撂挑子，一路角力中延伸到今天。

　　美国给德意志银行开罚单一事，在9月4日的《一周》当中，我们已经做出了预判：

　　美欧税收大战，反映出当前经济增长缓慢背景下，欧盟国家在税收方面尽量开源，因为这些钱对欧盟来说很重要，同时，这也是打压竞争对手的手段。因此，欧盟对苹果的税收调查案只是“冰山一角”。如果对苹果的避税惩罚成为先例，欧盟后续还将要求星巴克、亚马逊、麦当劳等几十家美国公司对过去数年在爱尔兰、荷兰、比利时、卢森堡等“避税国家”的部分避税进行补交。

　　所以，美国政府着急，要准备报复措施。但是，总体来看，美国的报复措施，一时难以找到，因为相对而言，欧洲国家企业在美国的交税，是守规矩的。美国的报复，从历史经验来看，可能会主要集中在金融企业，对欧盟金融企业找理由进行罚款。

　　这次对德意志银行开出的罚单，理由仍然是2008年次贷危机期间，德意志银行所做的一些金融衍生品涉嫌欺诈的老问题。这个问题同金融衍生品的发展是联系在一起的，它本来就存在着很大的监管空白与模糊地带。

　　这也是比较自然的，因为金融领域里的创新，往往都是在发展到一定程度之后，才会引出监管问题，比如我们的P2P。在创新产品出问题之前，监管部门一般是很少有能力去监管的。

　　所以，对德意志银行的罚单，具有明显的人为特征。此举目标有二，首先是保护苹果以及其他美国海外公司是利益，吓退欧盟提出的对苹果补缴税收的威胁；其次，则是希望欧盟重新回到TTIP的谈判桌上去，因为，有关银行的监管问题，是可以在TTIP的讨论框架下得到妥善解决的。

　　当然，美国目前也只是开出了这个球，德国等欧元区国家将如何回应，则是未来的看点。但这件事情，显示了美国在金融领域仍然保持着对欧盟的较大优势，这一方面会让欧盟考虑妥协，另一方面也会加快推进欧盟与中国的合作。

　　至于这第二点，实际上，在中秋之际，欧盟的叛逆者英国身上，已经表现出来。

　　下面我们继续今天的欧洲部分。

　　2、欧洲部分2

　　首先来看一条消息，那就是：英国政府15日批准了中法合作参与的英国核电项目。

　　这意味着英国新首相上台以来，外界所出现的对中英关系是否会停滞的疑云，至此基本可以扫空了。

　　在8月21日的《一周》当中，我们曾经谈到：

　　特蕾莎一上任，就干了一件不利于中英关系的事情。那就是，宣布推迟批准此前中法合作在英国投资的核电项目。英国在这个问题上前后考虑的变化，可能需要更令人信服的解释。

　　当然，此事还没有定论，后面各方的讨价还价还会继续。一般而言，新任领导人总会对前任领导拍板的事情，进行一些反复与修改。这一次，英国即使要这么干，也需要考虑中方的感受。

　　英国是现代国际关系诞生后的第一个帝国，它对世界大势的敏感度是非常准的，相信英国会看到中英关系的良好发展对英国的重要性。不久之后，G20峰会将在杭州举行，中英领导人会面对面的聊一聊，或许有值得双方期待的结果出来。

　　果然，在特蕾莎从杭州回去后，差不多一周时间，就传出了这条消息。

　　这至少意味着几点重大趋势。首先，这表明英国脱欧公投之后，英国向东看的趋势在加强。英国脱离欧盟，意味着来自欧盟方面更多机遇的丧失，这就需要英国从东方寻找弥补的机会，而中国作为近14亿人口的大市场，无疑是英国最应该选择的地方。

　　不论是投资贸易，还是货币金融，中国给英国带来的新增机遇，恐怕没有一个国家能够媲美。英国财政大臣不久前曾经暗示，要与中国搞自由贸易协定，这并非空穴来风。从这次英国政府的最新决定来看，未来中英经贸与投资关系，将会有更进一步的更多进展。

　　其次，它意味着中英互信将会得到进一步提升。不论是贸易投资还是其他经济往来，政治互信是必不可少的基础。如果特蕾莎就此无限期推迟这个核电项目的话，必然会给中英关系带来很大的负面影响，很多人几年来为中英关系推动所做的努力，都将付之流水，一大批人员之间的互信，将会因为这个带有政治色彩的决定，而受到损害。很自然，中英政治互信程度也必然会随之下降。

　　英国政府作出了大家都欢迎的决定，不论是两国的政府，还是两国的民间，都会因此这个决定而增加对对方的信任，这将为未来的中英关系开辟新的征程。

　　另外值得注意的一点则是，在宣布了这个消息之后，另外一条消息也随即被透露出来，那就是英国首相特蕾莎透露，英国脱欧谈判，将很可能在明年初展开。这显示，英国脱欧可能已经不可逆转。

　　在往期的《一周》当中，我们曾经多次谈到，英国脱欧若成事实，中美都将获益，而中国可能是更大的赢家，我们更有理由期待中英自贸区谈判早日来临。

　　下面，我们进入今天的美国部分。

　　3、美国部分

　　上周的美国部分，最大的看点，就是周五发布的通胀数据了。

　　数据比预料的要好一些。

　　核心通胀率是2.3%，总体通胀率是1.1%，分别高于上月的2.1%与0.8%。数据出来之后，美元指数越过了96的位置。虽然这个数据，总体强于预期，但是依然不是足够的加息理由，到目前为止的2016年的8个月当中，已经有三个月核心通胀是2.3%，分别是2月、6月与8月，在前两个月，美联储也没有加息。

　　一个重要原因是总体通胀率并没有走出上行通道，1月份1.4%的高点，迄今并没有能够超越。

　　而近期原油价格没有突破50美元一桶的压力线，下调到45美元，则也显示，此时若加息的话，美国的通胀数据恐怕很快会变脸，通缩是必然会来的。因此，在好于预期的CPI数据主来之后，美元指数的反弹，并不强劲。

　　而美国三大股指，则没有延续上周五的跌势，纳斯达克则受益于苹果股票的大涨，收到了日线之上，道指与标普则在上周五的低点附近徘徊。这是市场仍然认为，9月美联储冒险的可能性比较低的表现。

　　在上期的《一周》当中，我们曾经谈到：

　　过去一段时间以来，我们常常看到，美国的某些经济数据会好得出奇。耶伦努力的目标是，在大选前来一次加息，但又不太影响美国股市的方式，来支撑希拉里的选情：你看，美国经济是真的很好，我们依然独立于政治，在大选前加息。

　　相对于简单地维持低利率的做法，这个才是更高级的策略。不过，难度之大，也非寻常。周五的美股大跌，反应了市场对美联储这一带有更大冒险性的高级手法信心的不足。现在，周一美股的走法比较关键了，如果继续大跌的话，恐怕美联储也只能袒露糟糠的形象了。

　　最新的通胀数据，依然是属于此类常用手段。

　　虽然总体来看，美联储9月加息的可能性微乎其微，但是市场仍然保持一定的警惕，因为三星的电池爆炸问题，所带来的苹果热销，至少让纳斯达克指数给了美联储冒险的空间。

　　相信美联储也会密切关注市场变化。美国时间下周四，美联储的9月议息会议将出结果，因此，全球资本市场都在等待相关言论。

　　下面我们进入本周的中国部分。

　　4、中国部分

　　本周有几条消息，值得关注。

　　1是8月份的外贸数据，贸易顺差下降。据海关总署公布，8月份，以美元计，贸易顺差520亿美元，低于市场预期的580亿美元。1－8月，贸易顺差3548亿美元。但是，总体外储却持续下降，现在3.2万亿左右。这显示，我们挣的顺差，基本都出去了，还倒贴了一部分外储。

　　2是房地产各地连续出台限购政策。

　　3是中秋离岸人民币汇率上涨。

　　以上几条消息，显示的是当前中国的货币与资产政策，其内在的一些逻辑。

　　以房地产锁住居民存款，从而助力央行的汇率之战，路径已经很明显。汇率之战，让央行暂时改变提供海外人民币总量的方式来国际化的道路，对海外人民币进行了回收，包括货币互换等动作看来未来都要缩减，到期不续。这也是新形势下的新办法，因为随着美联储加息压力的迫近，人民币需要潜身低伏，才能应对未来的美联储可能冒险动作。

　　以房地产工具，助力汇率之战，在这里，我们不做道德是非评价，因为恐怕这是当前能用的有效办法。雷思海在3年前的设想是中国压住房价暴涨，从而能够让中国有足够的政策空间和美联储耗下去。因为，美联储无法在低息政策上消耗太长时间。

　　但目前国内房价已到阶段性顶部，符合逻辑的做法就是在这里逐渐压缩交易，让顶部支撑的时间越长越好。

　　因此，不出意外的话，未来估计会有更多的城市加入到地王与限购的循环当中去，地王是示范效应，维持购房者的信心不抛售，限购是防止高位换手太快，而迅速榨干最后的承接盘。

　　为此，在必要时，也不排除其他引导性政策出台，比如交易税费方面的变化。

　　从更大的层面上去理解，这几年我们的做法，体现的是，作为一个发展中国家，我们在经济与金融领域破局的信心缺乏，我们还是要把破局的主动权交给美国人去做，我们要做的是在破局中能够不倒下。

　　未来一周，全球资本市场，都在等待美国时间周四美联储的决策。美元在。。。

yuyue1111

千破万破，唯实力不破，希望祖国越来越强大

循环不息

yuyue1111 发表于 2016-9-26 20:03
千破万破，唯实力不破，希望祖国越来越强大

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