一杯清茶：总市值与GDP的关系

大参考

　　本周市场微涨，其实谈不上涨跌，每天波动十几个点，即便做短线也搞不出差价，还要担惊受怕的，没啥意思。目前对于市场的走势，很多知名人士也是众说纷纭，上周我从技术面谈了自己的看法，今天从另一个侧面谈谈我的观点。首先声明我不是学金融的，对金融方面的知识也是一知半解，下面涉及的内容如有疏漏，大家一笑而过。

　　以前看到过一篇文章，是谈股市与GDP的关系，即股市的涨跌从大环境来看，与GDP有着密不可分的关系。例如5178点，总市值为71万亿，而2015年的GDP为67万亿，即总市值是GDP的110%左右。而启动前的2000点，总市值约23万亿，仅占2015年GDP的34%左右。从国外经验来看，总市值与GDP的关系如下：

　　总市值占比GDP超过75%，开始出现泡沫；超过100%，泡沫严重；超过115%，泡沫随时存在爆裂的风险。

　　总市值占比GDP低于50%，股市被低估，低于35%，被严重低估，股市具备超长投资价值。

　　合理范围在50%---75%之间。

　　现在再看5178点，占比110%，泡沫严重，爆裂合理。2000点，占比34%，低估严重，存在投资价值。那么我们现在的3000点是什么情况呢？以周五收盘计算，总市值为48.6万亿，按2016年的GDP估算，应会超过70万亿，但不会太多，那么占比为69.4%，属于合理偏高的价值区间。也就是说，现在的3000点没有被低估，而是在合理区间内运行。所以，资金入场的意愿并不强，市场向上的空间并不大。

　　这里有个疑问，国外股市全流通，而我们A股仅部分流通，所以用总市值来对比会有一定偏差。那么好吧，我们以流通市值来计算。高点的计算就免了，大家自己算一下。我们用流通市值来测算一下可能的底部区间。

　　以周五收盘计算，目前流通市值为37.8万亿，占比54%，属于合理偏低区间，但绝对没有低估。即现在的位置仍有下跌空间。假如我们按占比低于50%和35%来测算的话，那么对应的上证指数为2910点、2460点。即低于2910会出现一定程度的低估，如果低于2460点，那么A股具备超长的投资价值。现在再看2638点，之所以成为大底还是有其内在原因的。

　　结论：考虑到证金的托底，故A股跌破2638的可能极小，大概率会在2638---2911之间形成底部，取中位数2750比较合理。这个结论与上周的技术分析有一定相似性。

　　关于下周，技术分析的意义不大，每天的波动率仅有0.5%左右，有如一潭死水。考虑到国庆小长假近在咫尺，各路资金也不会在此时发力，下周大概率仍是低位震荡的局面。但是，市场羸弱的表面背后，一些中长线资金在悄然入场，主要集中在部分二线蓝筹板块。所以我相信，如果未来有行情的话，一定会出现在这些板块中。具体的就不谈了，到小长假期间再详谈。