张晓峰：为谁买单？！楼市疯涨的两大元凶！

大参考

　　当前中国经济有两大不解之谜。一个是A股盘整什么时候结束？一个是楼市上涨顶在哪里？

　　股市：2016年9月8日沪指全天振幅为0.42%，创近14年来新低。今日，沪指全日振幅0.39%！

　　而楼市的疯狂就不用多说了吧，地球人都知道。

　　我一直的观点都是，经济学是一个不能证伪的学科。所以，事后看，或者过了一段时间，真相似乎总是那么的明显，而事中，可能谁都不知道问题出在哪里？目前，中国经济有三个令人纠结的因素：股市、楼市和人民币汇率。哪个价格波动最大，受关注程度就最高，这就是楼市。

　　但其实，2016年楼市的疯狂恰恰是为2015年股灾和人民币汇率的闪贬在买单。

　　今天我就尝试为大家梳理一下其中的逻辑，并作一展望。也许对帮助大家如何配置资产还能有所助益。

　　2015年的中国股市注定将成为很多投资者永恒的记忆。4000点的牛市起步论和5178开始的暴力拆杠杆，是A股2015年的最大两个特征。疯牛和闪电熊，从根本意义上改变了中国股市的性格。其后遗症有几个：消灭了一批中产阶级；股市的吸引力大大下降，谈股色变；其三是引入了国家队资金。

　　我们都知道，事物的发展是有逻辑和规律的，这三个后遗症，导致接下来的一步必然是存量资金博弈以及管理层对股市涨跌指导的犹豫和模糊。

　　我们A股的涨跌，从历史看，少不了管理层的指导意见，333、519、2245、998、5178等都是如此。但现在管理层到底指导意见是什么？显然是中性的，就是涨也不对，跌也不对。那就盘吧！

　　从国家层面，最大的经济问题一定是汇率问题。

　　当前的美国加息问题，日本负利率之下的汇率升值都表现为汇率问题，或可简单的标识为汇率战争。

　　在这个问题上，各国的目标主要是：一以贬值为目标、二汇率波动尽量平稳。

　　但是，2015年，人民币汇率发生了一次闪贬事件，至今没有任何的官方或民间的合理的并且是令人印象深刻的解释。为什么要闪贬？

　　从6.2090到6.4490，两天贬值最大幅度为3.865%。不仅幅度惊人，而且一改人民币汇率慢涨慢跌的性格。

　　特别是叠加了A股的走势之后：

　　更是让我，一个从来不相信阴谋论的人，感觉毛骨悚然。就在股指岌岌可危之际，人民币汇率的闪贬直接压垮了A股的信心，不仅立刻滞涨，而且直奔2850！

　　为什么？！为什么在A股暴跌的当下，要突然启动人民币汇率的闪贬呢？我觉得外管局缺A股投资人一个解释。当时有个著名的论点：有那么一小撮人，他们的目标直指五星红旗。这个论点现在看来，似乎不无道理。尽管发出这个论点的人自己也晚节不保。

　　再谈人民币汇率的闪贬，又直接改变了国人对中国经济的良好预期，以及形成了对人民币继续快速大幅贬值的悲观预期。

　　这个是很可怕的，因为大家都会算一笔账，就是我们有多少外汇储备，每个居民每年的换汇额度是多少？中国有多少人？这么一算，不得了!其实我们的外汇储备没有多少!

　　于是，国家不得不启动对外汇的紧一步的监管措施，同时几乎以牺牲人民币离岸市场的代价，硬生生止住了人民币汇率快速贬值的趋势。

　　但是！早知如此，何必当初。为什么要“闪贬”呢？

　　人民币贬值的预期一旦形成，就会导致国内美元的外流，也就是人民币通过合法或非法的途径换汇外流，这个必须制止。制止的途径无非是堵和疏。堵很简单，疏其实更重要。

　　于是，这个疏的功能又不得不，或者理所当然的落在了房地产市场的头上。

　　人民币换汇之后的外流，主要的目标是海外地产。但过去的一年你发现，海外房产的价格的上涨幅度即使不考虑非美货币的贬值因素，其获利的幅度也是远远赶不上国内房地产价格的上涨幅度的。

　　如何让人民币美元留在国内，就是必须给这部分资金一个增值的，并且是快速增值的预期。A股不行；人民币汇率的本身也不行；所谓的实业肯定也不行；最后还得房地产行。

　　所以，你行你上。

　　我们都知道目前的房价的疯涨，带动了天量的房贷，同时也锁定了居民的存款，将存款变成了首付。于是，人民币美元的外流问题得到了大大的缓解。

　　经过了这一番的梳理，我想大家应该明白了吧。

　　2016楼市的疯狂只是在为2015年股市和人民币汇率的失策不得不的买单!而已！