玉名：2013年A股牛熊论

大参考

　　2012年股市收官了，年线最终收星，但回想一下，这一年的时间里，牛熊争论从未中断过，从大熊到大牛市的言论都有，但市场走势只有一种，最终走势说明市场依然还是振荡市，而且诶2012年的振幅不足25%，创了最近几年来的新低。而回顾全年行情，玉名认为市场一直都对经济面和资金面有诸多的期待，但无论是经济数据，还是中 央经济会议上管理层的发言，都在告诉我们市场期待的大利好无法兑现，经济结构继续调整、优化，增速控制，资金面继续保持稳定的基调，不会回归宽松，这些都在说明A股短期内很难出现大牛，依然还是一种局部反弹和结构性的行情。而且通过整个四季度的资金监测来看，持续净流入资金仅千亿元有余，不及9月当月资金出逃量，这说明对于大资金来说，如今处于一种蛰伏的状态（毕竟过去一段时间来无论债市、期货，还是银行间理财的收益率都要大于股市），而对于游资等时限性的资金根本等不及，这才引发了本波投机型行情的展开。

　　5年一个轮回，2007年10.16日是历史的6124点，5年过去了，指数仅剩原来的1/3，市盈率方面，5年间从71.5倍降到了如今的12.23倍；上市公司从1441家上升到了2451家，总市值从6124点的27.5万亿元降到如今的24.84万亿元，指数跌幅2/3，总市值降低近10%，不得不说这是穷了股民，富了上市公司和国家。2001年之后，市场有两波典型熊市，2001~2005年，2007年10月到2008年10月；以及一波非典型熊市，2009年8月至今，因为这期间随着指数调整，但区域的跌幅都比较有限，而且期间的反弹机会非常多，且不说2319~3186点的反弹，就是单单的每波下跌浪中，仅2%以上的中阳K线都多次出现，也就是说虽然下跌，但并不惨烈，机会非常丰富，波段获利特征明显，玉名认为这是市场行情的新变化。但这让很多股民不适应，因为股民最喜欢的暴跌一步到位，随后就开始上涨，而股指偏偏就不那么走，特别是配合股指期货的存在，多空就是纠缠在一起。而将统计这些行情中的反弹，可以发现5%以上反弹规模总计超过35次，平均涨幅15.5%，平均历时20个交易日。

　　那么既然是非典型熊市，那么自然也需要非典型的牛市与之对应。从指数振幅的大趋势来看。2012年指数振幅不足25%，相比于2011年的33%，又有所下降，说明市场趋势的振荡特性加强了，而振荡期的涨跌交替更为频繁，所以波段操作成为主流。从市场运行模式来看，2012年市场走出来了一个M头，随后N字形向上的走法，这个运行模式可以说出乎所有机构、媒体、投资者都没有预料到的走势，是一种完全复合的走势。市场在之前总是以比较单纯的手法，比如说全年将是W底、圆弧底、或者单边下跌、单边上涨的方式，而实际上随着股市规模的扩大，股指期货、融资融券、杠杆基金等投资品种的丰富，多空套期保值、多空跨品种套利等更为高级的模式赢利模式让市场走势也就变得复杂起来了。

　　对于2013年行情，玉名认为肯定是比2012年行情好的，但就真的会走出大牛吗？我个人是不认同的，的确今年12月行情走的非常强势，非常好，但从年线和整个大周期来看，市场实际上还是一种振荡趋势中，只是局部强势而已，这就如同今年1月份的2132点到2478点行情一样，反弹时市场群情激昂，一片看多，很多股民贸然长期持股，但结果呢2453点到1949点让很多股民都赔了钱，甚至如今指数让年线翻红，大多数个股依然年线收绿一样。

　　所以玉名认为2013年市场会走出振荡上行，毕竟市场已经度过了一段最困难的时间，但A股依然很难回归到原有单边大涨的格局，2013年市场运行区间也基本上就是在1800点～3000点之间（其中1885～2035点，2265～2319点、2610～2650点、2910～3050点是行情转折的关键点），而且走势肯定也是类似于今年这样两个、甚至三个大的结构图形叠加，其中年初一季度走势最为关键，定调全年行情。从热点角度来看，牛市初期和末期往往都是权重股的活跃时间；而中段则是中小盘个股的活跃时间，即其后于权重股启动，但却先于权重股结束，所以正如2012年12月行情一样，当权重股控制住指数之后，股民就可以放开指数专心做个股，而如果权重股持续异动，股民就要小心行情进入尾声，所以盯紧权重做指数，或者是按照资金特点做题材都是不错的选择。但如过去时间，指数调整而市场反弹不断一样，如果市场进入反弹趋势，那么小的调整也会频繁出现，所以波段依然还是今年行情的关键。