邓元杰：股市中线前景分析

大参考

　　今天写一篇股市中线的重磅分析文章，以弥补我近期对股市的忽略，以及 -------- 股市低迷给大多数人的情绪造成的阴影。更多的文章请看微信号“老邓de财经茶馆”。

　　我发现我很善于从基本面来分析，但技术面差点。应该说不是差点，而是差很多，呵呵。因为我始终认为，基本面决定技术面；技术之所以能走出那样的图形，是因为主力早已洞悉大势（但也有例外，比如庄家爆仓）。而大势，在舵主们最多只能看几个月的情况下（我过去分析过），你以为那帮主力能看多远？所以大家实际上是在一条起跑线上。虽然我承认散户有可能比主力晚十天半个月，才能了解高层的中短期意图，但这也不是不可弥补的，做好仓位管理就行。不求多赚，但求稳赚少亏，就行。

　　路财主曾经写过一篇对股市估值的文章，结论是：

　　1、从两个角度分析，上证的极限下跌位是1900点。

　　2、从第三个角度分析，上证的极限下跌位是2200点。

　　路财主得出结论：考虑到高层不可能让股市真正见市场底，所以2200点应该是底部。

　　5月20日，“神农陈宇”高调接受采访，说2200点才是估值底。他说：“现在依然是估值偏高，风险与收益完全不成正比。要是估值低，大盘早干上去了。我觉得市场应该向2014年行情启动的位置回归，2200-2300点比较合理。在这个点位上大家才有创造空间，才能换手，如此市场才有活水。”

　　这个陈宇也是奇怪，我专门看了看他过去一年多的言论（在博客中），很有意思。2014年8月18日，陈宇在《房东们还在春梦中》中写道：“我们基本可以确定，（上海）房价已经见顶，而房东的资本回报预期正急剧恶化。”过去两年上海房价的走势大家都看见了。他当时的理由是上海政府放松房屋信贷，房产税或者物业税已经提上议事日程。事后证明：放松信贷只能促进房价上涨，而房产税和物业税只是毛毛雨。

　　2015年5月25日，陈宇说：“我觉得现在的市场的变量，那就是万众创业大众创新。”“这个口号的提出，我觉得可以堪比当年邓小平同志提出的包产到户。”，“这一次中国新兴产业资产再配置的泡沫化过程还远远没有走完。不要丧失这样一次重要的投资机遇”，“以创业板为代表的新兴板块来说，好戏才刚刚开始，千万不要轻易离场。”语言之高亢非常符合当时的气氛。我看了看，当时的创业板指是3500点左右。

　　2015年6月下旬，也就是股灾的上半段，陈宇写到：“上周股市急挫，很多人措手不及，损失惨重。股市徙木立信，是牛市，信则有。要慢牛，不信者殇。”（陈宇的意思是要信任政府，不信者要承受损失）“接下来须好好研究，认真选股，方可久久为功。不听指挥，爆炒垃圾，乱加杠杆，小心抓铁有痕。”（创业板算垃圾股吗？）

　　陈宇逃脱股灾了吗？他在2015年6月30日的《傻瓜牛市的结束》中写道：“什么人买什么股票都赚钱的傻瓜牛市结束了。”，“属于专业投资人的大牛市却才刚刚开始。”我的判断是：对于6月的惨烈下跌，陈宇认为已经够了，该专业投资人大显身手了。或许他在顶部逃了一些？但此时重仓杀入，颇有可能。于是，他在7月上旬的股灾中也会损失惨重。

　　7月19日，他在《私募在股灾之后的思考 》中写道：“股市在上半年先经历了灾难式的上涨。人们像被施了魔法一样，借钱冲进股市，疯抢一切筹码，真是太可怕了。然后，才是黄粱美梦被惊醒和灾难式的下跌。”我很奇怪，他上半年说创业板的牛市只是刚刚开始，怎么现在这么说呢？当然，文章中他说“短期内各股指：看跌”，如果“短期”是一个多月的话，算对了。

　　今年2月7日，陈宇又发表文章《做创造价值的投资者-神农投资2016年投资策略》。文章中说：“在2015年灾难式的上涨与下跌之后，我们看到了前所未有的希望。股市供给侧的改革终于启动。”“当中国股市终于成其为真正的市场。一个伟大的投资时代随之来临。”根据其语气，我判断他当时是看好大盘的。2月初，当时大盘正是2800点左右。假如陈宇当时看好股市，尤其是在大幅下跌之后，应该是重仓状态，并且之后也应该一直在战略增仓。虽然不排除中间有小幅的高抛低吸。

　　现在他看跌到2200点，是真的看跌还是虚晃一枪？我不知道。但分析其过去的成功率，好像有点惨不忍睹啊。当然，过去的很多看法很可能也是虚晃一枪，尤其是对股市的看法。毕竟他是比较著名的私募，说话还是有一定影响力的。

　　好像我在揭陈宇的短，其实不是这样。我的水平没有陈宇高，我自己就经常（而且还会）犯错。我说这么多的目的是告诉大家：判断大势很难。任何人都要有自己的独立判断，你要看他的道理是否合适。从估值来看，我认为路财主和陈宇的判断是正确的，但我认为，或许大家都低估了政府未来放水的程度。

　　虽然5月9日“权威人士”多次强调“稳健”，但我越发认为，不可能不放水，而且是大放水。

　　实际上，我在5月18日的《重磅分析：从苏州楼市看全国楼市和货币财政政策的走势》中，我感觉已经讲得很清楚了。但是此文太长，大概一万多字，加上几十幅图，估计有耐心读下来的不多。题目可能也不吸引人，因为所谓“重磅”，以及“苏州楼市”，都很难吸引很多苏州以外的人吧。哎，此文给了我很多教训。算了，回到正题，我认为按照目前的政策趋势，即使会有暂时的“稳健”，以后也是更超级的放水。

　　举个不太恰当的例子。1948年蒋介石要发行金圆券，说规模是二十亿元，不会增加了，目的是稳定物价。但发行之后的三个月，规模就达到29亿，之后就是几百几千亿了。也就是说，老蒋控制了一段时间通胀，但局势让他无法再继续控制，于是通胀更为剧烈。

　　现在的一个主要理由是：国企非常困难。看看现在的新闻，看看中央一直在大力推进供给侧改革，在推进央企重组，在大力鼓励民间投资，就知道国企已经困难到了何种程度。

　　另外一个理由是：过去三年的外交一塌糊涂。5月20日，蔡english正式在台湾“上台”，她的演讲是一个标志。

　　看了她的全文演讲，我的忧虑已经难于言表。可能在很多年轻人眼里，总舵主是振兴中华的关键人物，甚至一些人认为他是几百年一遇的英明雄主。但是看到局势这么发展，我已经越来越忧虑。这是个泯感话题，我也担心一些理由仍然不能说服一些总舵主的拥戴者，所以很难展开。如果要说中国的外交，或者在领土、领海边沿地区的一些做法，我愿意单写一篇文章。某些大V嘴上一直看好我国，嘴上一直说总舵主英明沉远，但他看股市又不是那么回事。目的是什么？大家可以自己想想。

　　我只能在这里写一些闽敢文章。我说结论吧：战争的危险已经越来越大，只能不断提高军费，提高赤字，从而加剧通胀。以后把这些都推给国外势力，让老百姓仇恨外国甚至我国港台人，就行了。

　　好像有些人总觉得打仗不是什么严重的事情，严重低估了战争的严重性。在我看来，这是大错特错。据我观察，历史上百战百胜（或者胜率在80%以上）的军事家、政治家，都是有绝对胜算之后才会出手（可能除了令人感动的诸葛亮，明知不可为而为之，但他对具体战役又是很认真的，也有失败）。我问大家一句：那些百战百胜的军事家、政治家，有谁是真正爱冒险的？

　　在我看来，没有一个。

　　他们之所以百战百胜，不是因为爱打冒险之仗，而是在打仗之前已经深刻洞察了局势，认为自己战略上必胜，然后再在具体事情上做得好，才打了胜仗。

　　请注意，我说的是经常打仗、并且百战百胜的领袖和将军，而不是一辈子只打了一场大胜仗的人。这种不败的将领其实很多，战国四大名将白起、廉颇、李牧、王翦就不说了，韩信、慕容恪、慕容垂、王猛、沮渠蒙逊、唐太宗、李靖、岳飞、戚继光，都是这样的人。在我看来，他们之所以百战百胜，是因为他们的做法都符合《孙子兵法》所说：自己先立于不败之地，然后再考虑战胜敌人。

　　但是现在总舵主的对外政策，在我看来，就是在不断地提高战争发生的可能。但另一方面，我们准备好了吗？国内大多数老百姓真的想有战争吗？所以老夫认为，这不是老成谋国之道。

　　我都不知道该怎么说了。我只能说：备战和战争，都会大幅提高通胀。考虑到其他各种因素，我对宽松的预期，可能都大大超过很多其他人。

　　有人说，这么做，实体经济就更困难了。是的，更困难。但是假如不通胀，可能马上就维持不下去。所以最终的结果，很可能会像1948年的老蒋那样。但基于多种原因，现在大通胀反而不会出太大的事情，在可预见的未来，我对当前政权的稳定性没有任何担心。即使打仗，在决出胜负之前也没有问题。而且万一我们赢了，更有续存的理由了。

　　第三个理由是：假如股市跌到2600多点，很多质押股票就要爆仓，金融危机会再一次来临。国家会允许这种情况发生吗？显然不会允许。OK，这一点我和其他很多人的看法是一致的。既然国家不允许这种情况发生，现在2800多点又有什么可担心的？

　　既然下跌空间不大，主力会再跌100多点让大家抄底吗？所以未来只能有一个方向：上涨。

　　宽松可能很快到来，美联储加不加息都无所谓，我坚信股市中线一定很好，尤其是主板中估值很低的股票。