珺沧海：期货连跌对股市构成反压

大参考

　　前期一些死多头说，期货市场下跌对股市是利好，因为将会逼迫资金回流股市。如今商品期货连续下跌，怎么没见资金回流股市呢？恰恰相反，大宗商品由涨转跌，对股市构成了反压。

　　首先需要厘清一个逻辑，商品下跌对股市究竟是利好还是利空？如果连这个都搞不清楚，那还是趁早洗洗睡吧。毫无疑问，商品上涨对股市是利好，因为可以支撑资源类股票走强，反之就会造成资源股走弱；而资源类股票在A股的占比较大，所以会直接影响大盘走势。因此，需要明确的逻辑是：商品下跌对股市是利空。

　　商品对股市的影响虽然不是一一对应的关系，但是它与股市具有良好的联动效应，股市很多大级别底部，都是与商品期货市场同步出现的。最典型的是2010年7月-11月的煤飞色舞行情，即便是2012年末-2013年初的“金三胖”行情也与商品期货息息相关。如今商品全线杀跌，指望股市走好，恐怕是南辕北辙。

　　商品下跌由几个因素构成：一是前期黑色系恶炒造成商品价格脱离实际，必然要回落；二是管理层遏制通胀的手段比较坚决，提高手续费、保证金，甚至缩短交易时间，有效遏制了爆炒；三是经济形势并不支持价格持续上涨；四是央行有意回收部分流动性；五是江浙大资金高位反手做空。黑色系三大品种自4月22日开始全线下跌，到目前下跌超过20%。昨天沙特表示不会减产，造成油价走低，油价走弱也会助推其他商品走低。美元近期强势，也不利于商品上行。

　　其实有些商品并没有涨价，比如稀土品种，涨价幅度很小，业内人士说涨价幅度大体在3-5%左右；所以象广晟有色600259等股票的大幅上涨主要是因为炒作，供给侧改革或对炒家预期构成了一定影响，企业基本面和商品价格面并不支持大涨。国家抑制通胀的做法是正确的，否则一旦通胀高企，百姓将遭受痛苦。委内瑞拉恶性通胀已经造成难以遏制的局面，必须警醒。

　　遏制通胀肯定对股市会产生影响，正所谓“通胀无牛市”。隔夜美国能源股出现普跌，将让资源板块持续承压。商品期货下跌不会逼迫资金回流股市，期货市场可以双向做，只要作对方向都可以盈利。大资金尝到了期货的甜头，不会轻易回到股市。所以那些死多头的歪曲言论，不是蛊惑就是无知。继续回避资源股。