占豪答网友：美国QE4几乎没有引起市场波澜的原因

大参考

来信：

　　最近美国QE4又推出了，但好像市场的反应远远没有当时QE1，QE2对大宗商品的影响大，记得您前段时间曾说过一旦美国QE3，黄金就可能要突破2000美元，可QE3推出的一段时间，黄金价格并没有太大的波动，而这次QE4的推出，市场还是依然平淡，是否美国已经逐渐失去了对大宗商品的控制，美元指数的下跌并不和大宗商品的价格有巨大的关联关系了？

　　最近股市中信托的涨势情况也不错，该行业是否同证券公司一样，股市行情好 ，该行业发展的也比较好，市场好的话，信托的资金量也放大，对公司的业绩就有很大的推动作用，不知道我的判断是否正确，因为在平常的生活中也不太接触，希望老师在这方面给予投资的指导。

交流：

　　事实上，按照正常节奏，美国推QE4的时间恰是我推断美国推QE3的时间，但是美国把一个QE3砍成两块变成       QE3、QE4，原因有二：一方面美国QE的能力越来越弱，美元信誉度继续下滑，所以美国不敢如QE2那么大规模一次性搞QE，但是美国补黑洞的资金需求量却在增长，要维持美国资本市场运转以及美国政府的正常开支却需要更多资金，所以最终选择了冒风险分两次进行QE；另一方面，美国资本力量方面也担心万一新总统不是奥巴马，还不知道新总统什么政策，所以先冒险在大选前推QE3。这两个原因促成了QE3和QE4短时间内连续出台。

　　那么，为什么QE1和QE2推出时都造成了巨大的市场波动，但到了QE3和QE4时市场波动却越来越小呢？原因很简单，头两次的量化宽松时美国靠自己的能力绑架了世界，有G20的联合救市作基础，加上当时美国的信誉度在市场恐慌及欧元区债务危机的背景下得到少许恢复，所以对市场有巨大的冲击力。但是，之后美元信誉度的下降以及世界范围内美元的饱和，使得美国当局对QE3根本不敢下狠手，因为这对美国的国家利益不利，美国已经没有那么大能力让美元继续输向全世界，在这种情况下QE3和QE4对世界的冲击力都在降低。

　　同时我们看到，QE3和QE4，特别是QE4几乎没有引起市场波澜，根本原因是大家都在各做各事，一方面世界没有能力阻止QE3、QE4，但同时各国都有自己的算盘，都在想办法抛弃美元，这就是为什么世界各国对QE4反应非常平淡的根本原因。

　　美国QE3和QE4推出后，大宗商品反应平淡的根本原因是发展中国家的经济已经不再像G20刺激经济增长后的情况了，诸如巴西、阿根廷、越南、印度等国的经济都处于崩溃边缘，哪里还有那么大需求？当然对美元也好、资源也罢的需求就小，大宗商品价格上涨的速度也就没那么快。同时，鉴于现在美国释放美元的渠道在缩小，欧美也并未真正联手，所以美元的两轮QE向世界传导需要的时间也就更长。