张晓峰：A股能否重回上升趋势？关键还看政策面！

大参考

　　在前次的文章中，我已经大致提到了这个意思。管理层实际上已经很努力了。证监会主席自上台之后，起码做了三件非常了不起的事情:1、暂停注册制；2、暂停战略新兴板；3、阻止中概股回归。

　　试想，如果这三件事情目前都在进行过程中，我们的A股将会是什么样的场景？

　　这三个事件的核心都是看重A股目前的高市盈率提供的套利机会，通过各种方式想进入A股市场来进行套利，而刘主席敏锐地洞察到了这点，所以对这些不适合A股正常平稳发展的特大利空因素一一给予击破。可以说为A股市场现有的40万市值保卫战做出了巨大的贡献。当然，市场有其本身的规律。所以，这三个连续的利好组合，没有在指数上充分体现出来。同时经济基本面的疲弱也制约了股票市场的上涨的空间，这也是不争的事实。

　　但是，所谓否极泰来，所谓厚积薄发，指的就是无论是利好还是利空，经过了一段时间的累计之后，才能从量变达到质变。这个时点也许没到，也许就在眼前。

　　再看这两天的壳资源板块的下跌。对于A股而言，在注册制没有实施之前，壳资源的价值是不可能消失的，这点应该是共识!

　　壳资源的真正价值在于调整目前A股的高市盈率！我们的A股市场从传统经济的角度看，产业结构是非常完备的。但从创新的角度看，又是有着天然的缺陷的，这就是为什么一堆中概股在美国市场受到追捧，却当初不能在A股上市的原因。BAT，百度、阿里巴巴和腾讯是最好的反面案例。

　　再以目前A股热门的板块，虚拟现实板块为例。虚拟现实的龙头公司都在海外，google、HTC、三星等。而A股的所谓虚拟现实板块基本都是这些公司的上游硬件供应商或场景合作方，和核心技术没有任何的关系。这种情况也出现在tesla板块、苹果产业链板块。比如有个公司，在苹果可能选择蓝宝石屏幕的时候被热炒，最后被无情抛弃。就是一个非常典型的案例。

　　即使如此，类似的相关资产绝大部分也不是在上市公司内部，而是通过并购才进入上市公司的产业构成，从而能够被投资人所投资。

　　所以，在A股，上市公司想通过原创进入领先产业，难度实在是太高了。这个就是壳资源、并购重组存在的先天条件。无非是所谓的海外貌似横向纵向的并购，我们是直接的买壳并购。也是在注册制没有实施前提下的无奈之举。

　　谈了两个投资者关心的基本面问题之后，来看看技术面：

　　从这个创业板日线走势中我们能够看到什么呢？

　　这就是一个大大的L，也就是说，A股作为一个对绝大部分普通人有参考意义的先行指标。早早用实际行动告诉大家经济不行了。排除杠杆牛中的人为因素，经济基本面和上市公司基本面都不支持A股持续大幅上行。反过来，用L来勾画经济基本面反而可能是比较贴切。

　　那为什么不是继续大跌创新低呢？这种可能性不能排除，但也仅是可能性的一种。不能说一跌就穿吧。就像5178开始的股灾再凶猛，也能在3300找到支撑，道理就在这里。而且，既然股市是第一个寻底的，那么第一个筑底成功，走在经济的前面也是情理之中。毕竟A股中集合了中国最好的公司。如果他们都不行，整体的不行就更难以想象了。

　　而中期看:

　　这个A的中枢对之后的行情的制约作用不会立刻失效。而右面的a+A+b的结构下跌开始的行情，从格局中看已经进入了b的阶段。进入b之后，还是在左面那个大A的范畴内。所以整体上，这个L的横应该还是大概率事件。