刘晓博：一个大消息突袭股市！证监会应果断出手

大参考

　　昨天晚上到今天（5月6日）凌晨，一个消息突袭股市，重创了在美上市的一批中概股。

　　消息称：中国证监会拟暂缓中概股企业私有化并重返深沪股市上市，中概股回归国内无论是借壳、重组还是IPO都可能受到限制。

　　在这个传闻影响下，奇虎360的股价走势是这样的：

　　欢聚时代的走势是这样的：

　　世纪互联的走势是这样的：

　　陌陌的走势是这样的：

　　汽车之家的走势是这样的：

　　这则消息还影响到了深沪股市，有分析认为，今天A股的大跌与此有关。其实，限制中概股和H股回归，对A股是实质性利好。但市场往往是非理性的，这一点你毫无办法。

　　今天是周五，收市之后证监会有新闻发布会。在发布会上，新闻发言人称：

　　证监会已经注意到相关舆情，按照相关法律法规，近三年已经有在国外上市的5家红筹企业通过并购重组在A股上市，市场上对此提出质疑，认为这类企业回归A股有较大的特殊性，特别是对境内外市场的明显价差、壳资源炒作应该高度关注。证监会注意到市场相关反应，目前证监会正针对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能产生的影响进行分析研究。

　　也就是说，此事不是空穴来风！

　　那么，到底该如何看到中概股和H股中的“回归热”？证监会如果收紧管制，将对A股构成什么影响？

　　事实上，我早在今年3月31日就在“天天说钱”专栏中发表了《这是A股的大利空，管理层应该说“不”！》一文（点击可查看），指出中概股和H股的回归热，虽然有诸多好处，但在目前状况下构成了A股的大利空，管理层应该说“不”。

　　中概股和H股的回归，好处是：1，可以带动题材股上涨，有助于市场气氛回暖；2，从长期看，龙头企业纷纷回归，有利于国内资本市场的壮大，金融中心的确立；3，有利于散户分享行业龙头的快速增长。

　　但我们也清醒地意识到中概股和H股“回家”的根本原因：他们不因为乡情，也不是因为爱国，而是希望赚更多的钱。说穿了，他们是回来切蛋糕的，摘桃子的，是回来割韭菜的！

　　中国目前从资产价格到汇率制度，整体上处于“关起门来玩泡沫”的阶段。股市虽然经历了大跌，但整体估值仍然远远高于美国和香港股市。回归A股，将让中概股和H股市值至少上涨3到5倍。

　　表面看，中概股、H股的回归多采取借壳上市的方式，没有IPO，一般是定向增发、收购资产，好像没有带来扩容。事实上，它们在私有化的时候就开始从国内“抽血”，并涉嫌资本外流；私有化之后，定向增发的时候同样需要在国内资本市场“抽血”。至于上市之后，庞大的市值如同温水煮青蛙，最终压垮A股市场。

　　比如万达商业回归后，市值可能高达7000亿人民币；奇虎360回归之后，市值可能达到2000亿人民币。简单算一下，我们就可以得出一个惊人的数字：中概股和H股的回归可能需要3万亿以上的资金才能支撑，这基本上是目前国家队持股的市值。如果没有增量资金，大盘需要下跌10%以上才能支撑。

　　中概股和H股，本来已经到境外上市，接受了成熟市场严格的监管，对他们的发展非常有利。现在为了实现超额利润，纷纷回归深沪股市，一方面增加了市场压力，占用了宝贵的上市额度，堵住了相当一批中小企业的上市之路，另一方面也降低了自己的监管环境，这对于中国企业走向国际市场，成为拥有国际商誉的顶尖企业，只会有害不会有利。

　　所以，我呼吁并支持证监会采取措施，在目前市场环境下严控中概股、H股回归。若如此，对于A股将是一大利好。反之，A股的价值中枢将进一步下移，国家队手里套牢的筹码将进一步上升。

　　【更多报道】对于证监会收紧中概股和H股“回归”，财新在证监会正式回应前，做了如下报道：

　　多位投行人士对财新记者表示，监管层不会“一刀砍齐”，“不鼓励借壳并不意味着不能借壳，可能会针对中概股出一些具体的规定，比如回归后必须满一个完整会计年度才允许借壳，或者是分行业区别对待，不鼓励非实体经济的企业回归。”

　　“我们内部的指示是，手上的项目过会的要加快进度接着做，尽快抢在具体政策落地前做完。新的类似项目就不让接了，政策风险太大。”一中型券商的投行人士说。