刘晓博：“国家队”这样玩，股市怎么办？

大参考

　　今天（5月4日）股市有两个大新闻，一是上证指数盘中一度突破了3000点，二是媒体报道说“国家队”在高抛低吸。

　　我们重点分析一下第二条新闻，先看看“第一财经”的相关报道：

　　“一财网”统计上市公司2015年财报及2016年一季报之后发现，“国家队”特别是中证金及其十家基金资产管理计划，在逐步减仓。不过，一般选择股价出现企稳反弹时减持。

　　中央汇金从去年四季度以来就将A股仓位陆续转移至汇金资产，总体持仓变化不大。中证金及其十家基金资产管理计划则大幅调仓。中证金在一季度末出现在485家上市公司前十大流通股股东名单中，远低于去年三季度末的742家；十只基金资产管理计划的持股数一季度均降至100只上下，最低只有69只。

　　一财网援引业内人士的观点称，国家队主要目的是维持市场稳定，因此不至于在低于成本价时砸盘，调仓后能有一定获利其实也符合维护市场稳定的初衷。

　　对此，证金、汇金等尚未正式回应。但从相关数据来看，“第一财经”的分析是靠谱的。

　　那么，“国家队”到底持有多少股票？近期多家机构公布了自己的统计，数字略有出入，大同小异。据证券时报数据中心统计，一季度末，1212家公司前十大流通股股东名单中出现国家队身影，约占上市公司总数43%。以4月29日收盘价计算，国家队合计持股市值达到2.6万亿，占A股流通市值总额的7.37%，占总市值的5.41%。

　　这类统计都不是来自登记公司，而是根据一季报或者年报披露的10大股东来计算的，所以肯定是不全面的。如果按照没有进入10大股东的股权市值占三分之一推算，则国家队持有的总市值可能高达3.9万亿元，占总流通市值的比例可能超过10%。

　　日前召开的中央政治局会议提出：“要保持股市健康发展，充分发挥市场机制调节作用，加强基础制度建设，加强市场监管，保护投资者权益。”

　　在中央强调“充分发挥市场机制调节作用”的情况下，国家队在股市里的作用显然应该淡化，只在市场机制失灵的时候现身。所以，频繁的“高抛低吸”未必是合适的选择。

　　当国家队“高抛”的时候，事实上构成了股市政策走廊的“上限”（压力区）；当他们“低吸”的时候，就构成了政策走廊的“下限”（支撑区）。这样，股市短期向上突破不仅需要消化套牢盘，化解大股东减持压力，还要替国家队“接盘”。

　　于是我们可以做出这样的猜测：上证指数4月中旬冲击3100点失败，很可能就是“国家队”领会管理层的意思，通过“高抛”砸出来的顶部。至于“五一小长假”后第一天的逆转，也多半是他们托市的结果。

　　有国家队的“高抛”在，再加上央行货币政策的转向，以及美元第二次加息的临近，股市在2016年很难走出大行情。跟着国家队一起“高抛低吸”，才是最明智的玩法。

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跟着国家队一起“高抛低吸”，小散有这水平？