蒋妍琋：FED决议前市场战战兢兢，决议或提供6月行动暗示

蒋妍琋

　　蒋妍琋：FED决议前市场战战兢兢，决议或提供6月行动暗示

　　本周风险事件密集来袭，周二晚间将公布美国3月耐用品订单数据，北京时间周四将公布美国一季度实际GDP及一季度核心个人消费支出(PCE)物价指数，美联储和日本央行将召开4月货币政策会议。4月26日至27日美联储将召开议息会议，并将于北京时间4月28日凌晨2:00公布利率决议并发表政策声明。

　　美联储主席耶伦本月曾说，美国经济走势稳健，但受到全球经济的一些拖累。

　　蒋妍琋分析认为，美联储官员们不太可能在本周的政策会议上调高短期利率，但或许会提供是否会在6月份的下一次会议上采取行动的暗示。

　　相关线索可能来自官员们对经济走势将强于还是弱于他们所作预期的评估，也就是对所谓风险平衡状况的看法。

　　若周三公布的会后声明称美国经济表现不及预期的风险更大，则暗示官员们不愿在6月份加息。而如果他们认为经济表现强于预期的可能性更大，或称上行和下行风险平衡，则意味着可能对考虑在6月份加息更有信心。

　　美联储主席耶伦(JanetYellen)在4月7日发表的最近一次公开讲话中未提及相关事宜。她当时表示，美国经济走势稳健，但受到全球经济的一些拖累。

　　对风险平衡状况的评估是多数美联储政策声明中受到密切关注的部分，但官员们在1月份和3月份会后的声明中都未对此提及。根据这两次会议的纪要显示，这是因为官员们在该问题上存在分歧。

　　3月份政策会议纪要显示，约半数美联储官员认为美国经济增长将慢于预期的风险更大，其余人则认为风险基本平衡。超过半数官员认为通货膨胀上升速度慢于预期的风险更大。

　　相比之下，去年12月时美联储官员对经济的看法还较为乐观。当时，17名官员中仅有三名认为经济增长趋弱的风险更大，七名官员认为通货膨胀上升速度慢于预期的风险更大。

　　美联储去年12月将基准短期利率上调了四分之一个百分点，并预计今年将有四次加息。但经历了全球经济增速放缓、市场失稳的几个月后，美联储官员3月份调低预期，预计今年年底之前将仅加息两次，每次四分之一个百分点。

　　在3月份会议后的六周时间内，金融环境已经有所好转。标准普尔500指数上周五收盘比3月16日（美联储上一次开会的时间）水平高出3.2%。自2月份以来，公司债与美国国债之间的收益率差已经收窄，这一迹象表明，投资者购买公司债的意愿增强。

　　1月份以来，美元已经走弱，这应可缓解美国出口商面临的压力。与此同时，美国就业市场表现维持强劲，2016年年初以来，平均每月新增就业岗位209,000个，同时3月份的失业率为5%。

　　不过，年初时美国经济增长似乎乏力。亚特兰大联邦储备银行经济学家估计，第一季度美国经济折合成年率增长0.3%，通胀率仍低于美联储2%的目标水平。

　　国际货币基金组织(InternationalMonetaryFund,简称IMF)本月将其对2016年全球经济增速的预期从此前的3.4%下调至3.2%。市场和经济学家还担心6月23日英国就是否退出欧盟举行的公投结果。若投票结果为退出，那么全球金融市场和经济将陷入动荡。

　　部分美联储官员提到了经济中的一些积极进展，显示美国经济富于弹性及风险降低，这可能会推动6月份加息。

　　里士满联储行长莱克(JeffreyLacker)在4月12日发表演讲时称，倾向于今年加息四次。他表示，鉴于全球风险对美国的影响已经消退，按照审慎原则应保持渐进加息的节奏。

　　大多数经济学家都预计，4月份美联储将维持利率不变，但6月份将加息。但市场的看法要更加悲观，认为美联储6月份将再度按兵不动的可能性在80%左右。

　　这促使波士顿联邦储备银行行长罗森格伦(EricRosengren)本月发出警告称，投资者低估了美联储未来几年可能的加息力度。

　　然而其他官员依然对全球经济剧烈波动带来的风险感到担忧，他们建议在一段时间内维持利率稳定可能是最好的做法。

　　持中间立场的亚特兰大联邦储备银行行长洛克哈特(DennisLockhart)4月14日称，他不主张本月加息，并暗示有理由在6月份也按兵不动。他称，基于最近看到的经济数据的表现，他强烈支持加息的可能性下降。

　　费城联邦储备银行行长哈克(PatrickHarker)4月12日发表讲话称，等看到更多表明通胀增强的证据后再采取第二次加息行动可能是较为谨慎的做法。

　　由于缺乏一个一致性的信号，经济学家所做预测也不一致。