玉名：三点可知市场底部是否到来2012-12-16

大参考

　　周五的意外长阳出早了年内单日涨幅纪录，是否可以说市场底部就此开启了呢？自2009年的反弹高点3478点以来，3年间市场一直不乏牛市的声音，每一次新低后都有反弹出现，但每一次反弹过后市场也总是新低。从年线来看，指数也已经连跌3年，那么何时才会见底呢？玉名认为作为股民必须要有一个良好的心态，要摆正自己的位置，底部可以憧憬，但并由股民去决定。在《解套第一课》书中的十一章“底部的矛盾、陷阱与操作法则”，我提出来了三个要素：

　　第一，股民热衷与底部，那是否说明你只能在底部赚钱？显然不应该是这样的，市场中处处都有赚钱的机会，且不说股指期货的做空模式，就以市场角度来说，不是底部，依然会有反弹，依然可以做波段，盲目认定某一个点位是底部，长期持股往往带来的是长期被套。所以玉名在书中建立了“股指期货时代底部构成五步”，明确介绍了市场各个下跌阶段和反弹阶段的特点与指标，只有出现“空退多进”才是真正的博弈时间，且依然量能逆转，类似本周出现的，ETF连续净申赎，股市量能连续萎缩，股指期货仓位增加，那么这就是市场风险的预警信号。因此，股民要知道从顶到底只有一个底，股民千万不要去猜底，而是跟随市场规律，先将每一次反弹的利润赚到手，而不必过分纠结是否是底部。那么什么是才会是底部呢？这就到了下面一个要素

　　第二，我们常说，底部，但底部真的就一样吗？答案是否定的，上证指数第一次历史大底是325点（1994年7月29日），第二次历史大底是512点（1996年1月19日），第三次历史大底是998点（2005年6月6日），第四次历史大底是1664点（2008年10月28日）。而这里面每一次都是不同的，325和512点是无法复制的，因为那时市场容量很小，处于市场的婴儿期，所以发展迅速。同样998点也很难复制，因为当时市场解决了困扰多年的股改，除了有平均10送3的对价安排外，非流通股获取流通权后的锁定时间也普遍在2～3年，给了增量资金充分做行情的时间，而2006~2007年又刚上了中国经济强劲增长，以及汇改带来的大量国际热钱，这些要素共同造就了大牛市。而如今呢？玉名认为就是在为当初的股改行情还债，在2005年末A股总市值3.2万亿，流通市值1.1万亿，如今A股总市值近20万亿，流通市值15.6万亿，这里面增长的流通市值大部分是股改解禁股导致的。市场越跌，包袱越大，怎么涨？

　　同样1664点时，市场使用所有的方法，降准、降息、将印花税，汇金增持，国家喊话就是无法筑底，怎么办？最后管理层使用了4万亿元刺激计划和超宽松货币政策，这样才有了1664点的反弹，但这样兴奋剂式的刺激，也导致了反弹持续时间不足一年便终结了，随着资金面的收紧，随后A股市场彻底进入到了熊市中。之前市场四次底部都是在单向做多时代构筑的，而如今是股指期货的双向时代，A股毫无经验可以借鉴，所以玉名在总结了A股历史上诸多底部后认为，每一次底部都是不同的，但有一点是相同的，只有市场出现前所未有的资金面利好变革，才能构筑之前无法完成的底部。所以2013年，市场能否大的资金面变革才是关键，包括周五的反弹也与消息面的利好预期有关。

　　第三，市场的时间规律。如今的反弹显然好的，而且越是有超预期的因素，上涨越突然，月能让年末行情给股市以希望，这是好事。但股市构筑还是需要时间的，毕竟2319点那样的连续反弹都未能构筑底部，而仅仅是局部反弹，所以对股民来说，筑底还需很多。对于2013年，玉名认为关键在于1月份的行情，“1月涨则年线阳、一月跌则年线阴”，其揭示的本质是市场资金面的变化，如果无法吸引增量资金入市，那么明年做完1～4月份的年报行情后，市场还是会振荡低迷的。所以我个人给股民的明年操作计划是，年初利用我在书中的“年报实战操作系统”把握年报机会，一季度主动赢利，二季度防守反击以利博利，三季度再度出击，四季度操作要缓，宁可不动也要保利。其原因就是资金在一年中的节奏，年初最近最宽松，二季度最微妙（市场等待中期管理层政策的微调和转向），三季度中后期乃至四季度初是资金打翻身仗最迫切的时间，而年末年底结算压力。经过这样的思考，或许股市的底部依然犹未可知，但股民赢利的底部应该已经能够找到了。