珺沧海：期货市场应该"降杠杆"

大参考

　　期货市场异乎寻常地火爆，连拉涨停的节奏比当年的黑马股还要凌厉。宽松的货币政策下，大量资金进入期市，助涨了投机炒作。或许期货市场的“降杠杆”为时不远了；一季度大商所将保证金从5%上调到7%，珺沧海预计不久的将来，有可能再次提高保证金。

　　期货现货上涨，通胀正在抬头——黑色系品种如铁矿石、螺纹钢、热轧卷板是起涨最早的品种，当时涨价的推手有两个，一是出现技术低点后有反弹要求，二是澳洲控制铁矿石出货量造成涨价。目前涨价的推手也有两个，一是唐山世园会将于4月下旬开幕，钢铁限产助推了涨价预期，二是恶性炒作，大量股市游资进入期市，手法更加凶悍。昨晚微信（juncanghai）文章分析，股市游资很可能大量进入了期市。如果说黑色系涨价还不算什么，农产品开始涨价，一定会引起管理层注意。

　　通胀将让货币政策将陷入两难——农产品是关乎民生的大事，小到萝卜白菜，大到白面大米，都涉及寻常百姓的生活，所以农业和农产品无小事。即便是饲料品种上涨，也会通过肉蛋奶上涨传导到民众生活成本提高。棉花、白糖、豆粕都在快速上涨，好在玉米、小麦、稻米等大品种上涨还算温和；如果任由它们涨下去，通胀将会弥漫开来。为了刺激经济，目前货币政策以宽松为主；如果通胀一旦起来，为了治理通胀按理应该收紧货币；经济疲弱与通胀上行的矛盾（滞涨），将会让货币政策将陷入两难。

　　运用杠杆手段，尽快治理通胀——相对于传统经济来说，产品价格上涨有利于经营回暖，传统经济回升对于拉动GDP非常有利。但是通胀一样是关乎国计民生的大事，各国对通胀的警惕性甚至大于经济。价格不是不可以涨，但是要有度，否则恶性通胀会让管理陷入被动。早治理肯定比晚治理好，控制上涨节奏是必要的，中国的民间资本善于炒作，在某些品种的炒作上甚至开始影响到外盘。目前保证金为7%，但是各期货公司基本按照8%-10%来执行，依然无法遏制爆炒。应该进一步提高期货保证金，也就是给期市再降杠杆。

　　当然，在全球货币放水的背景下，一国治理通胀的手段相对有限，需要全球做出共同努力。如果价格上涨过猛，或许美元就有加息的理由了。