珺沧海：多哈会议如何影响商品和股市

大参考

　　4月17日的产油国多哈会议未能就“原油冻产”达成协议，致使原油本周开盘出现暴跌。而原油下跌，将会对全球大宗商品走势构成影响，或将带来大宗商品价格的巨大反复。

　　伊朗和利比亚未出席多哈会议，OPEC与非OPEC产油国周日未能在多哈达成冻产协议，与会官员表示需要“更多时间”来做出冻产决定。伊朗一再表明自己不会参加冻产协议，因为此前伊朗受到制裁，不可能将自己的产量冻结在1月16日的水平，那无异于自我制裁，所以伊朗表示继续向市场供应原油。

　　多哈会议与去年12月份的石油输出国组织（OPEC）会议十分相像，当时会议也是无果而终，随后油价出现暴跌。本次多哈会议未能达成冻结产能协议，原油期货开盘暴跌，布油一度暴跌至7%，此次冻产磋商失败有可能引发原油一轮下跌。鉴于6月将继续举行相关会议，所以暂时不能指望原油短期再回30以下。

　　油价在2月跌破30美元/桶（2月11日26.05美元），触及十二年来的低点。今年2月多哈召开一次会议曾给原油市场带来惊喜，当时卡塔尔、俄罗斯、沙特和委内瑞拉承诺不会将原油产量增至高于1月份的水平，条件是其他主要产油国也采取这一行动。原油自26美元回升至42美元，很大程度上归因于2月会议。

　　4月多哈会议流产，很有可能是原油阶段走势的分水岭；另外原油技术走势也显示，油价在42美元上方出现了技术高点。原油堪称其他商品价格的催化剂：首先，原油价格高低决定了其他商品远洋运输的成本，原油走低对商品到岸价构成负面影响。其次，原油是各种工业的能源，油价下跌必然造成工业能源成本降低，进而会拉低工业产成品价格。大宗商品前期震荡反弹，近期会不会因为多哈会议而向下拐头，值得关注。

　　6月份还将召开类似会议，届时会达成动产或者限产协议吗？这要取决于三个方面：1、油价是否出现暴跌，价格是重要因素，如果价格不怎么跌，各国减产的态度未必坚决；2、伊朗是否恢复到制裁前的市场份额，如果依然没有达到，则达成协议的可能性也较小；3、以什么时点作为冻产依据，如果依照年初数据，达成协议的可能性依然较小，如果以6月的数据或许还有可能。

　　如果原油下跌，对全球通胀将构成缓解，但对经济回升未必是好事，因为没有价格的回升，传统产业难言回暖。综合看，6月达成协议的可能性依然比较小，珺沧海认为今年三四季度达成减产协议的可能性更大一些，言外之意三四季度有望见到原油等商品价格的另一个低点。

　　今天股市开盘下跌，与原油有关，因为资源股受到的影响，而资源股在A股的权重占比较大。盘中一度下跌接近50点，上午大部分时间弱势横盘，下午观察股市的回升能力。