刘晓博：股市能上3600点吗？

大参考

　　4月13日，星期三。在向好的经济数据刺激下，深沪股市强劲反弹。上证指数上涨了42.99点，收于3066.64点，涨幅为1.42%。

　　大盘在下午2点冲高后，尾盘略有跳水迹象，走出了一根长上影的中阳线。与此同时，深沪两市成交量都有明显放大。这表明了两点，第一，市场人气有被激活的迹象；第二，大盘快速上涨之后，有调整压力。

　　近期有几个消息值得投资者关注：

　　第一，3月份CPI同比涨幅只有2.3%，这意味着通胀警报、滞胀警报暂时解除，也意味着央行获得了更大的货币政策操作空间。这带来了大宗商品价格的上涨，以及今天的“煤飞色舞”。

　　第二，4月13日又有两个重要经济数据公布。一是进出口，数据显示3月份出口出现了明显反弹，按照美元计价的出口额增长了11.5%（不过自从人民币贬值以来，官方热衷使用人民币计价的数字）；二是一季度用电量同比增长了3.2%。

　　出口的迅猛增长，对市场人气有比较大的刺激作用。但应该看到，这里面有一个重要的原因，是去年3月的出口存在15%的巨大跌幅（前年3月下跌了6.6%）。也就是说，基数低是一大原因。另外，过去一年来人民币实际汇率有显著的贬值。

　　第三，市场普遍预计4月份中国央行有一次降准。

　　第四，最近两天，有一批券商分析师突然“空翻多”，从建议投资者“休养生息”突然变为“超配A股”，并认为“3600点之前没有阻力”。此外，还有一些研究机构一改“经济L型”的判断，开始乐观地认为经济将呈现“U”。

　　那么，该怎么看当前中国经济走势？又该怎样看待股市呢？

　　1、在“关起门来玩泡沫”的情况下，中国经济在数据上实现“U”型走势是有可能的，大剂量注射激素就可以了。但后遗症是非常大的，无非是用尽中国尚存的政府和家庭的“债务杠杆额度”，让中国经济之船更加接近前面的冰山而已。

　　有人说，中国经济的最大风险不是增速下滑，而是不让增速下滑。这种说法是有道理的。因此，正确的做法应该是在经济趋稳之后，强力推进改革。能走L型就已经非常好了，追求强劲反弹反而带来更大风险。

　　2、经济如此，股市也是这样，不能追求“快”和“过瘾”。我是最早预言将有一波中级反弹行情的，时间是3月20日。而且还提出，可能有政策牛市2.0版，但不确定，需要观察。从过去这段时间管理层的态度看，他们非常谨慎，一直小心翼翼。一是不想让市场太火，二是不想让市场太冷。但3000点应该就是政策底，这基本上可以确认。

　　说3600点之前没有阻力，可能过于乐观。3000点之上，套牢盘很多，大股东减持欲望也会变得强烈。虽然注册制推迟，但市场扩容预期仍然强烈。尤其是大量境外上市的中概股纷纷退市回A股抢红包，将分流市场的资金。

　　所以，在未来的操作中仍然需要保持警惕，以投机心态参与行情，有了像样的利润（比如10%）可以暂时了结。有了好机会再介入，轻易不满仓。2016年能赚20%，对于散户就是重大胜利，你至少远远跑赢了M2。在这波行情结束的时候，能赚钱的人肯定不会超过50%。

　　在别人的悲观的时候保持乐观，当市场普遍开始乐观的时候保持谨慎，这才是股市的取胜之道。

　　【最新消息】在发稿之前，又出现了两个消息，一个算是利好，一个疑似利空：

　　消息一：沪股通创逾2个月最大单日净买入。4月13日，沪股通每日额度130亿元剩余94.39亿元，占比72%，为逾2个月最大单日净买入。

　　点评：这说明境外资金通过“沪股通”渠道流入A股，对A股构成利好。

　　消息二：外媒援引消息人士称，中国央行今日就中期借贷便利（MLF）操作向部分银行询量，各期限利率与上次（2月）实际操作利率相同；但此次MLF询量利率较上月询量水平高出25个基点(bp)。2月央行进行的MLF操作中，三个月、六个月和一年期利率分别为2.75%、2.85%和3.00%。

　　点评：下周将有超过5,000亿元的MLF集中到期，央行今日进行MLF询量，有望缓解市场短期的流动性压力。但“3月询量利率”比“2月询量利率”高了25个基点，让人怀疑央行货币政策是否出现微调。换句话说，是不是在一季度经济数据回暖后，有略微推高市场利率的意向。我在此前专栏中提示过这种可能，不过，现在很难下结论。