玉名：四要素展望4月行情

大参考

　　3月行情收官了，月K线难得的中阳，恢复了市场的人气，展望4月行情，最关键还是前期市场一直担忧美国方面会在四月份提出加息，但是本周美联储主席的讲话明显体现出美联储近期的鸽派态度。在这种态度之下，短期内美联储加息的可能性比较小，因此大宗商品价格迎来了喘息的机会。玉名认为3.17日美联储议息会议宣布不加息之后，A股迎来一波快速反弹，而4.27日是下一次美联储议息会议，本周美联储再现鸽派发言，逐步释放不加息的信号，将有效缓解人民币短期贬值压力，外部重要风险因素的减弱将有助于A股迎来喘息机会。而3月通胀上行风险成为钳制A股反弹高度的主导因素，乐观的一面是通胀数据超预期空间已经有所收窄。

　　要素一：4月央行或选择不降准

　　上交所一天期国债回购利率(GC001)今日稍早一度飙升至12.6%。银行间资金价格也继续上行，昨日7天期质押式回购利率开盘上涨25.11bp，创2014年12月来最大涨幅，全天加权平均也上行11bp至2.42%。Shibor的1天、7天、3个月品种亦连续四日上行。玉名认为月末，尤其是季度末是金融系统考核时间，受法定存款准备金补缴等因素影响，机构资金跨季及跨节需求明显升温；而供给方面，大行融出缩减。即便如此，我们可以看到央行却未大规模实施逆回购，而是以温和逆回购的方式，连续3日实现资金净回笼。因为随着市场对美联储4月加息预期减弱，人民币贬值压力有望阶段性缓解（三个交易日来，在岸人民币从6.52附近升值到6.46附近，涨幅将近600点，离岸人民币也经历类似的升幅），就当前国内外经济形势来看，央行除通过货币政策微调应对短期流动性紧张外，可能会以不变应万变，静待国内外市场的变化，保持货币政策的灵活性和针对性。

　　要素二：3000点拉锯战常态化

　　3000点的反复争夺与量能不足有关。上周沪指在冲上3000点后，就显得有些力不从心，现在20日均线和30日均线都已经悄悄上移至2900点附近，所以下方的支撑很明确；沪指对3月21日的阶段性高点3028点展开冲击，但量能不足，显得攻击力度较差，几次回落至3000点下方蓄势。玉名认为这主要是两方面因素，一方面是个股分化较大，尽管指数快速回到3000点上方，但很多个股并没有回归，包括今天指数翻红，但涨跌比始终在1：1左右；另一方面是今年1月以来套在3000点上方的筹码太多了，3040点又是箱顶位置，突破后上方套牢筹码更多，所以现在需要震荡整理来消耗这部分筹码。所以3000点注定是一场拉锯战，持久战，不会快速突破，也不会破位，是一段操作的平稳周期，投资者可专心做个股。

　　要素三：下一个利好

　　MSCI发表声明称，将于6月决定其新兴市场指数是否部分纳入中国A股。其决定将部分取决于“中国证券交易所实施、限制了国际投资者可用投资及对冲工具的反竞争措施完全取消”。是否纳入中国A股将取决于投资者是否提供正面反馈，以及所有权问题的解决、是否防止大范围停牌以及是否取消反竞争性措施。玉名认为之所以市场对此消息较为关注，主要是纳入MSCI新兴市场指数就是纳入了MSCI指数体系，对MSCI全球、新兴市场、亚太指数的权重都会产生影响。鉴于有大量追踪该指数的外资基金，若A股纳入MSCI新兴市场指数，将促进外部资金流入，最大资金流入规模可能接近万亿人民币。

　　要素四：内外部环境稳定提供波段机会

　　综合来看，短线多头对3000点上方的阻力还会有所试探，但量能若没有大的改变，短期又会跌回3000点下方重新蓄势，考虑到盘面已经出了分化，所以投资者要注意手中个股若来到了前期阻力区，那么一旦指数调整会导致个股的回落，就需要考虑高抛做波段；相反，如果手中个股还在低位，均线支撑明确，那就没必要担心，短调空间不大，补涨的机会依然存在，持股为主。玉名认为整体来看，市场4月还是在平稳的周期中，虽然指数上下的空间都很有限，但操作机会还是很多的，值得投资者珍惜并耐心守股（金融和资源股是主线）。2016年行情与2015年最大的不同就是国内外经济和政策环境不稳定、会反复，2015年行情的时间空间都很大，2016年更多的体现为阶段性机会。而目前美联储4月加息预期下降，且现阶段国内外政策偏暖，是非常难得的操作周期。