皮海洲：以实际措施消除新股大扩容担忧

大参考

　　在1月16日证监会召开的2016年全国证券期货监管工作会议上，证监会主席肖钢发表了重要讲话。对于市场关注的注册制推出问题，肖钢称：注册制改革是一个循序渐进的过程，不可能一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。

　　注册制不会造成新股大规模扩容，这已经是证监会方面第N次作出这样的表述了。证监会方面之所以一次又一次地对此作出强调，这本身就表明了市场对这一说法的疑惑与质疑。否则，证监会方面就没有必要跟祥林嫂似的一次次地重复了。

　　应该说，投资者对证监会的说法充满困惑与不解是很正常的。如果说注册制不会造成新股大规模扩容的话，为什么在当前新股发行速度并不缓慢的情况下，还要越过《证券法》的修改，采取“国务院授权”的方式来推出注册制呢？

　　不仅如此，还有更重要的一点，就是在证监会强调“注册制不会造成新股大规模扩容”的同时，证监会以及交易所方面却还在积极筹备扩大新股发行的各项举措。如上交所方面在大盘股、中小盘股的发行已经是畅通无阻的情况下，还在积极策划推出战略新兴板。而深交所方面则准备恢复主板的新股发行工作。面对交易所方面的“蠢蠢欲动”，投资者如何能相信注册制不会造成新股大规模扩容呢？

　　实际上，就在1月16日的讲话中，肖钢也强调要“建立上海证券交易所战略新兴板，拓展市场深度，加大对已跨越创业阶段、具有一定规模的战略新兴产业企业的支持力度”。这又如何让投资者不对“注册制不会造成新股大规模扩容”的说法充满疑问呢？

　　也正因如此，如果管理层真的不想让注册制造成新股大规模扩容的话，那么管理层就应该拿出切实有效的措施出来，消除投资者对注册制引发新股大规模扩容的疑虑。

　　比如，明确新股大规模扩容的标准。规定每月发行多少只新股属于大规模扩容。这一点对于市场来说非常重要。如在2014年到2015年的新股发行过程中，新股发行量从每月的十余只增加到了50多只。这50只的新股发行是不是大规模扩容呢？当然，这个标准还应该考虑到行情的冷暖情况，如上证指数在2500点以下应禁止IPO，2500点到3500点平均每天可发行0.5只股票，而3500点到4500点平均每天可发1只新股，依此类推。

　　又如，叫停上交所的战略新兴板以及深交所的主板恢复IPO工作。消除二者给投资者带来的新股加速发行的预期与压力。实际上，不论是针对沪深交易所之间的竞争来说，还是支持战略新兴行业企业的上市来说，开设战略新兴板的意义都不大。而深交所主板恢复IPO更加没必要，中小板实际上就是深交所主板的一部分。如果深交所主板恢复IPO的话，则有必要取消中小板，将中小板并入到深市主板范畴。