扬韬略：周期的回归

大参考

　　昨天的钢铁股爆发，引爆了低迷的煤炭股，今日开盘后不久，众多煤炭股纷纷冲击涨停，到收盘时，主要的煤炭股几乎全部封死涨停板。钢铁和煤炭联袂上演涨停潮，刺激了周期类股全面走强，到后市，一些大盘股也开始上攻，由此带动指数大涨2%以上。

　　在昨天的文章中，扬韬提供了过去两年表现最好和最差的板块名单，其中表现最差的就是煤炭股，钢铁股也处于垫底的位置。历史数据告诉我们，“追涨策略”多数会失败，“反转策略”却经常能有超额收益（所谓追涨策略，就是买最强势的股票和板块，而反转策略则是买最弱的股票和板块）。所以，今日煤炭钢铁涨起来，也在情理之中。

　　很多人会担心，煤炭钢铁有色重工这些股票，会不会又是昙花一现呢？这些股票上涨，是不是缺乏依据呢?

　　要回答这个问题，其实还是需要从较长的周期来看。事实上，过去四年里，煤炭股就是最差的板块，注意，是整整四年，这个板块没有什么表现，整体呈现为负收益。既然熊了四年，莫非就好两天？周四就是这些股票逢高出货的时候？那也未免太短视。

　　煤炭股和钢铁股走强，有传言是化解过剩产能，国家可能给很大的补贴。这种传言未必是空穴来风。不过，从战略角度看，当前市场的一群垃圾一般的周期股，其实有两大演变方向：

　　其一，优质的周期股，积聚宠爱于一身，继续发展下去。比如宝钢、中国神华这种企业，你让它们怎么转型？它肯定要内部挖潜纵横联合，把自身做大，保持长期的业绩优势。这种公司，会是常青树，适合拿着等分红。

　　其二，绩差的周期股，或许逐渐成为壳资源股，换壳、换平台、换管理层是唯一的出路。此前著名的广钢股份，如今不是变成广日股份了么？沙钢不是也转换主业了？既然别的垃圾都能华丽变身主题概念，钢铁股凭什么不会呢？

　　当然，炒作这些股票，横竖有些风险。

　　与这些概念相比，还有一群股票表现也不佳，典型的就是银证保在整个2015年是严重落后小盘股的。2016年，风水是要轮流转的。它们未必会涨多少，但最起码不会跌太多吧。

　　今天，离岸人民币的价格到了6.71了，去年8月，中国的股灾“如火如荼”的的节骨眼上，央行突然出大招，将人民币的平衡打破，当时人民币对美元的汇率不到6.40。当时央行信誓旦旦说不是要持续贬值，结果呢，去年11月到现在，两个月的时间，人民币从6.30贬值到6.70，远超央行当时的预期。市场忧虑人民币汇率持续贬值会引发资本外流，这或许是周一股市大跌的一个原因。

　　其实有啥好忧虑的？鲁政委说今年人民币会贬值到7.30，而且他认为贬值有利于出口，不排除股市来个小水牛。我觉得中国的一些投资者可能是过虑了。日元在1990年之后，也曾有过数次大幅度的升值和贬值过程。1992-1995年，从125升值到80，但日本股市照跌不误。1995年到1998年，又贬值到147，日本股市是先涨40%后跌50%。2007-2012年这5年，日元从120持续缓慢升值到75，而这段时间，日本股市持续下跌了两年盘整了3年。2012年10月到如今，日元贬值又回到120，日本股市则从8000多点一度涨回20000点。那么，请告诉我，到底是货币升值有利于本国股市还是货币贬值有利于本国股市呢？

　　就目前看，人民币兑美元能持续贬值一段时间，或许对中国不是坏事。前段时间人民币不断升值，央行就挂钩着美元往外发货币，由此导致货币泛滥，M2激增。现在，人民币贬值了，有人就以为央行要回收人民币头寸了，呵呵，哪有那么傻的央行。外汇占款少了，市场上流通的人民币就一定少？图样图森破了。怎么到现在为止没听到专家说人民币贬值有利于出口呢？？

　　当然，股市跟宏观的东东没啥直接关联。就短线看，周四或许就又该调整了，法定下跌日嘛。周三尾市，期指贴水全面回升，投机客已经预期周四要调整了。所以，手痒准备买股票的，得悠着点。

　　今年一月开局不利，全球股市唉声不绝，在这种大环境下，中国股市要想好起来，不易。且看看调整中的周期股表现吧，它们将决定春节前能否出现一次显著的赚钱机会。如果这些股票涨不动，那春节的时候，大家要做好吃面的准备了。