刘晓博：美元加息，A股大牛市要来了？

大参考

　　自从“子不语怪力乱神”之后，我们这个民族就特别喜欢“怪力乱神”。

　　比如预测股市的牛熊，就有很多神秘的方式：女性裙子的长短，王菲是结婚还是离婚，丁蟹效应，央视新闻频道的字幕，以及招商证券什么时候开策略会等等。

　　正赶上美国加息，网上、自媒体上一帮人又开始“跳大神”，有人翻出了几张旧图，力证美国加息和中国出现牛市的神秘关系。结论是：当美国开启一轮加息周期后1到2年左右，中国股市会出现一轮大牛市！

　　掐指算来：下一轮牛市，应该在2016年年底之后浮现。

　　其实这种说法，未必能赢得“官心民心”的欢喜，主流媒体一直认为：我们的牛市从2014年下半年就开始了，而且一直牛到现在，未来还将牛下去。只不过从此前的快牛变成了慢牛，牛市的根本原因是因为改革。

　　所以，你说牛市两年后才出现，而且是因为美元加息，显然“不专业”、“不主流”。

　　那么，历史上三次出现的“美元加息1到2年之后，A股出现牛市”怎么解释？

　　我的看法是：要说“美元加息”跟“A股走牛”完全扯不上半毛钱关系，似乎也太绝对。我们至少可以这样理解：一般来说，美元加息周期不会只维持一两年，正常情况下一般会有三四年。

　　美元加息之前，必然是刚刚经历了“衰退”、“复苏”的阶段。在这个阶段，由于美国经济不景气，会影响中国的出口，进而影响中国宏观经济。当经济复苏逐步确定，美元开始加息，这时候中国的出口订单会不断增加，企业效益提升。于是，在业绩推动下，中国股市开始逐渐走好。

　　按照这个逻辑来理解，“美元加息”和“深沪股市牛市”有一定联系。

　　但股市问题非常复杂，尤其是中国这种封闭市场。以下三个因素对中国股市的影响，显然远远超过美国经济周期的影响：

　　1、高层人事更替，以及由此带来的“牛市需求”。一般来说，一届政府（10年）至少需要一轮牛市，运气好的可以搞两轮。

　　2、过去10多年，中国增长主力不是“制造业+出口”，而是“房地产+城镇化”。换句话说说，是内需而不是外需推动牛市。

　　3、从管理层角度看，在经济压力最大的时候，需要股市走牛；当看到经济好转曙光的时候，反而不那么渴求牛市。

　　未来一、两年，是中国股市“从事实上的审批制”向“注册制”的过渡时期，打个比方：政府正在力图烧热一大锅水，水量越多越好。他一面向锅里不断兑入冷水（IPO、再融资），一面在炉灶里加木柴（证金、汇金的买盘，以及社会资金）。水的温度，就是股指的高低，或者估值的高低。由于水不断增加，而木柴是有限的，最终这锅水的温度会不断走低，直到跟国际市场的“温度”接轨。

　　这才是中国股市目前的实质，至于美国加息，新兴国家市场动荡，都是过眼云烟！