珺沧海：美元加息影响 或再而衰三而竭

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　　12月中旬（下周），美联储将召开议息会议，讨论是否加息。因为10月和11月非农就业数据非常不错，某冲程度上美元加息几成定局。如果美元决定加息，或将从2016年1月1日开始。这会给中国股市带来什么影响呢？珺沧海认为，首次加息肯定有影响，但后面或将呈现“再而衰三而竭”的递减效应。

　　美元加息会不会是利空出尽——美联储或许12月议息会议，对加息问题或许不会有太大的争论，换句话说，加息几成定局。美元加息早有论调，2009年美联储就说，2015年下半年以前不加息，为2015年下半年加息埋下了伏笔。但是2015年下半年虽然屡次有加息言论，但一直没有加。但是美元加息的预期早就开始影响全球资本市场了，包括股市、商品期货、货币汇率等，2013年6月A股曾进行过一次惨烈的预演。加息预期让美元指数持续走强，目前已经到到100附近。既然此前已经呈现巨大影响，决定加息之后会不会有“利空出尽”的可能呢？暂时不能乐观，或许首次加息还是会有一定影响的。

　　首次加息幅度决定影响大小——关键看美元首次加息幅度，如果幅度较大，影响肯定也大；如果幅度不大，影响也会小一些。全世界都在等待美元加息这个利空落地，到时候会不会利空出尽反而是利好呢？您可以期望，但是不能武断，需要密切观察。美元加息预期，影响最大的是大宗商品，原油、黄金、白银、铜、铝、矿石、钢材乃至粮食等商品期货已经连续下跌几年时间，有些品种已经接近2008年低点，有的甚至跌破了2008年低点。其中原油、天然气可能比较特殊，它受美俄政治影响比较大。美元加息后的影响首先要看商品走势，或许商品价格将出现加速赶底征兆。当然货币走势也会出现此消彼长的走势。

　　之后或许会"再而衰三而竭"——美元加息是全球金融界的大事，因为美元的货币霸主地位无可撼动，美元加息相当于收紧全球的流动性，在钱紧的背景下，做多什么都是比较艰难的。但是美股走势很有意思，先跌后涨的走势，或许未必受多大影响。新兴市场国家的影响或许是比较大的，中国外汇占款持续减少，美元外流每月大概在800-1000亿美元之间，外汇减少也将影响股市发展。如果加息幅度超出预期，那么首次的影响会比较大，如果首次幅度小，后面加息幅度大，则影响会比较深。加息如同悬在头上的剑，越是不落下越是可怕，一旦落下之后，或许会有再而衰、三儿竭尽的递减效应出现。递减不代表可以没影响，影响衰竭或许也需要一个过程。

　　大宗商品已经下跌日久，目前有波段见底征兆，但是这里的低点究竟是什么级别的，还不能妄下定论。如果美元加息影响消除，最先反应的一定是大宗商品价格。如果大宗商品应声而涨，那么股市做多板块将会切换，如果大宗商品仅是弱势反弹，那么股市受到的正面影响也会比较小。