刘晓博：12月16日 大屠杀，还是大反弹？

大参考

　　北京时间12月4日晚上，美国11月非农就业数据公布，好于此前市场预期。这意味着，美联储在12月15日-16日议息会议之前，最后一个重要经济数据仍然“力挺加息”。

　　而此前一周，美联储主席耶伦在几次公开场合的讲话，均力挺在12月加息：

　　她表示，利率维持在零太久会带来金融不稳定等风险，目前经济强劲增长足以继续改善就业市场。

　　在谈到海外风险对美国经济的影响时，耶伦认为夏季以来海外经济风险已经放缓，而且中国的经济放缓或是温和且循序渐进的。同时强劲的国内支出抵消海外经济疲软的影响。

　　也就是说，11月就业数据将成为压垮骆驼的“最后一根稻草”，美联储在12月16日宣布加息基本上“板上钉钉”了！除非未来10多天里，火星撞上地球，或者土耳其跟俄罗斯全面开战！

　　那么，12月16日会不会成为金融市场的“屠杀日”？汇市、股市、大宗商品市场会不会在这一天爆发灾难？

　　我的看法是，未必！

　　其实12月4日夜到5日凌晨的国际市场，就对加息进行了一场预演。在美国11月非农数据公布后，黄金、石油和欧洲股市（当时美洲股市还没有开盘，亚洲股市已经收盘）均在盘中出现跳水。但然后，欧洲股市跌幅收窄，黄金出现反弹，其他大宗商品也出现明显反弹，只有石油维持了显著跌势。

　　接下来轮到美股表现了：美股竟然连跌都没有跌一下，直接15度角向上，上涨了2%（见下图）。而美元指数，这两天也从100点的高位滑落，显得一幅疲态。

　　为什么会这样？说好的“全球颤抖”、“大屠杀”呢？

　　其实，美国推出QE，逐步进入加息周期，是一场张扬了两年之久的事件。中间经历了无数次“议息会议”，不仅美国高层就此多次公开辩论，全球央行、投资机构也都参与了大辩论。对于加息，市场已经有了比较充分的准备。

　　事实上，美元加息带来的影响非常巨大，但这种巨大的影响在过去一两年里已经被市场充分消化了。我们看看几种主要大宗商品和币种的走势：

　　过去两年，金价的走势是这样的：

　　油价的走势是这样的：

　　铜价的走势是这样的：

　　欧元对美元汇率是这样的：

　　日元对美元汇率是这样的：

　　由于美联储多次采取了广而告之的方式，而且整个决策过程比较透明，所以如果12月16日宣布加息，对市场冲击会比较有限。弄不好会重演昨夜今晨的情况：市场理解为“政策靴子落地”、“利空出尽”，股市、大宗商品出现反弹。

　　但反弹之后呢？大的趋势仍然没有改变，毕竟美元加息周期将维持数年，大宗商品走势仍然受到压制，一些经济脆弱的资源国家危机将继续加重。

　　至于人民币，显然需要在美元开始加息之后，推出进一步的宽松政策，继续降准降息。这将让人民币汇率受到更大压力，如果不贬值，则资金外流将加剧。在这种时候，中国没有必要逞强。

　　对于中国股市，短期、中期的两大制约因素不变：1、短期看“大股东、董监高禁售期”（1月8日到期）会不会延长，若官方一直不表态，则大跌难以避免；2、中期看注册制改革推进的力度和速度，如果力度大、速度快，则股市下跌也不可避免。

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12月份美联储一定加息。但加息的力度又会吊足世界的胃口：加多少和加的幅度上基本和不加息没多大区别象征意义大于实际意义，象征性的加那么一点点，做做样子让世界看看，看我加息了吧，看我真加息了吧！看我没忽悠吧！然后用这一点点毫无意义的加息动作重新展开下一轮忽悠，就像讨论加息不加息一样开始讨论要不要加大加息的力度再忽悠世界三五年，以时间换空间，赌中国崩溃美国复苏。是不是如此让我们拭目以待。但美联储一定不会成功是铁定的！
美国加息就是个屁！