余丰慧：热点分散散乱预示什么？

大参考

　　周一截至收盘，沪指跌0.56%，跌20.18点，报3610.32点；深成指跌0.91%，跌115.34点，报12586.69点；创业板跌1.06%，跌29.57点，报2770.58点。

　　成交量方面，沪市成交4141.48亿元，深市成交6588.60亿元，两市共成交10730亿元。

　　从成交量看，两市仍然维持在万亿元以上。下跌量大并不是好现象。实际上，从上周开始，机构资金都在悄悄出逃。

　　从板块来看，受习李力挺机器人发展看，智能制造板块应该有所表现，但却勉强收红。

　　特别是午后开盘，大盘风云突变，股指持续走低，尾盘一度跌破3600点，最低见3598.87点。创业板宽幅震荡，最高涨1.5%，最低跌1.5%。盘面上，券商股、交运股领跌。题材股萎靡不振，热点散乱，最终收跌。

　　从外围市场看，受美联储加息预期升高影响，美元指数时隔8个月重上100大关。使得各类商品价格受到重创、一地鸡毛。美元持续走高绝对是新兴市场大风险。

　　从国内情况看，IPO重启10只股开始发行，证监会主席说明年注册制有结果等，都是股市的不大不小利空。

　　纵观宏微观情况看，中国A股短期内有一定风险。特别是美元升值加速对新兴市场影响是巨大的。

　　美元指数周一继续走高，突破100大关，创8个月新高。今年3月12日美元指数上触100关口，为2003年4月以来首次。

　　美元指数走高的最主要原因众所周知。美国加息预期升高或者说12月加息基本是大概率事件。美联储最新10月货币会议纪要显示，绝大多数委员认为12月会议上加息可能是合适的。受此影响，美元12月加息概率大幅提升至68%。美联储三号人物、纽约联储主席Dudley表示，美联储将很快为加息做好准备。国际投行一些重量级机构都预测美联储12月加息的可能性。高盛认为，美元的牛市才刚刚开始，在年底前即可追平欧元，甚至比欧元更“贵”。

　　站在投资者角度看，美元指数时隔8个月再次突破100大关对投资市场的影响应该是最为关心的。就在周一美元指数突破100大关后，各类商品价格遭受重创、一地鸡毛。LME铜价跌破4500美元/吨，为2009年以来首次。LME镍暴跌4.3%，目前约8355美元/吨，创2003年以来最低。锌抹去上周五所有涨幅。现货白银下跌1.5%至13.978美元/盎司，创2009年8月来最低。上期所商品价格亦纷纷下跌，沪镍各合约均跌停，沪铜跌逾3%。黄金价格也难以顶住美元升值重创，未来继续走低是大概率事件。

　　对于中国来说，最为关心的还是人民币汇率在美元升值、指数突破100大关后的走势。从目前表现看，虽然被称为仅次于美元的全球第二坚挺货币，但是，终究没有顶住美元的强势升值。周一早盘人民币开始走贬。在岸人民币对美元开盘迅速下跌，一度跌约100点跌幅0.16%。离岸人民币对美元短线快速走低逾150点。周一的中间价为8月31日以来最弱水平。但是，有形之手开始隐现。随后看见至少两家中资大行大量抛售美元/在岸人民币，将USD/CNY从6.3940附近一路压至6.3860以下。

　　从中可以看出，如果中资大行以及中国央行不干预人民币走势的话，人民币从8月初大贬后理应一路走低，绝不是目前这个位置。

　　目前对于人民币走势处在两难选择之境地。人民币加入SDR要求人民币应该表现出一定强势，否则不利于其入篮。这可能是拼命维护人民币不贬值的原因。事实证明，这个目的即将达到。

　　同时，美元升值、美联储与其他发达地区货币政策分歧等原因都要求人民币贬值。一方面顺应大多数地区宽松要求，另一方面人民币贬值有利于促进出口。目前，人民币相对美元表现稍稍弱势以外，与其他货币已经在较大幅度升值，对中国出口形成了新一轮压力。

　　本月底IMF将开始决定人民币是否入篮，从最新消息看，包括美国、日本的财长们都对其没有异议。月底人民币入篮应该是大概率事件。笔者预测，人民币完成入篮后，加上美国12月份加息导致美元继续走高，人民币很难持续顶住压力不贬值。从12月份开始，人民币应该会开始一轮贬值。

　　当然，强大的中国央行可能干预或者怂恿着大型银行通过卖出美元、买入人民币干预其汇率。但毕竟不是长久之计，加入SDR的人民币，政府已经承诺不再干预其走势。

　　总之，人民币从年底开始较大幅度贬值应该是预料之中的。投资者应该密切关注美国加息、美元升值以及人民币走势，防止出现汇率损失，更要防止对股市的传染性。