肖磊：散户炒概念为何注定失败

大参考

　　在股市当中，炒板块、炒概念等的现象屡见不鲜，投资者也都习以为常，实际上不仅仅是A股，国际市场也一样，只不过跟国际市场相比，A股市场参与各类概念炒作的主体，以及方式和逻辑完全不同。

　　华尔街对概念股的炒作主要依据是基本的经济数据，比如相关产出、就业、工资等增长数据，或制造业变革、消费市场数据，以及国际市场需求等等。华尔街也经常炒作中国概念股，以及跟中国市场需求相关的国内股票。

　　但在炒作概念方面，华尔街真正的主导者依然是一些比较大的对冲基金，很少有散户参与到这样频繁的短期概念炒作当中，主要原因一方面是因为美股市场散户占比较小，另一个方面是对冲基金等看似短期线炒作，其实有着比较严格的止盈意识和止损预期，不会被概念本身所迷惑。

　　对于中国以散户为主的市场来说，在股市中追热点和炒作概念存在巨大的风险隐患。事实上“概念行情”往往由机构发起，也往往从机构的获利了结中结束，散户虽然数量众多，但无论从节奏还是具体止盈止损方面，都很难踏准，及理性应对。

　　另外，从股市长期走势看，所谓的概念，实际上大部分都是昙花一现，其炒作能够带来的回报往往取决于你在击鼓传花当中的意识和速度，而不是真的发掘到了某些个股或板块的价值。具体来说，对于中国大部分投资者，在股市当中炒作概念面临三个主要风险：

　　一、容易忽略大盘所处的背景

　　概念股炒作是比较随机的，或因为一个政策、一种现象，或源于一个事件，通常情况下下，这种炒作跟大盘走势没有太多的关联度，但由于市场整体预期的存在，大盘所处的客观背景，决定了概念的持续度、风险大小。在今年四月份的时候，由于中国高铁对外签单数量增长较快，国内多条高铁线路通车等，再加上大盘处在比较热的状态，对中国北车等的炒作一度达到高潮，但由于当时整个股价已经非常高，随着大盘的调整，大部分炒作者已被深度套牢。实际上这样的例子比比皆是。

　　目前大盘虽然有了一定的热度，开户数、场外配资、场内融资等数据开始触底回升，诸多散户已跃跃欲试，再加上很多机构肯定不会放过这种机会，机构的起哄和散户的追逐，形成了对相关热点的轮番炒作。但不得不考虑的问题是，大盘是否已经企稳，大多数投资者的信心是否已经恢复，支撑这种信心的实体经济数据是否也已经明显好转。

　　我个人暂时还看不到股市能够出现V字型反转的基本面支撑力。尤其是对于“一带一路”等这样非常模糊概念的炒作，具体利好如何在基建板块落地？相关股票里面的套牢盘到底有多大？有多少被套的机构和大户正等着散户去解救？

　　二、容易忽视个股存在的风险

　　炒作概念最常用的操作方法是，在相关板块寻找龙头股，但由于龙头股要么已经有了不小的涨幅，要么每股股价较高，导致更多的散户会寻找之前涨幅比较低的，或每股股价偏低的参与。这种思路本身就存在一种风险，同样的一个利好政策，对于不同的公司，可能是一个完全不同的结果。更开放的政策，以及更大利好的刺激，可能导致行业竞争更加激烈，不仅会打破原有的市场格局，还有可能导致一些行业企业采取更多的市场措施，推高整个行业运作成本，对于其中一些企业来说，经营环境反而变得更“糟”了。

　　三、对概念和操作本身比较盲目

　　概念股炒作很容易，最难的是在介入之前，自己如何判断这种炒作，心里有没有一个比较明确的预期。对于诸多专业的对冲或套利机构来说，对概念股的炒作实际上是比较专业的，甚至会开发一套非常成熟的操作流程，至少会有一个非常明确的目标。比如当收益达到预期，不管概念是否持续，必须尽快撤离；如果概念炒作失败，设置一个止损位，一旦触及，也会果断离场。而散户一般跟随的是市场情绪，主要凭借新闻热点或过去一两天的行情变化，来决定是否获利了结或止损。这种对概念炒作的盲目性，导致散户投资者在概念炒作方面跟机构相比，存在信息和操作手法的严重不对称，大部分情况下注定是失败的。