玉名：两个思路把握全球股市动态

大参考

　　全球主要股票市场都陷入熊市模式，放眼所有市场都是现金为王。香港恒生指数、上证综指、日经指数、德国DAX指数、英国富时指数、法国CAC指数、荷兰AEX指数、印度BSE指数、道琼斯指数、标普500指数等，均出现“死叉”指标(指10周移动平均线下穿40周均线)接连出现在大多数的国际股市中。玉名认为以史为鉴，在过去的40年中9月份通常意味着会出现可怕的股市大跌。上一次出现类似情况，是2007年至2008年熊市，如今的数值反映出和上一次的熊市同样的危险水平，当时美国股指跌逾50%。

　　A股与美股的同步特征

　　A股与美股的大周期是一样的，背后的逻辑其实就是经济周期是一样的。当然，在这个周期两市的涨跌节奏不同，美股牛长熊短，牛市平均时长32个月，涨幅106%，熊市时长10个月，跌幅35.4%；而A股则牛短熊长，牛市时长平均12个月，涨幅217%，熊市时长27.8个月，跌幅56.40%。这虽然只是一种统计，但和我们感受是一样的，美股涨得慢，牛市时间就长，A股涨得快，牛市时间就短；美股涨幅有限，熊市调整就短，A股涨幅剧烈，熊市调整就长，相对辩证，是不是？以这一轮行情为例，A股从6124点跌到1664点止，较美股3个月提前见底则反弹强劲至3478点，而美股则晚于A股见底但后劲十足，走牛5年从6600多点爬升到18000点附近，最近一年其实是横盘震荡；而A股则在短期冲高后一直走调整路线，其中低见1849点，但在最近两年则从此点上涨加速，尤其是从去年7月之后，一年之内从2000点涨到5100点，而创业板更是从2012年12月底开始从585点涨到4000点，重演2000年纳斯达克泡沫一幕，力度远大于道指，道指涨6年不够A股涨2年，最后殊途同归，同时见顶。

　　三大下跌要素消耗殆尽

　　首先要看清诱发近期三轮大暴跌的因素：一是由于查配资去杠杆引发的市场第一轮大跌；二是对人民币贬值带来的一系列负面影响的担忧引发近期市场第二轮大跌；三是清理场外配资升级导致第三次恐慌性抛售。从目前市场情况来看，去杠杆已基本完成；政府及央行称人民币不存在连续贬值的基础，有足够的空间和能力稳定人民币汇率，基本不会出现由于热钱流出导致人民币无序贬值，进而对人民币资产造成很大冲击的情况；监管层继续加强对于场外配资的清理力度，而于9月底和最迟10月底完成。所以，玉名认为从引发三轮大跌的因素分析，这几大风险的释放已基本告一段落。特别是管理层近期把稳定投资者的预期作为一件大事来抓，对各种市场管理行为及时公告操作原则及具体进程，让投资者了解真

　　两个思路值得重视

　　综合前面的要素，目前全球股市低迷并不是一种偶然，包括A股也很难独善其身，但不断下跌中持续的抵抗和波段机会。经历暴跌打击之后，市场做多信心的恢复需要时间和反复的考验，股指上行过程中，上方的套牢盘会对行情展开形成层层制约。行情展开更多取决于供需双方的资金与股票筹码交换，A股机会依旧是在结构交易机会而非估值修复导向的全面上涨机会。玉名认为超跌、低价、受益政策是选股的主线，而此时也有两条路径，一条是市场近期火热的国企改革股，尤其是要关注由于基本面处于低谷，钢铁、稀土等板块近期也频频出现政策利好，包括类似高铁、军工的呢过也是反复活跃，特力A这样的妖股更是将国企改革概念炒作演绎到了极致，而且此类个股价格较低，值得股民挖掘。第二条是季节性热点，前期介绍过农业因猪肉价格而反弹的品种，近期因阅兵临近而大幅反弹的军工板块，而金九银十的商业板块。