刘晓博：“华人两大神器”在港发飙，什么情况？

大参考

　　10月2日，星期五。当内地股民沉溺于塞车、排队和参加“朋友圈装B大赛”的时候，有“境外势力”在香港下手了。

　　国庆节，香港股市只放假一天，所以10月2日是交易日。从一开盘，港股就气势不凡。没有了A股拖后腿，显得攻势凌厉。恒生指数仿佛一根被风吹起的红丝线，从开盘飘到了收盘，角度保持不变。

　　最终恒生指数以21506点报收，大涨了3.17%。在全天交易中，有两大板块引人瞩目：一是内地房地产股，二是澳门的博彩业股票。

　　说来很巧，这两大板块，恰恰是过去20年华人首富们借以跻身“全球首富圈”的两大神器。正如早期华人，是靠“洗衣房”和“餐馆”征服世界一样。

　　我们先看一下澳门博彩业股票的表现：

　　最近两年，由于内地加大反腐败力度，内地公职人员（含国企、事业单位人员）赴澳门旅游受到严格限制，内地普通居民的签注也有所收紧。受此影响，澳门博彩业收入大幅下滑。今年上半年，澳门GDP同比下滑26.4%，博彩业收入同比下滑35.5%。受此影响，前两年如日中天的博彩股一路下跌。

　　不过最近有好消息：据澳门日报周五在其网站上援引驻澳中联办官员的话称，中央政府正在研究支持澳门经济复苏的措施。可能会批准澳门的填海造陆运动，以为航运和旅游业提供便利，并正在研究如何提振澳门的旅游业，但没有给予更多的细节。

　　澳门是个迷你城市，只有55多万人口，33平方公里的面积。只要内地的门缝稍微开大一点，经济向好是没有问题的。

　　回过头来看一下内地房地产股：

　　“内房股”激动的原因，是9月30日央行、银监会等几个部委，出台了两项刺激房地产的政策，概括起来就是两句话：首次购房者，在申请商业按揭贷款时，首付比例从30%降低到25%（非限购城市）；住房公积金可以跨地域使用。

　　看起来，这不像是什么大利好。但你要知道，政府在过去一年多里不断出台利好楼市的政策，比如多次降息，以至于目前商业贷款和公积金贷款的基准利率，已经到了历史最低位，甚至超过2009年“四万亿”刺激政策的时候（不过，那时候商业贷款有更多折扣）。

　　这种不断出台的利好，累计在一起，虽然不能改变中国房地产的基本趋势，但可以在短期内改变一线城市、部分强二线城市的楼市方向。因为在中东部的大城市里，有持续的人口增量和资金增量，因此对政策利好会比较敏感。如果一家开发商在大城市里楼盘比较多，那对他们来说真是比较大的利好。

　　更为重要的是，在香港上市的“内房股”市盈率平均起来只有8倍左右，恒大地产则不到4倍。A股中130多只地产股，市盈率低于10倍的只有6只，市盈率中位数高达60多倍！

　　顺便说一下，澳门博彩股的市盈率，也基本上在7倍到14倍之间，平均约10倍。这类股票如果在A股挂牌，估计至少30倍市盈率，因为他们太另类、太稀缺！

　　行文至此，有几点感想跟大家分享一下：

　　1、香港股票上涨，是有道理的，真的是便宜。至少在房地产和博彩业上，股价都不高。相比之下，A股仍然太贵。所以，港股是价值洼地，A股不是。如果两边彻底打通，股民肯定用脚投票。

　　2、港股的估值，更接近国际市场的估值（略微低估），也接近IPO注册制之后的估值，对此，A股可以参照。

　　3、最近“华人两大神器”房地产、博彩业都有利好，这正好印证了近期媒体的概括：中国式刺激再出江湖。为什么我们离不开“中国式刺激”？因为我们一直都在搞“中国式刺激”！这就是经济学上所谓的“路径依赖”，也就是民间所谓的“陷入怪圈”。怎么破？当然是改革！不改革，很快就进入“刺激无效”的新阶段，那才是令人恐怖的。

　　4、节后深沪股市里的房地产股会上涨吗？也许吧，但能有持续性吗？