玉名：主力自救成败决定行情方向

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　　今天指数开盘后再度大幅下探，随后午盘前快速翻红，午盘后再度跳水，尾盘再度惯例翻红，连续三天的巨震，个股全面分化，每天都是明显的一九效应。周一银行表现突出，商业银行受取消75%存贷比加上国家队尾盘的抄底的双重影响，银行股昨日尾盘出现异动。周二银行股继续上行，两点半前后银行板块惊现近乎垂直的暴力拉升。周三，指数大幅低开后，银行股又是明显护盘。玉名认为从本周资金来看，银行、保险、券商出现大规模的资金流入，在证金偏爱的一线蓝筹股上出现大笔的主力资金流入，显然还有是资金开展了自救行为。但尽管如此，周线依然还是收阴的，而且个股方面更是惨烈，很多个股再创新低，千股跌停潮接连出现，后市市场的机会依然集中于被套主力大资金的自救行为。

　　消息面，中国8月官方制造业PMI 49.7，预期49.7，前值50.0，时隔半年来首次跌破50荣枯线。就经济放缓程度上看仍然是09年3月以来最显著的，当前的产品市场和要素市场依然需求疲软，再加上近期全球市场的动荡给实体经济带来的拖累，市场中的悲观预期有强化迹象，悲观的经济预期将继续推动经济下滑和金融市场走低，疲软的实体经济数据将成为股市反弹路上最大的阻碍。 玉名认为当前A股面临全球经济回落、资金面偏紧张、情绪修复遇阻等多方面阻碍，市场下行压力凸显。当前多项指标依然呈现背离状态，创业板指也需继续释放系统性风险，市场还需要时间去休整和修复，这过程不会很短，而是一段较长的时间。

　　从技术上来看，沪指破位下行，上周短期最大跌幅达20%，20周均线在2870点附近，急跌后指数在这里形成了支撑，短线大盘技术反弹要求强烈，短期爆发报复性反弹过后，指数在3190点附近争夺，这里意义重大，1974—5178点上涨波段的0.618回踩位在3200点附近，而3200点也是1—3月的成交密集区，此点位成功破位，则市场面临春节以来参与投资者全线亏损局面，这里更是之前一周连跌形成的缺口。所以指数这里成为多空必争之地。玉名将如今的行情定义为自救式反弹，是源于市场没有增量资金，缩量反弹是源于筹码锁定后的巨震效应。当前A股市场的两融余额在1万亿元以上，较最高峰2万多亿元已回落近50%，整体去杠杆完成了上半场。进入下半场后，市场将开启一个较长期的、反复的过程，需要存量资金进行充分的多空筹码交换，该过程存在明显的博弈。

　　指数跌破3600点国家队托底线之后，引发了恐慌，因为大跌后，不仅是融资客危险，就连上市公司大股东的股权质押也会面临平仓的风险。股权质押作为大股东常用的、便捷的融资手段之一，在市场行情火爆的背景下，运用十分普遍。但是一旦股票价格逼近预警线甚至是平仓线，强平风险将成为当下市场难以忽视的威胁。数据统计显示，2014年全年质押股权的市值在1.38万亿元左右，而今年仅前7个月所质押的市值就达到1.58万亿元。玉名认为之所以两根长阴后，央行赶快出手，是源于如果这些资金要被迫平仓，那么大盘就危险了，考虑到连续下跌后投资者的情绪已经出现过度悲观的苗头，市场有了反弹，所以短期还是看自救资金的力度，一旦缺乏了这个要素，就如同当时力保3600点不失，但随后反而引发了权重股砸盘一样。这是源于国际市场尚不稳定，新一波全球性的金融危机风险并未消除，一切存在未知性。因此，策略上，我还是建议盯紧破净股和证金、社保等大资金被套个股，自救机会多，而且如今就是权重股护盘活跃期。