刘晓博：中国股市还要下跌吗

大参考

　　自从7月9日政府强力救市以来，中国股市发生了许多惊天动地的变化。救市行动，把上证指数从3500点托高至4200点以上，给许多人带来了信心。不过，好日子昙花一现，到了8月份的第一个交易日，也就是8月2日，上证指数已经跌到了3620点，离托市时的最低点，只有一步之遥。

　　重庆市市长黄奇帆讲了几句非常贴地气的话，间接批评证监会滥用西方成熟市场的所谓金融工具，是导致本轮股市泡沫的根源。要让股市不大起大落，必须回归股市的本真，那就是把股市打造成为上市公司的融资平台，成为投资者（股民）的投资场所，而不是圈钱和赌博的乐土。

　　许多监管者、上市公司，没有认清股市的本真。许多公司，上市的目的，就是圈钱，而不是融资。所谓融资，就是通过社会资本，扩大公司的生产和创利能力。但是，融资需要成本。从银行融资的成本是利息，从股市融资的成本是红利。

　　如果上市公司为了规避贷款的利率，并从上市来解决资金问题的话，那么，公司必须知道上市融资的机会成本就是红利。如果把红利控制在合理的空间，也就是说，红利小于可能由于贷款所需的利息，那么，上市就是合算的。但是，红利的多少，也不能随意，因为，红利是界定股票价值最重要的指标。从长远的视角看，红利必须高于银行固定存款利率若干个百分点，才能让股民对你的股票有信任度，股票的价格才能坚挺不倒。

　　如果上市公司不懂上面讲的道理，而把上市作为圈钱的目的，那么，会出现怎样的结果呢？

　　首先，公司就不会考虑创值和分红，就会想办法造假，来骗取投资者去买它股票。其次，把股票卖出去了，还要继续造假，让股民认为公司今后的发展前途很好。骗取股民信任的方法很多，包括虚报业绩、派股、发行新股，等等。

　　这样造假的结果，可以骗股民一年，甚至数年。但是，时间久了，股民发现，他们的投资到底回报在什么地方？难道，派股，是回报吗？表面上看是的，可是，一次股灾，就把派出来的股票，便成了手纸，一文不值，股民才发现上当受骗。

　　所以，股票的核心价值，还是分红。我最近观察在英国上市的几家大公司的股票，包括那些矿业巨头，如必和必拓，因为世界铁矿石价格大跌，出现大量亏损。可是，这些公司还在当年亏损的情况下，提高分红的百分率。相比之下，中国上市公司，赚了大钱，也舍不得多分红，而一旦亏损，就不用提分红的事了。

　　可见，中国股市倒大霉最重要的因素，就是上市公司存在大问题，它们缺乏对上市本真问题的理解，一味上市的主要目的，不是为了传统意义上的融资，而是圈钱。钱一旦到手，就想办法抬高股价，然后，大量减持。一减持，就把股民的钱，圈走了。

　　国家救市，不是为了救可怜的股民，而是给上司公司输血，给那些已经把钱圈走的人，更多圈钱的机会。

　　这样的救市方式，输的，是纳税人的钱；赢的，是那些“权贵”阶层。因此，每次股灾，全国的总财富不会变，变的是，钱从无辜者的口袋，流入到“权贵”的口袋。大家都说，股市蒸发了多少万亿，其实不然，股市没有钱可以蒸发，而是在玩股票的人群里，有些人被玩死了，有些人把人玩死了，事情就如此简单，难道需要两个脑袋才懂这其中的道理吗？。

　　那么，如何才能避免这种“被玩死和玩死人”的悲剧再次发生呢？

　　首先，股民必须认真吸取血的教训。什么是血的教训？那就是不要随便上当受骗，不要随便跟群，不要贪婪，在可以出手的时候，千万不要想赚更多的钱。

　　对监管部门来说，就必须按照黄奇帆所说的，要把市场引向其本真的道路上。对公司的监管，要科学、严格。对上市公司，要明确它们上市的目的，如果只是为了上市而上市，这种公司一定不能给机会。对已经上市的公司，长期无法分红的，必须彻底清退、摘牌，对故意通过股市圈钱的，必需依法严惩不怠。

　　对上市公司来说，或者是对将要上市的公司来说，一定要扪心自问，你想干什么？如果只是为了圈钱，那么，建议你不要太缺德了，出来混，迟早都要还的。不要以为圈了钱，就完事了。现在没有人找你算账，今后，总有明白人会找你算账的。要知道，上了市，然后被摘牌，那还不如不上市。

　　回到本文的话题，股市还会继续下跌吗？

　　综上所述，我认为，一定会的。其一，我不相信，股民也不会相信目前的上市公司，有那么大的创利和分红能力。其次，股民正在总结经验教训，他们已经输得很惨了，许多人输得怕怕的，不敢进去了，所以，股市已经缺乏人气。其三，牛市一旦过去，股市下跌，必然矫枉过正。假设，合理的中间值为4000点，

　　本次高峰值为5200点，那么，下跌到3000点以下，不是不可能的事情。

　　在“中国中车”还在20多块钱的时候，我估计它会跌到10块钱。8月2日，“中车”下跌4.2%至14.74元，其跌幅是上证指数的近4倍。可见，“中车”目前的价位，还是太高。在熊市的时候，投资者一定是看能不能把投资收回来，而不是为了一个简单的概念。然而，就算“中车”跌到10元一股，其股价还是比去年的最低点高出2倍多，那些买原始股的人，还是很赚钱的。