玉名：后“资金牛”时代的新特征，新策略

大参考

　　指数从2000点一线起步，一步步来到了5178点，在不到1年的时间里，A股上演了一波逼空的牛市，尤其是A股动辄单日2万亿元的成交，数万亿元的资金杠杆，创造了一个又一个的纪录，有钱就任性的牛市特征被充分演绎；随着6月中旬这波降杠杆的调整，市场正式进入到了后“资金牛”时代，此时行情呈现出现新的特征，也需要执行新的策略。

　　杠杆要素近尾声

　　目前两融余额基本稳定在1.44万亿元，自最高峰时的2.27万亿已经下降了8300亿元。根据融资的交易日净买入数据，7月6日至8日3个交易日的净买入额都是大额负值，分别为1363亿元、1443亿元和1700亿元。这是两融余额减少最大的3个交易日，累计达到4506亿元，超过了两融余额下降总额的一半。这3个交易日对应的指数下跌也是比较大的，主动减仓降杠杆非常迅猛。但随着7.9股市反弹，两融余额降速显著下降，随后的交易日还出现了小幅增加。总体来看，两融余额已经连续5个交易日稳定在1.4万亿附近，玉名认为这说明场内融资降杠杆效果初显，而本次股市调整的关键要素就是去杠杆，从数据来看，目前该进程已经进行了三分之二，目前两融余额达1.4万亿，1万亿将是正常水平，因此去杠杆虽进入尾声，市场短期最大的利空要素基本消除。

　　龙头股风向标作用

　　由于有大量公司依然停牌，市场整体成交量并不大。不过，创业板龙头的走势值得研究，东方财富、乐视网、同花顺、泰格医药等几家创业板龙头的换手率在7.13日时均超过10%，主要成交价位都很贴近涨停板，东方财富的换手率甚至达到18.58%，换手率第二名的乐视网也有13.15%。在涨停板附近都有大量卖单，这表明市场分歧开始增大。而且随后来看，两阴两阳的交替走势，基本在周线开盘附近拉锯。玉名认为救市之后的暴涨并非一个正常状态，继续严查场外配资表明，监管层也不希望“暴跌”之后变成“暴涨”，所以也有不少资金趁着市场上涨获利了结。7.15日市场上演的千股跌停就是该要素，而砸出低点后，7.16和7.17日多头逢低吸纳就形成了反弹，显然资金不愿追涨，砸出低点才有吸引力。

　　介绍了创业板龙头股，那么权重股的龙头股则更为纠结。指数调整时，权重股拼命护盘，银行、两桶油，竞相冲击涨停；而指数反弹了，权重股却是最早下跌的，7.10日开始银行股就全线下挫，而且本周出现过板块整体跌幅5%的情况。7.15日指数再度下跌超过4%，结果两桶油冲击和中国银行等银行股也进入到了护盘的角色。玉名认为本轮护盘主力军的银行股，本轮行情基本没有跌，还有不少个股逆势创出新高，导致其对资金吸引力下降，继续拉升的空间相对有限，这在一定程度上也将牵制指数反弹高度；因此权重股做个股价值，演变为控制指数的工具。

　　赚钱模式本质改变，新策略出炉

　　技术上， 3975点开始进入抄底资金被套区间，尤其是继续向上在6月29日、30日和7月1日堆积的抄底被套资金更多，指数每向上一步都会要付出真金白银的投入，而且随着大量复牌股的持续，量能不足的问题再度显现。而3750点是指数砸出3373点低点后形成的平衡区间，市场上有阻力下有支撑的格局形成。玉名认为在这样的局面下，股民操作行情的操作模式改变了，那种随便买只低价股，就能够赚取不菲利润，动辄翻番，甚至翻几番，的单纯持股模式结束了；如今单纯捂股难以带来大额利润，必须要通过波段来实现利润，这是行情本质的改变。

　　在频繁波动的行情中，攻守兼备更为重要，此时不妨关注一下非周期板块，如军工、酿酒、农业等板块，这些板块都有明确的利好题材支撑，军工是阅兵和装备升级；酿酒是进入消费旺季；农业则是在猪肉价格涨价的环境下的重心提升，因此通过上述板块，利用指数拉锯机会，反复做波段来堆积利润。此外，玉名还是建议股民要重视次新股，一类是医药、医疗服务次新股。前期康弘药业、华通医药等就是这样走出来的牛股，当然此时不宜追涨了，但可挖掘相关品种。因为由于受到技术进步、我国人口逐渐老龄化等因素影响，医疗产业正面临着新的发展契机，此类个股的业绩弹性明显增强，有理由获得较高的估值溢价。另一类是低估值低价品种。在30元以下的次新股中，有不少是在本波大跌行情中因为跌幅过大而存在强烈的补涨欲望，比如说前期推荐过的燕塘乳业、华电重工等个股。