天马行空：底部构筑进行时、冲高之后防回落（7月18日周评）

大参考

　　在前篇博文《举国救市初见成效、中期底部开始构筑（7月11日周评 ）》中，我们指出：“政策面上国家层面的立体救市成为扭转乾坤的关键和基础。在牛市已经休克之后再次恢复了心跳！市场下跌趋势得到了扭转。救市取得了初步成效。”，同时我们指出：“总体来看，市场中期底部基本探明，开始进入了构筑中期底部的阶段。展望下周，大盘在继续向上反弹到4100附近的时候，可能展开震荡，构筑新的上升通道。”实盘来看，周二指数冲高到4035点之后出现了快速的回落，周三再次出现了千股跌停的恐慌盘面。周四早盘下跌到3688点之后国家队再次出手，市场再次回升。周五多头乘胜追击、收出大阳。一举站上4800、4900两个整数关口。全周来看，符合我们上周给出的预判。总体来看，市场中期底部基本探明，市场构筑中期底部正在进行中。展望下周，大盘有望展开第三反弹子浪，继续向上冲击4100点、4300点技术阻力位。盘中要特别关注向上反弹的量能变化，提防无量反弹所带来的冲高回落。

　　从上证指数K线分析图来看，短短三周的时间暴跌1805点，跌幅高达34.86%。在基本面和政策面没有发生重大的变化的前提下发生如此巨大的股灾实属罕见！从下跌过程看，4000点之后的下跌带有明显的刻意做空的恶意企图。浪型节奏上走出了极其罕见的小七浪杀跌的结构，这属于极其罕见的暴跌情形。理论上来看，5178到3373为大的A浪下跌形态，目前已经开始向上反弹走出B浪反弹。之后两种可能，或出现C浪下跌构筑双底（或头肩底），或走出失败C浪从而形成反转浪（由于A浪下跌过大，失败C浪的可能性较大）。但无论何种形态，均会出现一个短期的反弹高点。这个高点的位置从技术上看应该在图中的4106和4572点之间产生。我们继续维持上周作出的以上预判。本周的回踩低点3688点和前低3373点共同构筑出一个小的上升通道。按照这个上升通道和波浪理论所构成的量度升幅计算这个反弹的高点大约在4300点附近（这个点位恰恰与小时分时的头肩底形态的要求所吻合）。

　　下面我们从各周期均线系统和技术指标逐一分析如下：

　　我们先从日线均线系统来分析一下短线走势。均线系统进一步修复，指数继续站稳在5、8日均线之上。同时5、8日均线已经形成金叉、正向排列。下方13天均线尚未转头。这个动作有待下周完成。21天均线目前依旧下行，成为反弹的一个技术阻力位。这是下周继续向上反弹必须攻克的阻力位！34和55日均线在4450点附近形成了死叉。这将成为后市向上的重大阻力位。89、144、233和377日等长期均线继续保持多头向上发散的形态。长期走好的趋势继续延续。但是中期趋势已经造成了严重的破坏。短线来看，指数周末再次收复了144天均线。下周继续向上反弹将受到21天均线的压制（目前位于4010点附近）。而更大的均线压力位则在89天均线4250点附近。

　　回到日线技术指标来看，KDJ指标（分析所用参数有调整）出现金叉之后的老鸭头形态，再次向上发散；而MACD指标也终于出现了金叉形态、红柱冒出的迹象；再从BOLL指标来看，指数反弹逼进中轨，BOLL口开始收口。60分钟技术指标来看，KDJ指标和MACD指标均出现了二度金叉；BOLL轨道则开始向上张开。唯一遗憾的就是周四周五的反弹中成交量没有有效放大。这是一个重大的隐患。特别是在下周冲击4010、4100等重要技术关口的时候，如果依然没有成交的放大，则冲高回落的可能性极大。综合来看，下周短线反弹将继续展开。反弹浪型结构上来看，目前正在运行第三浪反弹。

　　其次，我们从周线周期来进行分析。周K线形态为二连阳。本周的反弹高点恰恰和5周均线所吻合。因此，下周必须站上5周均线才能继续向上反弹。成交量较上周有所缩量。总体上底部回升的趋势继续延续。均线系统来看，5、 8、13周均线拐头向下，其中8、13周均线在4380点附近形成了死叉；21、34、55周均线继续正向排列、向上发散；下面89、144周均线金叉后逐步张口、同时144周均线也将金叉233周均线。从周线均线系统来看，目前均线系统已经遭到了破坏。指数在下周的反弹中必须首先站上5周均线才能图谋进一步向上反弹。

　　从周线技术指标来看，KDJ指标（分析所用指标参数有调整）方面，指标死叉形态、但J值开始向上勾头；而MACD指标死叉放大，绿柱放大；BOLL指标来看，指数依然在BOLL中轨之下。而BOLL中轨为中线牛熊的临界点！从周线的技术指标综合来看，周线技术指标中长期向好的趋势正在发生变化。下周能否站上并收复周BOLL中轨则是反弹强弱的关键。

　　最后从月线来看，六月月K线长上影阴线。本月已经击穿了牛熊分界的5月均线。浪型结构来看，从1991开始的大牛市已经走出了大三浪的形态。目前的调整是四浪调整，还是下跌浪的开启尚无法判断。目前月线角度来看，5178点作为中期调整的高点已经确认。目前5月均线继续上行，位于4200点附近。七月收盘如果不能收复，则牛市存在被彻底终结的可能。从月线技术指标来看， KDJ指标出现死叉， MACD指标金叉口缩小、红柱本月出现收短；指数目前收复了月线BOLL中轨。总体来看，多头格局开始动摇，中期调整的信号确认。5月均线所在的4200点依然作为中长线牛熊的重要分水岭。

　　综上所述，从大盘日线、周线和月线等各周期技术指标和均线系统、K线形态等技术分析来看，大盘中长期牛市的格局开始动摇。在基本面、政策面没有发生变化的情况下出现如此暴跌。我们的管理层真得必须从制度上彻底进行反思。同时对于恶意做空的势力必须从司法上进行严厉的打击。否则牛市丧失，新经济转型的基础将丧失，中国崛起的步伐将严重受到影响！

　　回到操作策略来看，对于本次调整我们有着太多需要总结的地方。首先我们预判到了创业板的中期见顶，坚决清仓了创业板的全部品种。但是忽略了、或者了低估了创业板对于主板的下牵引力。其次，我们低估了空头的动机和力量。这次股灾结结实实给我们上了一堂风险课！对于目前的操作来看，超跌反弹行情依旧是行情主流所在。重度套牢者在这个位置不可割肉静待反弹（以高点跌幅的0.382～0.5作为反弹的基本量度幅度）；空仓者激进者可以控制仓位博反弹、稳健者则继续等到确定性机会的出现。近期操作重点目标应为超跌反弹的个股。中长线投资者则低吸被错杀的成长性个股。短线操作切忌追高！

　　对于我们近两年来操作的创业板品种，中长线我们依然坚定看好。近两年的走势已经验证了我们的判断。我们依然坚信创业板牛市格局仍将继续延续。真正的高成长个股将继续长期走牛。我们坚信：在中国经济结构转型的过程中，创业板将是最大的受益板块。只要创业板高成长的土壤，以及创业板企业内生性的高成长特质这两大根基不改变，创业板的牛市就不会中止！短线而言，创业板出现了严重的超跌，不少优质的成长性个股已经出现了中长线投资价值。大家可以在认真研究个股基本面的前提下，甄别出真正的成长个股进场低吸。短线来看，超跌的创业板是目前反弹行情的主战场。

　　大盘中期调整已经确认，目前A浪下跌已经结束，B浪反弹正在进行中。但是大牛市逻辑仍在，后市在基本面和政策面没有发生改变的前提下，必将再次创出历史新高。因此，继续遵循基本面选股、技术面操作的策略不变。近期操作上重点低吸被错杀的成长性个股。精选目标、波段操作依然是我们不变的操盘策略！