玉名：三季度需布局防守兼备的热点

大参考

　　经历了6月份的股灾之后，7月市场有了一些转机，尤其是7.8日到7.13日的反弹行情，令很多投资者看到了曙光，但随着7.14日变盘，以及7.15日再度上演千股跌停的场面，很显然，在7月乃至整个三季度，市场主要的任务是修复，这期间不可避免还是要遭遇跳水和调整，因此股民操作是就必须要注重防御特性。“日历买股法”书中，玉名介绍过这样一个板块，其每每到了下半年，尤其是在7～11月份中后余额。这就是酿酒饮料板块，酿酒饮料板块都会出现一波固定的走强，这究竟是什么原因呢？在经历了最近2年的利空之后，酒类板块的机会将开始显现，该如何挖掘其中的牛股呢？今儿对此进行一个详解。

　　7月固定热点的原因

　　首先，季节性因素。进入到了7月的暑期后人们对于饮料的消费增加，同时下半年的节日也比较多，类似国庆、中秋等都会刺激金九银十的消费高峰出现，人们无论是出外旅游，还是走亲访友，对酒类和饮料的需求都很高，而且这里面和价格无关，很多高档的酒类价格不菲，却依然有非常多的消费群体。

　　其次，四季度是酒类产品涨价的时间，特别是高档白酒，涨价空间巨大，业绩提升空间也很大，这会给股价带来强劲的推动力。高档白酒本身具备稀缺性，尤其是酿酒工艺的特殊性，即便拥有同样的原料和配方，没有独特的酒窖资源也无法酿出数百年历史的酒来，正是这样的不可替代性使得其拥有了其他板块不可比拟的提价能力。

　　此外，从主力资金的角度，酿酒饮料板块的“抱团取暖”和“高价股稳定”现象。“吃酒喝药”是很多投资者总结出来是的A股热点规定，这就是源于某个板块能够在特定环境下持续走强，产生了明显的赚钱效应，从而被大量资金集中购买、持有，这样的行为会强化板块的赚钱效应，吸引更多的资金进来，如此良性循环会助推股价节节走高，越来越多的群体持续相同的持股结构；高价股往往容易被普通投资者所规避，这样就带来了大资金集中的情况，筹码稳定就容易形成持续行情。

　　白酒行业的机会

　　自2012年底以来，白酒行业的调整已步入第三个年头。从目前调整的结果来看，以茅台、五粮液为代表的一线名酒去泡沫、去库存已经较为充分，限制“三公消费”政策对高端白酒需求的抑制也已初步见底，未来行业有望在白酒消费旺盛的民间需求拉动下步入复苏。玉名认为在不再以GDP增速高低衡量经济增长质量的大格局下，白酒行业未来将从粗放式依靠固定资产投资产生的大规模消费转向真正的大众消费领域。在此背景下，牛市代表改革提速给市场投资者带来的一种乐观预期，行业销售景气度下降通道将有望被牛市逆转。而且随着类似创业板为首的新兴产业题材股，以及主板方面中字头个股的走强之后，投资者越来越担心指数的调整，那么此时类似白酒、医药等兼具防御性的板块将成为投资热点。

　　数据显示从五一节后，各大酒企开始进入休整期。茅台在部分大区已完成至6月份配额的大背景下，价格体系目前仍维持相对平稳，团购价稳定在860-880元，并未面临前两年调整期时的淡季动销重压。不同于以往"三公消费"时期的日常饮酒，未来随着酒类消费的大众社交属性不断增强，淡旺季之分在白酒行业也将变得越来越常态化，特别是在高档酒消费上。因此，分化也将进一步加剧：一方面，行业内部分龙头企业可基本确定业绩见底且开始弱复苏；而另一方面，节后淡季将激发行业产能过剩格局下的进一步结构调整与整合。我们预计，率先完成产品结构调整、个性化市场精准定位与营销的公司，以及率先改革、引领行业整合提升集中度的公司，都将有望在这一轮调整中最终脱颖而出，白酒行业集中度会持续提升。

　　选股思路

　　本轮的大盘回调过程中，食品饮料板块相对抗跌，其中一线白酒表现最好，比如说贵州茅台，基本上没有跌，远远超越了大盘的走势。下跌重实质，要选择兼具国企改革主题性和板块轮动避险性的白酒板块投资机会。国企改革将是2015年重要的行业性题材投资机会，白酒企业将陆续迎来国企改革实质进展，大中小市值品种改革预期全面提升。从目前市场上各行业国有企业改革的进程来看，食品饮料行业虽不如垄断产业并购重组来的那么快速彻底，但通过股权激励、管理层持股、引入战略投资者等市场化激励机制，仍将会有效改善食品饮料行业特别是白酒子行业长期以来市场化激励程度不高，执行力及效率较低等状态，对上市酒企的盈利能力有较强的长期改善预期。玉名认为从地方实施规划，集团推进，股份公司预期管理体制和股权结构改革的角度来看，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、顺鑫农业等个股，都值得股民重点研究。策略上，白酒板块前期涨幅不大，近期也相对抗跌，又拥有良好的政策题材，兼顾防御与进攻，值得稳健的投资者关注。