余丰慧：马云为何因“股灾”躺枪？

大参考

　　谁都想不到，马云在这次“股灾”中竟然躺枪了。近日，有消息称：“股灾”源头来自杭州，并将资本市场的走势归咎于恒生电子开发的HOMS系统。而阿里系公司是恒生电子的控股股东，顺着这个逻辑下去，马云和杭州就成了这次“股灾”的“源头”。这也就是马云在微博里说，自己和杭州都躺着中枪了的原因。

　　HOMS系统是个啥东东？HOMS系统始于2012年，当时一些大私募基金希望有更专业的系统去管理资产。恒生电子在针对公募基金的O3系统基础上，开发出新系统，取名HOMS(HUNDSUN,OMS，“恒生订单管理系统”)。

　　HOMS系统有两个独特功能很受用户欢迎，一是将私募基金管理的资产分开，交由不同的交易员管理。便于评价、风控。第二是灵活分仓，解决私募交易员不足和分仓的问题。后来一些地下配资公司发现使用恒生HOMS系统既可灵活地分仓，也可方便地对融资客户实行风控，便开始使用。

　　从本质上看，将HOMS系统运用到股票市场投资上，其两大独特功能吸引了场外配资公司。一般配资公司在证券公司开立一个账户，但是却要配资给许多客户，客户也要进行不同操作。如何在一个证券账户里将众多配资客户资金股票操作等信息分仓管理，是个大问题。HOMS系统给予了解决。传统的手工风控止损平仓方式急需升级，HOMS系统堪当大任。通过HOMS系统进行指令管理，要求交易员只能在一定的价格范围内买特定的股票。在恒生的HOMS系统出现之后，平仓等操作可以自动化进行，这大大提高了配资行业的效率，也在客观上促进了行业的发展。

　　仅从投资股票上来说，投资者通过HOMS完成证券交易需要最后下单到券商，这中间有两种方式：一是通过信托走到券商，二是直接连到券商，P2P公司采用的就是直接连到券商的方式，这些公司通常在券商开一个户，但在这个账户下面会挂很多账户，这些账户也就是投资者融资买卖的账户。在这种方式下，资金最后都集中在配资公司在券商开的账户上。

　　不过，通过HOMS系统自动化平仓带来管理上的便利性、准确性的同时，出现的一个问题就是一旦股市暴跌、个股连续跌停，那么，平仓就较为集中密集，可能对市场带来一些波动。这就是一些舆论指责这次“股灾”发源于杭州的原因。

　　HOMS系统仅仅是一个IT系统，从股市来讲，其仅是搭建了一个场外资金与券商系统链接的通道平台而已。证监会屡次要求整顿券商场外配资接口，主要指的就是恒生电子的HOMS系统。前期21家券商已经切断了HOMS交易系统。这次证监会紧急发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，对开立虚拟证券账户，借用他人证券账户、出借本人证券账户，代理客户买卖证券等行为进行清理，这其中包括清理通过HOMS交易系统流入证券市场的配资。据说，证监会已经赴恒生电子核查相关信息。

　　需要强调的是，一定要客观看待HOMS交易系统，其仅仅是一个IT系统工具而已。完全是一个非常中性的东西。这次造成密集性平仓是一个特殊情况，谁能想到会发生股灾呢？根本原因不在于HOMS交易系统，而在于这轮牛市行情本身就是高杠杆资金催生的，而且对高杠杆资金入市放任不管造成的。试想，用期货市场的高杠杆融资方式来投资现货的股市，岂能不发生股灾呢？无论如何都怨不到HOMS交易系统上。

　　反而，HOMS交易系统给监管和管理市场提供了巨大便利性、信息的准确性。只要利用的好，会成为管理市场的极佳IT工具。比如：6月29日晚上，证监会新闻发言人张晓军在答记者问中称，从对场外配资初步调研情况看，通过HOMS系统接入证券公司的客户资产规模约4400亿元，平均杠杆倍数约为3倍，子账户数已由5月24日高峰时的37万户下降至6月29日的19万户。试想，如果没有HOMS系统，你能够统计出这么准确的信息吗？

　　总之，让马云、杭州、HOMS系统在这次股灾中躺枪有失公平。

lolalo

完全中性?资本家良善如羊?在有罪推定的米国股市驯顺的工具，拿来监管空白无罪推定的中国股市就是恶狼之牙!