许一力：期指为何尾盘诡异跳水

大参考

　　股指期货在尾盘出现的跳水，不得不说给明天市场的行情蒙上了阴影。临近尾盘，沪深300和上证50期指率先跳水，拖累中证500期指由涨停一度逼近翻绿。由于中证500期指是近期反弹的人气品种，而连续三天千股涨停又以创业板为代表的中小盘股领涨，今天期指的尾盘走势将有可能影响个股继续反弹。

　　两个原因，一个数据上的能看到的，一个消息面上未证实的。

　　先说数据上的。从成交持仓量上来看，今日的大幅度下跌直接影响因素是：期指多头在盘后平仓出场。由于本周是股指期货交割周，因此三大期指合约都开始移仓换月，7月合约投资者逐渐出场转战8月合约。这种平仓移仓的需求，直接反应在盘面上，是截至收盘为止，期指三大主力合约的全面贴水——市场对于明天的行情信心不足。

　　事实上，在多头占据主动的盘面下，期指交割周出现这种局面并不意外。

　　按照国际惯例，往往期指到期前存在着"交割日效应"，会出现与商品期货相似的期现价格趋近效应，市场波动将加大。所谓的期限价格趋近效应，是指股指期货价格在这一天将强行按照现货价格结算盈亏，因此对于市场博弈来讲，交割日前后的争夺就将最后决定盈亏。

　　而在当前的市场环境下，股指期货先行于现货市场的模式至少短期内难以改变，所以从升水向贴水的转变，或许也是多头在临近交割日的谨慎态度驱使。

　　再说传闻上的影响。

　　不得不说，中证合约的跳水和消息面上的另外一则传闻有很大关系——传说中金所在3点之后，限制了投机盘开IC多单。

　　目前来看，这种说法的真实与否不好说，但是原因很简单容易理解——是为了保护IC空头套保单，因为保证金30%，现在IC基本没有投机空头了，如果投机多头纷涌而上，将空头的套保单搞垮了，那套保的只有卖股票了，又是卖的哗啦啦。

　　这个传闻和盘口的信号吻合了——因为尾盘并没有空头开空单，而更多的是多单平仓带来的下跌，因此，无论是从哪个角度来说，传言还是值得玩味的。

　　只不过，如果传闻属实的话，不得不说，本轮股灾之后，中国损失的不仅仅是民间财富和改革进程,市场化的倒退同样是值得警惕和痛心的。