徐斌：市场小熊 改革瘸牛

大参考

　　旁白：周一两市大涨，估计强行平仓在地板价的股民要哭晕在自家卫生间了……。但据媒体报道，这帮输红了眼的股民又再次杀进股市，扳本心切，并且再次要放大杠杆。这次证监会未必会如他们的愿：

　　证监会：清理整顿场外配资

　　12日，证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，规范不合规的场外配资行为。证监会表示，一段时期以来，部分机构和个人借助信息系统为客户开立虚拟证券账户，借用他人证券账户、出借本人证券账户等，代理客户买卖证券，违反了《证券法》、《证券公司监督管理条例》关于证券账户实名制、未经许可从事证券业务的规定，损害了投资者合法权益，严重扰乱了股票市场秩序。近日随着市场回稳，这些违法现象又出现了卷土重来的势头，可能再次危及股票市场平稳运行，必须予以清理整顿。《意见》指出，各证监局应当按照中国证监会《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》要求，督促证券公司规范信息系统外部接入行为，并于2015年7月底前后完成对证券公司自查情况的核实工作，而中国证券业协会从2015年8月份开始，依据其《证券公司外部接入信息系统评估认证规范》，认真开展相关评估认证工作。

　　旁白：这不是说说而已，是动真格的，现在开始动手了：

　　互联网配资平台集体停止股票配资

　　7月13日凌晨，主营为P2P股票配资的互联网金融平台米牛网，在其官网发布《致米牛网用户的公开信》，表示从即日起，米牛网将停止股票质押借款的中介服务业务，并对现有用户做好后续服务工作。米牛网公告中同时提到，经自查，米牛网成立至今，从未在境内外参与过股指期货交易；米牛网的主要股东及管理层，自从加入米牛网以来，也没有在境内外参与过股指期货交易。连夜关闭股票配资业务的并非米牛网一家。另一家主营同为互联网股票配资平台寻钱网的员工告诉澎湃新闻，寻钱网也已连夜关闭相关业务，稍后会出公告。分析人士称，12日晚的政策对场外配资杀伤力极大，相当于直接叫停。比如网信办的通知等同于直接“封杀”了所有互联网渠道的股票配资，而证监会则直接要求落实证券账户实名制，严禁账户持有人通过证券账户下设子账户、分账户、虚拟账户等方式违规进行证券交易。

　　旁白：证监会这次动手，显然不是柿子捡软的捏，连阿里系的恒生电子，也难逃此劫，可见证监会决心多大：

　　恒生电子遭约谈

　　7月13日上午，证券监管当局突访恒生电子杭州办公大厦，约谈多位高管。《第一财经日报》独家获悉，证券监管当局此行和规范配资相关。恒生电子一高管向记者透露，当天早上突然接到证监局通知，要求公司高管八点半在公司待命开会。

　　旁白：这次清理，其实质就是证监会不想赌场内有场外的“大耳窟”做高利贷生意，这生意，只能是券商做。毕竟是体制内的小弟马仔，出事，得靠它们：

　　券商自营盘获得证金公司的分批授信

　　7月13日讯，大智慧通讯社独家了解到，已有券商获得了中国证券金融股份有限公司的授信额度，不过所获额度较申请额度有一定缩水。对此，业内人士推测，证金公司有可能采取的是分批分期的方式向券商提供资金。知情人士向大智慧通讯社表示，其所在券商对于向证金公司申请额度准备得较为积极，申请的规模也较大，但最终批复下来的额度较申请额度规模差距较大。对于该笔资金用途，该人士表示，将主要用于自营业务。同时其推测，之所以实际批复额度较小，主要可能是证金公司会采取分批分期方式向券商发放额度。某大型券商人士向大智慧通讯社表示，其所在券商向证金公司申请的额度目前暂未批复下来，一旦获批复，公司会第一时间发布相关公告。

　　旁白：这是奉旨救市，顺便发救国财，而且是奉旨发财哦，你不发财都不行，看看下面：

　　国务院正式出文要求救市

　　目前各部委均在发文维护股市稳定，但是无论是在晚7点的新闻联播中还是新华社等央媒报道中，一直鲜见国务院层面为维稳股市而指向性发声。包括各部委在公开的维护股市稳定的各种文件中，也并未出现贯彻执行国务院精神的字眼。上周五下午收盘后，广西国资委发布名为“自治区国资委采取措施积极维护全区国有控股上市公司健康稳定发展” 的通稿，通稿中两处出现贯彻国务院精神的字眼，这也是官方通稿中首次明确了国务院层面在领导这次救市行动。以下为通稿中两处提及的整段原文：一、“自治区国资委积极贯彻落实国务院和自治区、国务院国资委有关精神和要求，紧急部署有关工作，采取有力措施切实维护股票市场稳定。”二、“一是将国务院、国务院国资委关于维护股票市场稳定的精神以及全区国有控股上市公司基本情况、维护全区国有控股上市公司健康稳定发展方案和有关建议及时报告自治区人民政府，请求自治区人民政府关注支持维护股票市场稳定工作。”。

　　旁白：这是国务院层面发红头文件要求救市，所有在场能帮忙而不帮忙的同志，领导会记得你的……。好了，既能抄底发财，又能给领导捧场，这样的好事，老外也不闲着啊：

　　全球资金抄底A股救市

　　据申万宏源研究最新发布的报告，资金流向数据显示，7月2日-7月8日，全球资金本周继续流入，金额创下历史新高。申万宏源研究认为，压抑多时的多方力量在上周四爆发，全球资金可能会趁此机会，积极入市抄底A股。不过该机构同时指出，需要警惕由于市场波动率加大和中国资本市场更加开放，在这一轮行情过去之后，资金可能随时回撤。数据显示，7月1日当周录得126.47亿美元净流入，上周为净流入43.18亿美元。7月到目前的流入额已经回补了6月的资金的大额流出。A股市场在上周四前仍然暴跌。作为救市措施之一，QFII额度调高至1500亿美元。压抑多时的多方力量在周四爆发，当日沪指暴涨5.8%，周五继续涨4.5%。根据申万宏源研究的分析，全球资金可能会趁此机会，积极入市抄底。综合以上因素，我们看到了本周天量资金的流入。

　　旁白：现在看得很清楚了，这帮外资就是上证5000点以上成功逃顶之后，现在又杀回来抄底的：

　　外资精妙操盘A股市场

　　《每日经济新闻》记者通过收集数据和机构策略观点，从具有专业投资经验的外资机构的角度，为投资者一解A股风云。A股在上周最后两个交易日迎来报复性反弹，并出现千股涨停的奇观。追踪外资资金流向的数据提供商EPFR搜集数据显示，在本轮A股调整中，外资携前期盈利成功提前出逃，并于近期陆续返回A股开始大肆扫货，数据显示，近两周外资总计投入179亿美元(1109.8亿人民币)买入中国ETF。另外，据内部交易数据提供商2iQ Research的报告显示，得益于近期中国企业高管不断增持的举措，内部交易指标得到进一步改善，从而传递出股市看涨的信号。

　　旁白：问题是现在公司高管增持股票，也并非完全是自愿的，很多也是被迫奉旨增持，属于稀里糊涂赚一票的那种：

　　7月382家上市公司关键人净增持自家股票

　　截至目前，今年7月份以来，两市共有382家公司发生了关键股东(大股东、董监高以及持股比例在5%以上的股东)的净增持，合计净增持金额达到了257亿元。其中，中国人保和中国人寿7月9日分别在二级市场上增持了兴业银行，增持数量分别达到了2.8亿股和3.3亿股。7月10日晚间，继7月2日、3日两次累计约8600万元的增持动作后，泛海控股的控股股东中国泛海控股集团有限公司推出其进一步的增持计划：中国泛海及其董事、监事、高管以及上市公司相应人员将增持公司股份，首期增持金额为5亿元。

　　旁白：显然，政府救市，最后爽的还是内部人和信奉价值投资的外资机构。这个角度看证监会封杀场外“大耳窟”，没准是正确的决定，因为韭菜实在太多了，割，都割不过来。有人说金鱼的记忆力只有七秒，中国股民的记忆力更短，只有两个涨停。事实上，封杀场外配资，或许是互联网金融管制的开始：

　　互联网管制条例即将出台

　　中国人民银行条法司司长张涛在2015年7月12日的“2015上海新金融年会暨外滩互联网金融外滩峰会”上明确表示，央行会同有关部委牵头、起草、制定的《关于促进互联网金融健康发展指导意见》已经经过党中央、国务院的研究和批准，有望于近期正式公布。CF40成员、中国银行业监督管理委员会国际部主任范文仲表示，互联网金融让金融从时间、空间和第三方服务三方面中带来了巨大的变革。从空间支付来看，互联网将商品支付放置在虚拟空间中，让距离在商品交换中的重要性有所降低，提升了商品交换的便利。“互联网支付领域可以做到碎片化、小额精准支付，改变了商品交换、产权交换的铁律。”

　　旁白：同志们可能不明白，不管行业管制政策出发点如何美好，如果细节设计稍有偏差，到实地落实，差不多能干掉一大片创新力量。事实上，这很大程度上，要看行政技术官僚阶层如何上下其手。对于制度改革，根据各类苗头看，大家都要降低预期，譬如看看城镇化红利，大家最好别做太多指望：

　　北京常住人口守住2300万底线

　　7月10日至11日，北京市委十一届七次全会表决通过了《中共北京市委北京市人民政府关于贯彻〈京津冀协同发展规划纲要〉的意见》。《规划纲要》要求，要聚焦通州，深化方案论证，加快北京市行政副中心的规划建设，2017年取得明显成效。此外，《规划纲要》明确了北京2300万的人口控制目标，并称“这是必须坚决守住的底线”。

　　旁白：本来城市功能转移，多种渠道分流主城区各类职能，这是好事，是解决“大城市病”的主要途径。但一旦将人口限制作为根本指标，这事，大家最好看淡些。这意味着城市官僚们将来蛮的，城镇化集聚效应引发生产率提升空间，今后要被打折。北京是首善之地，其他城市有样学样，这个麻烦将不会是一般的大，简单考虑一下中国留守儿童六千万规模吧，这甚至不是简单的经济问题，而是今后社会动荡骚乱的根源。当然，这是若干年之后的事情，现在的城市主事者，到时一定回家拿着退休金安度晚年……。起码现在中国经济还行：

　　中国6月外贸形势超乎市场预期

　　中国海关13日公布的数据显示，按人民币计，中国6月出口同比增长2.1%，预期仅增长1.2%，为连续三个月负增长后首次转正。光大证券指出，外需回暖带动出口持续回升：发达国家经济复苏带动出口回暖，对美出口同比增速从5月的7.8%提升至6月的12.0%，而对欧盟出口同比跌幅也从8.1%收窄至6.0%。值得一提的是，在一带一路等战略推动下，对新兴市场国家出口同样显著复苏，对东盟出口同比增速从5月的接近零增长提升至6月的8.6%。

　　旁白：这是积极现象，预示中国经济大环境正在转暖，确实如此，甚至美联储的“口水加息术”也是这个指标：

　　美联储主席：今年晚些日子还是要加息

　　美联储主席耶伦表示，她预计美联储仍将于今年晚些时候加息，并重申，后续加息步伐将是渐进的。上周五，美联储主席耶伦在俄亥俄州克里夫兰发表讲话，这是她自联邦公开市场委员会6月会议之后的第一次公开讲话。她表示，“我预计，今年晚些时候采取首次加息的步骤是合适的，从而开始货币政策正常化。”“但我想强调的是，经济和通胀的进程仍然高度不确定，意料之外的发展变化，可能会延迟或加速首次加息的步骤。”彭博社报道，虽然美国经济数据的改善，可能会促使美联储考虑9月实行加息政策，但希腊和中国方面的风险也可能会令美联储延迟这一计划。包括希腊危机和中国股市震荡在内的一系列国际事件，令金融市场对于美联储是否仍将维持今年内加息产生疑虑。

　　旁白：喊了多长时间的加息，一直没加，说明美联储压根不想毁掉靠疯狂注水刺激出来的虚幻繁荣。如果真的加息了，说明美国经济确实有起色。这个，边走边看，起码从耶伦的说法中可以看出，美国经济目前也还行。现在全球经济的另一个风险源——欧元区，貌似也拆除了希腊这颗炸弹：

　　希腊第三轮救援达成一致协议

　　欧盟理事会主席图斯克表示，经过多轮马拉松式谈判后，欧元区领导人已经就希腊第三轮救助达成“全体一致”意见。欧盟理事会主席图斯克在TWITTER上称，欧盟峰会达成协议，准备好以欧洲稳定机制（ESM）来给予希腊改革和金融支持。协议达成意味着将继续为希腊提供支持，希腊必须满足严格的条件。具体的协议细节尚未公布。此前欧元区领导人已经开会超过16个小时。德国总理默克尔会后称，欧盟峰会达成的协议，将需要德国联邦议院投票通过。她还提到，500亿欧元希腊基金将对希腊债务可持续有帮助。希腊总理齐普拉斯则提到，协议较为苛刻，将设法争取希腊债务重组，避免金融体系瓦解。协议达成让希腊退欧言论烟消云散，希腊将努力重返增长之路。《华尔街日报》报道，接下来希腊议会必须通过养老金改革以及增加销售税，而这些措施在一周前的公投中被希腊选民拒绝。上周六，希腊议会投票通过了政府此前向欧元区提交的经济改革方案，该提案更接近债权人的要求，方案中没有再提债务减记，而该要求正是此前齐普拉斯政府的核心诉求之一。消息公布后，欧元快速走高，欧洲股市开盘上涨，意大利和德国国债利差缩窄至114个基点，创逾两个月来最低水平。

　　每日综述：从希腊危机问题上，我们可以看出，大的变革，一定是事情发展到崩溃的边缘才会出现。中国股市确实是出现流动性危机之后，让高层震怒开展救市行动，但远远未到崩溃边缘。所以现在其实还是头疼治头，脚疼治脚，仅仅扫荡场外配资了事，包括裸做空在内的诸多制度依然付诸阙如。市场只有两个涨停的记忆力，尽管市场熊气弥漫，但同志们马上投入到水深火热的反弹中去。而不管京津冀一体化的反城镇化进程的规划，或之前踯躅不前的土地户籍制度改革，都显示，目前中国经济尽管有下行压力，但离触动真正改革的痛点还是非常远。确实这样，不危机，无改革。