冉学东：世纪大救市观察之四，空头陷入人民战争的汪洋大海

大参考

　　今日A股上演绝地大反击，早盘，沪深两市双双低开，沪指探底后，开始呈回升趋势，在跌停股打开刺激下，市场人气爆棚，10点10分左右直线拉升翻红，后冲高回落，在3500点上下展开争夺战，临近午盘，小幅回升；午后开盘，沪指大幅上拉，连破3600、3700两关口，一度冲击涨停，两市共逾1200股上涨，无一个股下跌，板块全线飘红，题材股回暖，临近盘尾，涨幅收窄。

　　其中更为重要的是到了下午几乎股指期货的所有合约都死死的封在涨停板上，尤其是IC合约涨停最早，接着就是IF合约的涨停。从今天盘面看，也许市场一些人士的分析是有道理的，首先是股指期货大幅上涨，带动现货上涨，而股指期货的涨停，为现货的上涨提供了动力，从而带旺了人气。我们看到今天大盘蓝筹和创业板股票，均没有成长股表现好，也许更是应了作者昨天的分析，今天救市军要转战成长股。

　　对于今天的上涨的救市军的战法，市场有许多传言，尤以以下传言广泛传播：利用轧空原理，首先先昨天把股指期货合约全部打跌停，空头无法继续开仓，不会在现货市场继续抛售！然后国家队在07合约跌停板上将主力空头全部开多单锁死，在08合约上卖空！主拉07合约，拉开和08合约差价，然后限制空头开仓，昨天中金所已经无法开仓！由于1507合约下周就进行现金交割，到时空头必须移仓。由于两个合约存在差价，空头移仓将会造成重大损失。只要国家队反复控制近期合约，就可以关门打狗，直到最终将空头全部耗尽。对冲基金空头，要挽回损失只能去现货市场买股票，在这里变成多头。

　　这个猜测虽然有一厢情愿的想想成分，但是这次救市军从期现两个市场同时作战应该是没错的，因为证监会最近两天先后除了两个措施，一是提高了空单开仓保证金，二是不准开投机空单，开套保空单需提供持有现货。而今天对把所有股指期货全部拉涨停，完全是一种逼空架势。以上演绎是有一定依据的。

　　到了救市第四天，几乎可以说全民动员，7月9日的救市基本演变为政治行为，几乎所有财经口的部委都从多空两个方向对空头进行围剿：1、央行承诺向救市主力证金公司提供“充裕”流动性，央行这一背书意味着救市已经拥有了足够的弹药储备。2、公安出动，今天上午公安部副部长孟庆丰带队到证监，会同证监会排查近期恶意卖空股票与股指的线索，显示监管部门要出重拳打击违法违规行为的动作。3、国资委通知，今日午前各省级国资委要确定一名委领导为责任人，并确定一名联系人，从今日起，各省级国资委需每日报送本地区国有企业增持上市公司的股票情况。4、证监会要求上市公司高管在6个月不减持股票。5，所有证券公司、基金公司承诺稳定市场。6、银监会向银行业金融机构提出：允许银行业金融机构对已到期的股票质押贷款与客户重新合理确定期限。质押率低于合约规定的，允许双方自行商定押品调整；支持银行业金融机构对回购本企业股票的上市公司提供质押融资。

　　而刚刚传出的消息，证监会要求上市公司“五选一”推送利好，这是行政命令。这五项措施分别为大股东增持、回购股票、董监高增持、股权激励、员工持股计划。

　　至此，这个来自西方的一种市场经济发展最高级形式的证券市场，由于在三周内遭到做空力量的近乎焦土式的打击，这个市场又不得不重新拾起东方式的人民战争形势，将其市场的不均衡扼杀在萌芽状态。

　　人民战争的形势，就是在一定情况下，可以不惜一切代价，不惜一切成本，目标集中，只有一个，就是把敌人消灭，而现在的A股市场的敌人其实就是空头。

　　此种救市当然是以牺牲市场规则，牺牲法治、透明的市场理念为基础的，对于市场的伤害是相当严重的。政府作为裁判员亲自上场踢球，你还有胜算吗。这样付出的成本也是相当巨大的，不过如此能够稳定市场，恢复市场的交易和融资功能，当然也不失为一个方法。

　　但是在杠杆融资放大，现代信息化工具相当发达，信息传递相当迅速的证券市场中，是否人民战争的汪洋大海真能达到预期，笔者是持怀疑态度的。首先，多空一线之间，当市场下跌形成预期，单边下跌趋势形成后，所有的多方都可能成为空方，这时候就会形成踩踏事件，而这又由于融资融券和配资的强平进一步强化。而且此前的空头可能再次复活，因为你仅仅消灭的是他的部分资金，他还会再次卷土重来。二、股票总是市场独立主体之间的交易，政府介入的目的不是持有股票，而是提供流动性，市场交易功能恢复后，政府应当全身而退，而在目前的市况下，政府如何退？如果股票价格的确高得离谱，而公司今后的业绩还会下降，那么未来市场如果增量资金有限，市场涨不起来，政府一直持有这些股票，亏损谁来承担，具体讲，证金公司的亏损谁来承担。三，更为重要的是，政府如何维持一个真正的功能健全的市场，如果市场一致认为目前的点位过高，大多数投资者都转身离去，政府被留在高岗上，股票继续阴跌，政府如果还要维持那个价位，是否意味着他将会全部承接这些抛盘。

　　其实，救市的本质是忽悠，你要忽悠投资者相信你现在买入的价格未来还会上涨，你要把已经离场或者正在立场的资金忽悠进来，让他们相信未来有盈利空间，把你拿到的筹码顺利的传递出去，不然汪洋大海就会泛滥成灾。

　　因此，笔者认为市场的强势还会维持一段事件，投资者不妨享受汪洋大海里乘风破浪的酣畅淋漓。

　　【延伸阅读】腾讯财经给出的通知原文如下：

　　关于开展维护公司股价稳定工作的通知

　　各上市公司：

　　近期，A股市场出现非理性下跌，为维护资本市场稳定，切实维护广大投资者权益，中国证监会于2015年7月8日下发《关于上市公司大股东及董事、监事、高级管理人员增持本公司股票相关事项的通知》（证监发[2015]51号）。现将有关事项进一步通知如下：

　　一、各上市公司在接到本通知后立即结合公司实际情况，制定包括但不限于大股东增持、董监高增持、公司回购股份、员工持股计划、股权激励等维护公司股价的具体方案。

　　鼓励上市公司大股东及董监高在依法依规的前提下积极增持；存在违规减持的，建议增持股票金额不低于原违规减持金额，鼓励采取积极态度自查自纠；停牌公司也应提出股票增持的具体方案。

　　二、上市公司股票价格连续十个交易日内累计跌幅超过30%的，必须于本通知发布之日后两日内公告维护股价稳定的具体方案。

　　三、上市公司股票价格连续十个交易日内累计跌幅超过30%的，上市公司大股东及董监高为稳定公司股价，可以在筹划重大事项停牌前增持本公司股票，不受窗口期限制。通过上述方式购买的本公司股票6个月内不得减持。

　　四、各上市公司应积极通过交易所“e互动”或“互动易”平台、召开投资者说明会等各种方式向市场说明维护公司股价稳定的具体方案，介绍公司生产经营情况及管理层对公司未来发展的讨论与分析，加强投资者关系管理，做好投资者沟通工作，坚定投资者信心。

　　五、各上市公司于7月10日下午16:00前将稳定股价情况以电子邮件方式上报我局。

　　特此通知。

　　中国证监会上海监管局

　　2015年7月9日