天天说钱：大跌之后，这5点你应该知道

大参考

　　1、调整幅度已超出官方认可范围。

　　自从6月14日我在“天天说钱”头条位置发表《A股即将“千点大溃退”？！》至今，10个交易日里上证指数最大跌幅达1300点。我此前预言的考验4000点，也在今天（6月29日）变成了现实。

　　从周六央行突然“降准降息”，到周一开盘前三大证券报头版发评论，再到下午盘中交易时证监会“罕见发声”，无不意味着，这波调整已经超出了管理层容忍范围。所以，未来出台利好政策“逆周期调控”是必然的。

　　2、“央妈”已无力呵护股市

　　明天（6月30日）是上半年最后一个交易日，“央妈”会关注银行间市场的资金状况，必要的时候会注入流动性，防止出现钱荒、利率飙升。这将对股市构成利好，防止股市这个惊弓之鸟被“黑天鹅”吓到。

　　但说实话，“央妈”呵护这一轮“牛市”的历史使命已经完基本完成。货币政策再怎么宽松，也很难对股市带来大的刺激（边际效应不断递减），除非M2增速搞到20%以上，大水漫灌。但这是不可能的。所以，“央妈”已经没有能力保护股市这个“熊孩子”了。谁有能力？当然只有“证爸”了。

　　3、“证爸”手里有牌

　　“证爸”者，中国证监会也。最近两个月，“证爸”一直扮演“严父”角色，“央妈”则总是护着孩子。现在“央妈”能力基本用尽，“严父”估计要变“慈父”了。

　　根据历史经验，证监会大概有以下手段：1、严查场外配资的同时，对规范的场内融资适当有所放松；2、IPO速度放缓，或者暂停。

　　当然，还可以通过国家的影响力，让中央汇金、社保基金等国家队入场增持蓝筹股。四大证券报的社论不管用了，必要的时候还可以让人民日报、新华社发声。

　　说实话，从市场经济的角度，上述做法里除了汇金、社保基金增持比较名正言顺，其他的手段都有副作用，或者容易惹争议。暂停IPO虽然可以缓解市场压力，但这其实是牺牲准上市公司的利益，来让已上市公司和股东们享受高溢价，有悖于IPO注册制改革的方向。但作为权宜之计，完全有可能被调出来使用，这在历史上也很常见。

　　4、“融资盘未大规模跑路”不是好消息

　　今天下午1点47分，证监会通过官方微博向市场喊话，内容是：中国证券金融公司就部分“两融”问题回答记者提问。主要内容如下：

　　另据新华社报道：自６月19日开始，沪深两市的两融余额持续下降，截至６月25日为21882.22亿元。连续四个交易日内，两市的两融余额已经从2.27万亿元的历史高点减少超过800亿元，其中仅６月24日单日，两融余额减少高达402亿元。

　　也就是说，即便上周五和今天每天都减少800亿的两融余额，那么现在两融余额仍然保持在2万亿以上。这个数字跟上面中国证券金融公司的数字，看来是相符合的。但关键问题是，大盘跌成这样，融资盘基本上丝毫未动。场外配资虽然遭平仓规模比较大，但官方公布的数字也不大。这表明，目前股市的杠杆率仍然不低！

　　5、调整仍将继续

　　央行“双降”，三大证券报喊话，证监会罕见地盘中喊话，在这种背景下，大盘仍然疲弱不堪，这表明调整仍然远远没有完成。对于目前的市场，我相信管理层也深感棘手。出台太猛的政策，可能伤及改革，会让人说“股市绑架政策”的闲话。但完全不管，将引发金融风险。所以，上证指数未来也许需要走出双底。换句话说，可能需要在未来一段时间里，再次考验一下4000点。

　　还是那句话，对于普通股民来说，今年的赚钱机会已经过去了75%。后面的行情，会非常难做。

　　PS：在我刚刚准备发送的时候，又来了一条消息：人力资源社会保障部和财政部会同有关部门起草了《基本养老保险基金投资管理办法》稿，从即日起向社会公开征求意见。公众可通过人力资源社会保障部和财政部门户网站反馈意见。征求意见的截止日期为2015年7月13日。

　　对于养老金入市的影响，我在昨天的头条文章“又冒出来一个2万亿大利好？”中分析过，我的基本观点是：它们不是轿夫，更不是接盘侠；恰恰相反，他们需要轿夫和接盘侠。所以，这个消息算不上什么实质性利好。

笑佛

对杠杆的后果难道这邦二逼事先一点没有想到?一点预案没有?只能说征监会这帮人全是二逼或者不怀好意