尹中立：中国神车可能是市场的风向标

大参考

　　6月初的一周，中国老百姓最关注的事情除了高考以外，恐怕就是中国中车在股市复牌后的走势了。遗憾的是，市场普遍预期该股票复牌后至少有3个以上的涨停板，但事实上只有一个涨停板，第二个涨停板只坚持了不到几秒钟的时间，便直接打到跌停板，随后连续三 天下跌，上市第一周收在24.53元，比复牌前的29.52元下跌了16.90%。如果以最高点35.64计算，收盘价比最高价下跌了37.64%。截至6月16日，中国中车的股价继续下跌。

　　一只股票的涨跌本是常事，中国中车之所以受到高度关注是因为它是这轮牛市的龙头之一，集万千宠爱于一身。国家为了实施“一路一带”战略，提高中国高铁产业的国际竞争力，把南车和北车合并成为中国中车，可见，它是“一路一带”战略的直接受益者。从国际竞争力的角度看，中国的制造业具有国际竞争力的不多，中国中车是拿得出手的不多的公司之一。在股票市场里，中国中车有很多耀眼的概念头衔：一路一带概念、国企改革概念、战略性新兴产业概念。因此，它的涨跌直接影响到一大批股票的涨跌，是股票市场当之无愧的龙头股。

　　被寄予厚望的龙头股已经倒下了，至少是暂时倒下了，它给我们什么启示，意味着什么？以下是笔者的思考，有可能是杞人忧天。在牛市里最重要的任务是抓住机会赚钱，一般人不喜欢看提示风险之类的东西。

　　一

　　笔者最担心的融资盘爆仓现象出现了。周末媒体报道长沙的一名男子因为融资买入中国中车而跳楼自杀。他自有本金170万，加4倍杠杆，下跌超过20%则直接爆仓，自己血本无归。该投资者的杠杆融资渠道并非正常的券商融资，而是利用配资。正常的融资杠杆不可能超过1倍，但配资的杠杆可以达到4倍乃至更高。因为配资处在灰色地带，无法知道准确的规模，当然更不知道其风险到底有多大，从笔者的草根调研看，配资的行为十分普遍。因此，长沙投资者的爆仓绝非偶然的事件，其中的风险隐患值得股市里的所有参与者高度警惕。该跳楼事件将股市里的灰色地带曝光，给市场的影响将是深远的。

　　截至到6月12日，融资融券的总额为2.2万亿，而股市总市值为68万亿，融资融券占股市总市值的比例仅3%，该比例看上去与欧美主要股票市场比较接近。但如果考虑到我国近50%的国有股份实际上并不流通，融资融券占实际流通市值的比例超过了6%，这个比例就超过了主要股票市场的正常范围。再加上场外的配资，则我国股市的杠杆比例是十分惊人的，其中的系统性风险不得不防！

　　这是中国大陆股市投资者第一次经历的带杠杆的牛市，从交易量屡创世界纪录就可见其能量非同一般。从长沙投资者跳楼的案例也看见其杀伤力之威猛。试想一下，在股指不断创新高的背景下已经有人爆仓了，如果股指连续下跌20%或更大幅度将如何？台湾地区第一次带杠杆的牛市是1990年破裂的，从12000点直接跌到2400多点，导致很多中产阶层或富有家庭直接财产归零，岛内一时大乱。投资者自己放大杠杆炒股，但爆仓后却无法接受残酷的现实，把矛头指向政府，这是后来国民党在台湾大选中失去执政党地位的最主要原因。

　　有人认为这次牛市不会像2008年那样，以断崖式下跌的方式结束，分析的理由是2008年有全球金融危机，而这次没有金融危机。而我的结论则相反，这次牛市的结束方式可能比2008年更加惊心动魄，因为有巨大的融资盘，一旦趋势扭转，则大量融资盘涌出，先是高杠杆的资金遭到强行平仓，最后是低杠杆的资金也遭到血洗，直到所有的融资盘被清洗完之后市场才能回复平静。所有的参与者都受到损失。

　　监管者显然也看到了上述风险，一再重申要规范融资行为，禁止配资行为，但成效有限。配资是走信托渠道进入股市的，证券监管机构只能管住证券公司，无法管信托机构的行为，信托是银监会的领地。因此，要国务院层面出台文件才能真正禁止配资行为。

　　二

　　从中国中车的复牌后走势，让关注操作技巧的投资者看到了市场新的出货方式。下面是摘抄的内容：

　　南北车终于顺利合并成功了，超级主力应当也是吃足喝饱赚够了，现在关键是怎么出货，怎么样全身退出，这绝对是一个大事件，也是非常令人头痛的问题。有以下几套方案：第一，开盘继续拉，但是风险极高，加之外面舆情铺开盖地认为神车绝对高估，而且神车里面融资资金极多，弄不好，主力没能跑成，这些融资盘先跑了，结果是把自己全部套在里面。第二，开盘就砸，如果那样的话，极有可能成为囚徒困境，发生严重的踩踏事件，一旦态势搞坏，也根本出不了货。

　　当然上述两套方案肯定都不行，都达不到顺利出货的目的。唯有这一狠招，我称之为宇宙变幻大挪移，那就是一字封板拉高，制造可能还要连续大涨的局面，把那些本想开盘就出货的小资金彻底稳定下来，同时把外围想买的人的决心彻底调动起来，而且大单封得死死的，吊足了各种各类人的胃口。

　　就在周一晚上各类人都在做美梦的时候，诸如，持有的人盲目乐观地认为可能还有好几个板，没有的人还在晚上挂涨停价准备第二天开盘抢呢。我始终认为最乐观的时候就是最危险时候。好了，就是这一拉高封板的绝招，把前期两套方案中的各种不利全部顺利化解，第二天应当就是全力出货的最佳时机了。我们思想就是开盘就砸，往死里砸，脱了裤子砸，有多大单就抛多大单。这一迅雷不及掩耳盗铃响叮当之时，前天晚上还在盲目乐观的人都傻眼了，都瞬间脑子短路了，都吓呆了，这一天主力资金从高开直接放天量砸到跌停出了近500亿的货，这绝对是中国A股的一个奇迹，一个很难再打破的纪录。

　　现在我们再来看看通过一狠招，主力资金出货的成本提高了多少，开盘价32.86，最低价29.16，从成交量来看30元以上成交量最大，我们来计算一下成交平均价，应当在30元左右，这是多么了不起的成就，那么大的资金居然把出货价能打到上次停盘收盘价以上，星期三就太小KISS了，利用还有很多人想抄底的想法，把尾货顺利清仓，全身而退，真是潇洒走一回，太牛逼了，太经典了！

　　上面的文字是从网上摘的，不知道作者。笔者认为，这段文字从股市操盘技术看应该是总结到位的。

　　当然有很多买了中国中车的投资者并不认同上述分析，毕竟被人愚弄的感觉是不爽的。他们可以列举很多理由来支持自己买入中国中车。其实，如果中国中车真的值这个价格，那么，最好的办法是买中国中车的港股，截至6月12日，中国中车的a股价格比港股价格高139%，而它们的权益是完全一样的。并且，用国内的股票账户买中国中车的港股没有任何障碍，为什么不买更便宜的呢？

　　三

　　中车之所以值得关注，并非仅仅是它复牌后的超预期的走势，更重要的是，它是市场的龙头。每个时代都有一个故事，表现在股票市场上就是每轮牛市都会有一个或一批龙头股，例如，1996年-1997年，市场的龙头是深发展和四川长虹；1999年-2001年的龙头是网络科技股；2005年-2007年的龙头是金融、地产、有色、煤炭。

　　充当龙头的需要很多条件，首先必须是指标股，对指数要有重要的影响；其次，盈利能力要强，至少要有充分的想象空间，应该是该阶段经济增长中表现最好的领域。现阶段的股市里，对指数影响最大的当然是金融股，但金融股有自己的缺陷。例如，银行的最大优点是估值低，但缺陷是不良率上升太快，而且还看不到好转的迹象，受到利率市场化的影响，银行的盈利能力是下降的。券商的业绩受股市行情的影响最大，但券商的牌照一旦放开，竞争将加剧，另外，券商的主要盈利来源与融资贷款，与银行干的事同样一件事情而估值是银行股的几倍，银行存在坏账问题，券商也会有同样的问题。保险的基本面较好，但估值稍贵，而且市场里的保险股数量太少，影响有限。正是上述原因，市场主力机构在3500点之前通过金融股来启动股市，之后金融股就没有大的表现了。

　　南车和北车（中国中车前身）最符合时下的市场龙头条件。一路一带是国家的大战略，能够首先拿出去参与世界竞争的就是高铁技术。南车和北车的上涨不仅带动了高铁产业链的股票，而且激发了市场对国有企业改革的美好预期，甚至中字头的所有股票都被刺激起来。影响巨大，堪称龙头。

　　参与龙头股的必然是市场主力机构。从中国中车的走势及发生了事情就可以看出主力惊人的能量。例如，南车和北车停牌后，例行检查后发现两个公司的高管人员都大量买卖自己的股票，无疑，这是内幕交易行为，按照有关并购重组的规则，既然存在内幕交易，那么，只有两个选择，要么停止重组，要么惩罚内幕交易者。但结果是重组已经完成，但参与内幕交易的人并没有得到惩罚。

　　更有意思的是，3月27日南车北车公司因为监管部门要审核重组事项公告停牌，4月7日公告通过重组审核，但只有2个涨停板，4月9号打开涨停板，并收了一个带有长下影线的阴线，说明市场开始有分歧。4月10日是周五，市场继续收了带下影线的阴线。奇怪的是，4月13日该股开盘便大涨，以涨停板报收。当天晚上央视新闻联播从今天起推出系列报道《一带一路 共建繁荣》，该报道连续播出7天，南车和北车6个涨停板，该报道是4月19日结束的，4月18和19日是周末，股市没有交易，4月20日南车和北车涨停板开盘后就开始下跌。股价走势与新闻联播的报道高度吻合。

　　也许股价走势与新闻联播的报道只是一个时间上的巧合。如果真的有人在幕后策划，其能量实在太大了。难道在强调依法治国的今天，在强力反腐之际，还有人敢如此胆大妄为？

　　对于投资者而言，中国中车背后的故事无关紧要，最重要的是要看准其市场的走势，如果龙头已经开始进入出货的程序，则表明市场里的超级机构已经不想再战斗了。从个股看，这轮牛市的龙头当然是中国中车，从板块看，龙头是神创板，如今，这两个龙头都出现了大幅度调整，值得我们高度关注了。

　　中国中车诞生仅仅一周的时间，但足以载入中国股市的史册了。真乃中国神车也！