天马行空：慢牛节奏逐步形成、结构热点逐步显现（6月13日周评）

大参考

　　在前篇博文《趋势不改节奏改、做多不变热点变（6月6日周评）》中，我们指出：“总体而言，市场上升的趋势依然没有变化，但是节奏上却和之前的连续上升有点变化。大幅震荡、缓慢攀升的节奏正在形成。”，同时我们指出：“短线来看，市场上升的量能依然充沛，但是市场的热点正逐步从中小创向权重蓝筹转换。这也是震荡形成的主要原因。下周市场热点将继续完成从中小盘题材股向权重热点的转换。”从实盘来看，大盘在全周中有四个交易日盘中创出新高，但是全周上涨幅度仅有2.85%。这与上周的大涨8.92%形成明显反差。全周震荡攀升、不断新高的慢牛节奏十分明显。总体而言，市场正如我们上周的预判一样：上升的趋势依然不变，但是节奏上“大幅震荡、缓慢攀升”的节奏正在形成。短线来看，下周将继续震荡向上创出新高。同时我们看到，市场的热点也正在逐步的形成。盘中显示“国企改革”“产业升级转型”等外生性的“改革重组”概念爆发出了极大的爆发力。极有可能成为后市最大的结构性热点！

　　首先，我们先看看技术面所反映出来的现状。从上证指数的日K线（见上图）入手分析。从图中首先我们可以观察到，指数在强势突破“4572.39的前期高点”之后，继续快速向上突破。同时指数也突破了之前一直运行的上升通道。并从4099点开始构筑了一条新的上升通道。本周指数周一、周二、周三、周五盘中均创出新高。但指数始终围绕上升通道的中轨缓慢上行。目前指数正运行在该通道的中规附近。下周将继续延续向上轨方向运行。

　　下面我们从各周期均线系统和技术指标逐一分析如下：

　　我们先从日线均线系统来分析一下短线走势。在上周的大幅震荡使得均线系统和指数的乖戾得到了很好的修复之后，本周指数沿着5日均线缓慢震荡攀升。周五收盘指数继续运行在5日均线之上。5、8、13日均线金叉形态，缓慢向上发散。21、34和55日均线则继续向上发散、保持多头排列形态。下方89、144、233和377日等长期均线继续保持多头向上发散的形态。中长期走好的趋势继续延续。整体来看，短期均线系统继续保持多头排列。短期均线系统多头排列、且乖戾不大，下周将再次支撑指数向上创出新高。

　　回到日线技术指标来看，KDJ指标（分析所用参数有调整）多头排列、重新翘头向上。日线级别上的仍有小幅顶背离迹象；而MACD指标则出现了金叉口缩小，红柱缓慢缩小；再从BOLL指标来看，指数沿着轨道缓慢向上，BOLL口则继续上行。60分钟技术指标来看，KDJ指标强势区域运行，金叉形态。但略显背离；MACD指标则同为死叉形态。形态上出现了明显的背离；BOLL轨道出现向上趋势，但突破力度不大。综合来看，短线技术指标修复均存在一定程度的背离。这是由于成交量出现萎缩所造成。下周大盘在冲高之时，则存在放量的技术要求，否则将可能引发一次剧烈的震荡。

　　其次，我们从周线周期来进行分析。周K线形态为大阳之后的实体小阳线。成交量继续放大。均线系统来看，5周均线再次加速向上。8、13周均线随5周均线向上发散。21、34、55周均线继续正向排列、向上发散；下面89、144周均线金叉后逐步张口、并金叉233周均线。从周线均线系统来看，目前均线系统依然完好。总体牛市格局没有改变。从市场充沛的量能来看，技术上有再次向上创出新高的趋势。

　　从周线技术指标来看，KDJ指标（分析所用指标参数有调整）方面，指标金叉形态、在强势区域继续横盘钝化；而MACD指标则金叉口快速上张，红柱再次放大；BOLL指标来看，指数再次逼近BOLL上轨，BOLL口则继续上翘。从周线的技术指标综合来看，大盘技术指标中线向好的趋势继续延续。后市继续向上趋势不变。但是如果快速逼近上轨（下周大约在5450点附近）位置，可能再次出现大幅震荡。

　　最后从月线来看，六月月K线再次收出阳线，并已经吃掉上五月的上影线。上行趋势没有变化。浪型结构来看，一浪从1991点开始到3406点，三浪则从3049点开始。目前三浪明显走出了长于一浪的走势。理论上在突破一倍高度之后，目标位将提升到1.382～1.618位置。即5068～5412点位置。极端情形则延续到二倍位置，即6000点附近。目前月线角度来看，5月均线继续上行，位于4250点附近。中长期向好的趋势没有变化。从月线技术指标来看，KDJ指标J值再次上翘，BOLL上轨继续向上发散，MACD指标则继续向上发散、红柱不断放大。总体来看，多头格局继续延续，向上趋势不变。5月均线所在的4250点依然作为中长线牛熊的重要分水岭。

　　综上所述，从大盘日线、周线和月线等各周期技术指标和均线系统、K线形态等技术分析来看，大盘中长期牛市的趋势依然不变。官媒新华社对于股市的定调非常明确，牛市格局不变，但是不可疯涨恶炒！管理层所希翼的是一个慢牛的走势，而不是一个疯狂的恶炒。短期在4500回落之后市场再度走强，快速向上连过4600、4700、4800等整数关口之后，再次引发了管理层的“无形之手”的调控。从本周的节奏来看，明显形成了震荡攀升的慢牛走势。这个走势已经从周末管理层和领导的讲话中得到了认可和肯定。因此，对于政策市就必须从政策的高度来领悟！下周大盘将继续向上拓展空间，但是需要提醒大家注意的是，周线和月线的布林上轨同时位于5400点附近，此外，上面我们讲到的上证指数大三浪的理论量度升幅1.618的位置也在5400点附近。因此，5400点附近是一个需要特别关注的重要技术点位。至少出现大幅震荡的概率是很高的。

　　回到操作策略来看，在市场牛市格局的大背景下，继续做多、满仓操作一直是我们坚持的基本策略。从操作策略来看，“轻指数、重个股”是最重要的理念。在坚守价值投资和注重成长的理念之下，依托技术面波段操作。短线来看，市场在急跌之后并回升之后，风格的转换已经明显显现。以大金融、周期个股和中字头为首的权重板块技术调整充分，本周已经走出强劲的反弹走势。而前期急速冲高的创业板等小盘个股的风险则要高度防范。结合本周的市场热点来看，下一个市场的风口将必然吹向“国企改革”这个政策牛市的“牛中牛”！所以，必须及时调整持仓结构，积极围绕市场的热点来进行吸纳建仓。这是近期能否在慢牛震荡中有效获利的关键操作要点。六月重点关注军工、国企改革、有色煤炭、一带一路等板块。

　　对于我们近两年来操作的创业板品种，中长线我们依然坚定看好。近两年的走势已经验证了我们的判断。我们依然坚信创业板牛市格局仍将继续延续。元旦之后创业板的走势已经验证了我们之前的预判。真正的高成长个股将继续长期走牛。我们坚信：在中国经济结构转型的过程中，创业板将是最大的受益板块。只要创业板高成长的土壤，以及创业板企业内生性的高成长特质这两大根基不改变，创业板的牛市就不会中止！

　　结合实盘来看，创业板本周走势验证了我们上周的预判。走势上明显弱于上证指数，而未能随着主板指数创新高。周K线则收出了一个带长下影的小阳线。这个一个比较典型的吊颈线形态。极有可能预示着创业板指数的短期高点已经产生。从月线浪型结构和量度升幅来看，创业板从585点开始的大升浪已经运行了三个大浪，其中第一浪上升986点。而从1210点开始的大三浪上行到本周高点4037点，升幅已经超过了大一浪升幅的两倍。并超过了极限上升高度2.618的理论点位3783。技术指标来看，日线技术指标MACD死叉形态，KDJ指标高位死叉后尚未修复、BOLL受阻上轨后回落。整体来看，创业板指数在连续放出天量之后指数均以阴线报收。出现了明显的放量滞涨的迹象。结合本周周线出现的吊颈线形态，在此我们再次警示大家要特别提防中期顶部的出现。对此我们必须保持冷静和谨慎。特别是那些股价高高在上的几百倍市盈率的疯炒个股要坚决回避。

　　持仓品种方面，我们始终坚守“价值投资”的理念、坚持以“高成长”作为选股的基本逻辑。符合国家产业转型政策，代表未来产业方向的高成长个股，是中国未来产业升级的引领着。经济增长的结构转型是中国经济未来发展后劲的关键。在持仓结构的配置上，成长股的配置是我们的基本配置。但是目前对于严重高估的部分品种将予以减仓和调仓。结合近期市场热点加大“国企改革”“军工改制”“北斗战略”等重点板块的配置。同时，在操作上谨慎做多、杜绝追高、急跌则低吸、冲高则减仓。

　　在主板指数没有跌破牛市分水岭之前，不会出现大的系统性风险。因此，继续遵循基本面选股、技术面操作的策略不变。下周操作上遵循“紧追热点、高抛低吸”的原则。精选目标、波段操作依然是我们不变的操盘策略！