安民：当前市场的利益格局与大盘未来走势

大参考

　　当前的大盘，基本上两种走势。这种情况在前面曾经遇到过。

　　去年12月16日到今年元月6日，创业板调整。同期主板大涨，走主升浪的最后一波。现在是主板调整，创业板大涨，走主升浪的最后一波。

　　一样的故事，是否意味着一样的结果？

　　要解读这个问题，需要分析清楚影响上证指数内在的因素。

　　在影响上证指数的诸多因素中，哪一个是最根本的因素呢？

　　前期我们谈到了991002的走势，显然这个板块是影响上证指数，特别是大盘股指数的一个重要原因，但在我们看来，它不是根本——它影响的是一路一带，工程建筑板块，还有国企改革板块。因为它们身兼这几个因素。601766是国企改革，又是一路一带，还身兼高端装备制造业的代表，一身三任。而中铁则是一路一带，工程建筑板块和国企改革的代表，一样一身三任。

　　可能比它们更有影响的因素，就是证券板块的走势，因为它们代表着前期强势板块的未来。

　　证券板块是这轮牛市启动的第一个疯狂板块，也是大资金运作的第一个板块。而在这个板块中，龙头个股自然是中信。

　　600030中信证券是这轮行情中最先见顶的个股。它是4月9日见顶，然后进行了到今天为止共27个交易日的调整。而看中信证券的基本面，在目前的牛市情况下，实际上是很好的。一季报显示，中信证券一季度净利润增长率是191.67%，四月份的月报显示，净利润增长率是106.35%。尽管利润这么增长，可是公司股价并不上涨，除了估值的原因，还在于有机构投资者操控着中信证券，也即它们在中信证券上做空，有意想引导大盘指数的调整——特别是金融指数的调整。

　　4月9日，大盘点位是最高4016点，收盘3957点，机构在中信证券上做空，导致大盘巨幅振荡。当天中信证券最高38.40元，收盘35.77元，而今，中信证券收盘价30.98元，比4月9日低13.39%，只低4.79元，可见逆势做空，是比较艰难的。这期间大盘涨了那么久，可中信证券就只是反弹，走低，再反弹，再走低。

　　大机构在4000点附近做空，指数却后面涨了500多点，涨到了4572点，导致大机构只好一意孤行，只能一而再再而三地打压证券股，还有银行股。但是，银行股是这个市场上估值最低的品种，前期我们谈到交行，今天交行收盘6.53元，它一季度的净资产是6.5971元，这二季度已经过了一半，交行二季度正常情况下，到现在为止，二季度应该有0.14元的业绩，也即它的每股净资产应该达到6.74元左右。即目前交行的定价已经比净资产低0.21元左右。在此情况下，银行股向下空间是极其有限的。

　　证券、银行、保险向下，其中证券股业绩大涨，保险股业绩大涨，银行股处于两市最低估值附近，如此情况下，如果大机构肆意打压，他们也有风险。这正是中信证券这么久跌幅只有13.39%的原因。

　　机构听了管理层的话，在4000点附近做空中信，并引来银行股的调整，引来工程建筑板块的调整，引来资源板块的调整，引来保险板块的调整。但是，这种逆势做空，也含有较大的风险，因为他们到现在为止，还是赔了指数。前期指数跌到4099点就反弹，现在还在4283点。也即机构们已经输了300点的指数。这个是他们决意要打压大盘的原因。

　　但他们打压，刚好为小机构们提供了运作的时间和空间。小机构、游资产肆意拉抬，从而让大机构们搁浅了。也即市场的利益并不一致。当大机构们想操控市场的时候，小机构们就有意使坏。小盘股大涨，让大机构们只好再一意孤行。只是我们不知道，如果银行股出现某个级别的短中期底部的时候，证券股该如何是好。还一味地打压吗？

　　因此，我们判断，大盘股的下跌时间，已经不会太多了。空间也不会太大。原因就在于两点，小盘股要在上面做短中期头部，大盘股要在下面做短中期底部。

　　这两个是相反相成的，属于一枚硬币的两面。看清楚这两面，就看清楚了市场的未来走向。

　　在这种博弈中，中小投资者得要注意未来风格的转换。没有什么股票可以一味地涨，也没有什么股票只会一味地跌。