玉名：缩量反弹就是诱多陷阱

大参考

　　创业板继续高歌猛进，再度单日大涨近5%，源于周末消息面官方否认约谈基金和防范创业板过热，但相关走势已经说明了创业板在3000点时代还是泡沫刺破前的风险期，毕竟从业绩来看，创业板业绩增速始终处于下滑状态，甚至不少新股上市就预减预亏，完全是一种资金推动型炒作，股民对此还是要做好准备，提防创业板出现5.30式的暴跌。至于主板方面，玉名认为上周跌破20日线即4320点一线已经意味着二次探底的开始，点位上是要回踩4100点，但实际上更重要还是量能，创业板之所以强势也是源于其创历史天量成交的常态，而主板则始终没有回归高位量能，缩量反弹使得连续诱多的出现，股民对此还是要谨慎。

　　资金层面，资金杠杆倍数的放大导致社会融资规模增量数据低于预期。中国人民银行5月12日发布的4月社会融资规模增量统计数据报告显示，4月份社会融资规模增量为1.05万亿元，分别比上月和去年同期减少1881亿元和4488亿元。而银联的公开数据也显示，玉名由于股市的回报凸显，以市场为主导的吸金效应已导致四月非必需品消费的走低。所以，在目前节点，已确实有必要对以央企市值管理为导向、以加杠杆类资金为主力动能的“改革牛”进行适度降温。而短期指数也恰好是在二次探底的周期，此时股民应该以积极的心态迎接市场的调整。

　　伴随股市的大幅飙升，股市估值吸引力下降，一些重量级的长线资金逐步退出。中央汇金自2014年下半年以来持续赎回上证180ETF等蓝筹风格ETF，特别是在2015年4月份股市加速上涨以来，中央汇金加快赎回步伐，除了上证180ETF之外，中央汇金持有的其他蓝筹风格ETF今年以来规模也持续缩水（最为明显的是华安上证180ETF，目前总规模为12.3亿份，比去年底的46.09亿份净赎回33.79亿份，净赎回比例高达73.31%），玉名认为这显然同中央汇金减持有较大关系。中央汇金在4月17日和4月22日两日赎回ETF套现约200亿元，从当初入场的成本来看，目前已经实现了翻倍，对于中长线资金来说，锁定利润是非常有吸引力的。

　　对于本轮牛市，形式上和2005—2007年有类似性，但结构已经发生严重变化；2005年代左右，中小板才刚刚成长，而创业板还没有出生，当时的牛市以沪指为核心推动力，关注沪指的上涨即可对大势有了判断，而目前的牛市与10年前有巨大的不同，中小板、创业板的规模大幅膨胀，独立走强的基础已经夯实，再加上国家对互联网+的大力引导与扶持，使得这个群体成为资金集中炒作的对象。管理层近期对创业板打压态度有所升温，玉名认为主板方面，汇金大规模赎回、管理层查伞形信托与本周新股密集申购，这些因素同样压制着大盘权重股，而蓝筹股的下行，自然拖累大盘指数的下行，这将造成本周行情分化更加剧烈。策略上，股民此时还是需要谨慎，主板方面迟迟不放量，而且盘中几次跳水都很迅速，这说明空头力量并没有完全释放，本次调整的目标就是腾挪出仓位，让新资金入场，才能够化解调整压力，因此调整的目标不仅是点位，更是资金，这点必须要股民重视。