如松：股指下蹲与脑溢血

大参考

　　本月以来，股指震荡剧烈，多头与空头都不如意。

　　前面说过（中国的囚笼与激情），部分行业在未来将形成囚笼，这最终会反映到资本市场中来，现在看到很多行业的龙头股随着股指的下蹲得了脑淤血。

　　领先的是石化双雄、保险股、中信证券、保利地产为首的部分地产龙头股、部分煤炭股等，这些股在股指震荡的过程中基本上是连续下跌，今天，保险股、券商股、地产股都有破位的迹象。

　　虽然未来的指数还会波动，但这些股中的大部分已经难以再现趋势性的上升行情（或许可以出现单日大涨），包括很多银行股，这些股票将形成囚笼，如果你注意一些的话，这些股票都是国有控股的股票。

　　为什么股指一波动，这些股票就得脑淤血？源于这些股票的上涨完全是依靠流动性推动的，既没有公司管理效率提升的支撑，也没有行业前景的支撑，只要流动性不再继续上升，这些股票就会的脑淤血。

　　看看最近五个月M2增长率的变化，流动性继续大幅上升的可能性很低，意味着这些股票的囚笼正在形成。沪深股市消灭小散的都是这些股票，因为散户热衷于估值、价格等因素，忽视公司治理结构等方面的条件，可恰恰，公司治理水平是衡量一只股票有没有价值的分水岭。

　　我在前面写了（埋葬小散的坟场是什么？），很多朋友不赞同，估计大部分是80后或85后的股民，等这些人熬过数九寒冬（熊市）之后，或许就理解了文中的含义。

　　这里面最关键的是效率，公司的治理水平决定了管理效率、创新效率等，效率决定了公司的价值，不去体会效率对一间公司的影响，对股市的认识就是非常肤浅的。

　　未来数月甚至未来数年，有前途的公司都在民营企业中，源于公司治理结构所决定的公司效率不同。