冉学东：深交所报告是救了散户还是害了散户？

大参考

　　人的智商在股市面前那是贫乏得可笑的，创业板把所有的专家都劣了一遍，然后现在又开始劣监管层，由于他们往往以救世主的面目出现，要为天下所有投资者负责，但事实上他们一点责都负不起，历史的经验是不要害了投资者就万事大吉了。

　　创业板早在前年开始缓缓升起的时候，到了八九百点，许多专家就说泡沫严重，许多股民被吓了出来，等创业板一路涨到1500点的时候，没有一个专家敢说创业板有泡沫，搞了个灰头土脸。然后现在已经到2800点，监管层坐不住了，有人开始公开提醒风险，周末更是盛传监管层给基金公司下达指令建仓创业板股票，当然这个传闻肯定是编造的，那么周一创业板以5%以上的上涨，给所有担心创业板风险的人给了一巴掌，这里包括管理层，当然他们是前赴后继的。

　　这不今天深交所发出个人投资者行为分析的报告，这明显是监管层的旨意，意在打压创业板。从深交所的几个数据看，似乎个人投资者投资创业板还是挺悬乎的。

　　深交所的报告指出，个人投资者四月以来继续增持深市股票，净买入金额(1313.12亿元)比三月份增加105.60%。其中，个人小户、中户净买入积极，分别净买入1329.66亿元和545.57亿元，比三月份分别增加133.13%和99.86%；大户净卖出562.10亿元，净卖出金额比三月增加174.65%。新老股民投资热情分化，新股民积极净买入(1504.60亿元)，比三月份增加25.37%；而老股民主要为净卖出(-191.48亿元)。

　　然后深交所的报告得出结论，成交量加大，主要指数日波动率上升，反映投资者预期分歧较大。第二，中小散户与新股民买入积极，大户与老股民更趋谨慎。　　第三，高市盈率股票投资收益率下降，波动率加大。

　　由于交易所有独具的系统，如此详实的数据，足以把创业板明天打个底超天，但是监管层为什么要在这个时候选择这样的数据出台，这样的数据是否是可以公开的，为什么平时不公开，而现在要公开，既然你已经知道四月有大量中小散户进入了创业板，而大量的机构投资者和大户都已经撤退了，你这是明明给中小散户挖坑，给大户和机构抬轿子啊。问题是这些大户撤出后，如果创业板还要大涨，那么他们可能回来还要借散户的盘，以后这样的可能性没有了，四月净买入的这1329亿元的散户资金彻底落入了大户和机构投资者的口袋，然后等散户们割肉走了，创业板砸出个大坑，机构投资者再进入，大户再进入，然后监管层又觉得风险来了，再来出个报告，然后最后散户再被刮一遍不成。

　　在中国这个新兴加转轨的市场上，更加新兴加转轨的还包括专家和监管层，从某种意义上说，他们根本就不懂股票，患有严重的市场“洁癖”，他们从小学的是马克思的政治经济学，认为价格要围绕价值上下波动，价格是价值的反映，这个教条在他们脑子里根深蒂固，而事实上现代经济学研究证明，这是一个幻觉。

　　价值是什么？价值不过就是供求关系，一个事物的价值完全是主观的体验，用货币的方式定量化而已，空气和水应该是最有价值的，但是他价格又是最低的，黄金是最没有价值的，但是价格又是很高的，价格到底反映的是什么。

　　那么由此产生的所谓股市就是经济的晴雨表，这此A股牛市把这样的教条驳斥的体无完肤，大家都不相信这个谎言了。但是在个股上，他们总认为公司的业绩才是股价的基础，事实上是更为荒谬的结论。

　　股市最大的特点是其未来的价值，而未来的价值，完全是人脑子里对公司未来业绩发展的预期，只要有想象空间，人的主观里认为这个公司有巨大的发展空间，就会有很高的估值，因为人们买股票没有几个要当巴菲特，要一直拿着当股东，而是想着未来能以更高的价格卖掉，那么未来的上升空间就具有绝对的价值。而现在的价值根本就可以忽略不计，比如这一个许多国企股、银行股、地产股就是不涨，要说当下的价值一个工行股早就超过了几百只创业板股票，但是市场把估值给了创业板而不是银行，是因为银行已经到此为止，创业板未来前景无限。

　　用这样一个不恰当的比喻，比如创业板是少年，而银行股是老年，你要收养一个人从中选择一个，你选择哪个？

　　另外创业板在中国更为巨大的价值是由于中国行政审批的IPO制度使其具有巨大的壳资源价值，这个完全是行政控制给小股票的一个垄断之“租”，每个小股票即使其毫无价值，仅仅壳资源就大约在两个亿以上，这是资金追逐创业板的一个原因。

　　中国创业板的股票，尤其是互联网、软件、高科技，网络安全，环保等，还有军工、国企改革，他代表的是中国经济的未来，是中国经济转型的方向，连李克强总理都在一再为之站台。但是中国股市的监管层却一再打压，实在是荒谬之至。

　　笔者不是创业板的投资者，也不认为创业板会永远上涨，笔者要建议的是监管层一定要知道你到底是干啥的，什么事该干，什么事不该干，什么事好心却干了坏事。

　　你就静悄悄的执行国务院的命令，赶紧把注册制完完整整的退出来，如果说创业板有泡沫，他必然会破，现在创业板之所以干如此肆意妄为，不就是吃定了你证监会不会推出注册制吗，即使推出来也是一个阉割了的注册制吗？