玉名：行情再度进入微妙的敏感窗口

大参考

　　月度K线，沪指阳线幅度加大，呈现出来加速走势，而局部来看，指数在4500点一线的拉锯不会很快结束，因为4300-4700点是密集套牢区，4500点恰好是中轴区间，只有在这里反复夯实基础，才能够进一步向上拓展空间。消息面，节后经济数据、重要政策会议、新股申购窗口开启，行情会变得更为复杂，配合技术压力，此时股民策略上也要注意一下。玉名认为股民不要追涨杀跌，而是以板块轮涨伏击为主，毕竟指数向上的趋势明显，板块重心还会提高，过分纠结局部涨幅，容易丢失筹码，那样损失更大，对于涨幅过大的品种且技术破位可以考虑撤离，对于涨幅较小的价值板块，股民还是应该耐心持股，近期钢铁、有色、煤炭、电力板块的轮涨就是最好的体现。

　　4500点时代，行情微妙起来。一方面是当前A股牛市巨大的赚钱效应极大的刺激各方投资者，散户周开户数惊人达3百多万户、4月保证金累计净流入1.22万亿、融资余额接近1.75万亿、基金申购火爆、外资更是不仅抢美股中的中资概念股，对港股、B股也是大举扫货。另一方面，指数高位跳水的频率明显加快了，单日百余点大振荡常态化了，不禁让人有高处不胜寒感觉。玉名认为从大的格局来看，由于管理层政策扶植力度加大，资金充裕，市场牛市根基反稳固，包括创业板逼近2900点，行情活跃，其汉族要依靠大权重，如乐视网、东方财富均持续暴涨；主板也是类似，石油石化双雄都可以涨停，中字头个股狂飙，指数是没有阻力大，但这些都无法掩盖个股高位的分化，近期涨跌比已经从普涨，变为1:1，乃至涨少跌多，这才是行情压力所在。

　　目前来看，中小股票的估值高了，大蓝筹还不算高。以4000点为例，2007年5月上证综指站上此点位时，市场整体PE在40倍以上，而现在上证综指再次回到此点位时市场整体PE为20倍左右，即使剔除掉银行，前次为50倍，现在为39倍。数据显示，上证综合指数的市盈率和市净率分别为17.9倍、2.3倍，沪深300指数的PE、PB分别为15.9倍、2.2倍；但是，目前中证500指数的PE、PB估值已分别达到52.8倍、4.0倍，创业板综合指数的估值则达到惊人的96.4倍、8.0倍。中证500股指期货出来后，就是需要一个挤压泡沫的过程加速了小股票价格赶顶，向上拉抬泡沫变成心理压力更大的投资活动，接盘者也变得更加没信心，这促成了市场风格转换的迅速完成。尤其是上证50股指期货更有利于这些基金对冲风险，重价值角度来说很多标的股也的确处于低价低估值阶段，这也是推动风格转换的关键要素。

　　行情进入到了新的阶段，从逼空反弹到攻坚，4300-4700点是有密集成交区的，套牢筹码众多，因此每一次长阳后就会产生筹码松动，从而引发了回落，但由于主板采取蓝筹股轮动模式，每次回落过后往往是新热点崛起，从而拉动指数新高。综合来看，进入牛市的中期，低估值板块个股会吸引更多的资金介入，补涨动能强势。因而，低估值板块后续走强补涨也是大大势所趋，投资者应当重视和去积极寻找有价值洼地的A股中的板块和个股。玉名认为市场的上涨逻辑发生了根本改变，个股上涨由之前的成长预期推动过渡到价值回归性的估值修复阶段。这是牛市中期行情发展的一种必要阶段，低估值板块的投资洼地将会被主力资金逐步拉平，而且是低估值板块之间的轮动性和延续性结合的拉升过程。所以，在操作上，要去发掘低估值板块中的潜力板块，例如近期有所表现的钢铁、有色金属、煤炭、电力板块等，还要有坚定的耐心等到轮动的到来。