天马行空：高位已现巨幅震荡、调整即将不期而至（5月2日周评）

大参考

　　在前篇博文《恶炒之风再起,必招政策打压（4月25日周评 ）》中，我们指出：“管理层开始加大IPO力度，希望通过温和的调节来为市场降温。特别值得大家注意的是，目前市场已经出现了恶炒之风，上周的中国神车和本周创业板的乐视网等脱离基本面的恶炒，必将招致管理层在再出狠招。”，同时我们指出：“短线来看，技术面的超买非常严重，连续上涨千点之后的回调压力必将体现。下周盘中再次出现高台跳水之后，也许真的“狼”就来了。”从实盘来看，周一高开高走、大幅跳升，周二则创出新高之后，冲高回落，后半周延续调整回落态势。全周上涨47.96点，再度创出4572.39的反弹新高。总体而言市场多头格局继续维持。新华社连续的唱多的鼓动下，增量资金的不断进场推动指数不断新高。但是连续上涨造成的技术上的超买造成盘中跳水不断出现。周二、周三盘中均出现盘中跳水迹象。上周我们提到的个股的恶炒之风继续盛行。创业板的乐视网等脱离基本面的恶炒，导致创业板指数不断创出新高。我们认为：如此恶炒必将招致管理层在再出狠招。短线来看，技术面的超买已经非常严重，从3049.11开始连续上涨近50%之后，市场回调压力已经显现。节后大盘出现在短暂上冲之后，出现阶段性顶部的风险不得不防。

　　首先，我们先看看技术面所反映出来的现状。从上证指数的日K线（见上图）入手分析。从图中首先我们可以观察到，指数在强势突破 “以3400点为箱顶的高位平台结构”之后，快速向上突破。指数运行在一个拥有内外规的上升通道中。本周指数一度突破通道的外规之后，出现了明显的回落，显示出该通道外规对于指数的引力。目前来看，冲击该通道上轨之后出现了剧烈的震荡。尚未摆脱该通道的引力。按照通道理论，在到达通道的上轨位置之后，出现回落是大概率事件。由此我们预判后市筑顶回落的可能性较大。

　　下面我们从各周期均线系统和技术指标逐一分析如下：

　　我们先从日线均线系统来分析一下短线走势。指数本周的震荡上行使得短期均线继续上行。短期均线中5、8、13日依然金叉形态向上发散。21、34和55日均线之后同样也继续向上发散、保持多头排列形态。下方89、144、233和377日等长期均线继续保持多头向上发散的形态。中长期走好的趋势继续延续。整体来看，短中长期均线系统继续多头排列，支撑指数不断向上。牛市格局形态继续延续。短线高位虽有震荡。但向上趋势不变。短线关注8日均线的得失。同时值得关注的一点是，自3198点上升浪运行至今，指数首次出现了收盘跌破5日均线的迹象。

　　回到日线技术指标来看，KDJ指标（分析所用参数有调整）运行在强势区域。形成高位缠绕、钝化形态后出现了死叉向下。并出现了日线顶背离形态；而MACD指标继续保持金叉形态、但金叉口明显缩小，红柱出现了逐级收短；再从BOLL指标来看，指数在上轨之下贴着上轨平行上行。BOLL口上轨继续上行。60分钟技术指标来看，KDJ指标继续呈现高位死叉向下的迹象；MACD指标同样出现了死叉向下迹象；BOLL也出现了窄幅震荡向下的苗头。综合来看，短期超买造成的技术指标的高位顶背离和钝化已经出现在了60分钟分时走势中。目前日线技术指数也出现顶背离。因此，短线大盘调整的风险已经越来越大。

　　其次，我们从周线周期来进行分析。周K线形态在强势的七连阳之后，出现了高位的十字星走势。虽有再次创出新高，但上攻势头明显减弱。成交量略有减少。均线系统来看，5周均线继续强势向上发散。但与指数的乖戾越来越大。8、13周金叉口继续放大，随5周均线向上发散。21、34、55周均线继续正向排列、向上发散；下面89、144周均线金叉后逐步张口、并将金叉233周均线。从均线系统来看， 5、8、13周均线金叉形态，向上发散。支撑指数继续上行。但是指数和均线的乖戾偏大。存在技术性回调压力。

　　从周线技术指标来看，KDJ指标（分析所用参数有调整）方面，指标高位背离，有出现死叉的苗头。周线上KDJ已经出现了拐头向下的顶背离走势；而MACD指标则金叉口放大，红柱继续放大；BOLL指标来看，指数突破了BOLL上轨（目前上轨位于4260点附近）后加速向上，BOLL口继续上翘。从周线的技术指标综合来看，大盘技术指标中线向好的趋势继续延续。但技术调整压力显现。

　　最后从月线来看，五月月K线再次收出大阳线。从月线角度来看，三浪形态较为明显。一浪从1991点开始到3406点，三浪则从3049点开始。按照三浪等长于一浪计算，理论上在4465点形成高点。目前的4572点已经超越了理论点位。 5月均线继续上行，目前位于3600点附近。中长期向好的趋势没有变化。从月线技术指标来看， KDJ指标中J值不断下滑，boll指标则逼近上轨，MACD指标则继续多头排列、向上发散。总体来看，多头格局继续延续，向上趋势不变。5月均线所在的3600点依然是中长线牛熊的重要分水岭。

　　综上所述，从大盘日线、周线和月线等各周期技术指标和均线系统、K线形态等技术分析来看，大盘中长期牛市的趋势确立无疑。官媒新华社不停的唱多，为股市摇旗呐喊，引发增量资金的持续入市。市场成交量不断放大。权重等蓝筹板块的上涨造成指数出现了快速扬升。再次出现了冲击3000点时“猪被风吹上天”的奇观。这种快速拉升的走势，又使得管理层无法接受。同时市场再次出现的恶炒之风必将为管理层所不容。管理层所希翼的是一个慢牛的走势，而不是一个疯狂的恶炒。ZJH的风险警示和的IPO加速，就是为股市降温之举。对于A股这样一个总体上属于政策市的市场而言，近期市场必然会出现向下调整的走势。但是由于市场趋势的力量，这种向下的调整可能采取高位震荡的方式完成，下调区间大约在4000点附近。

　　回到操作策略来看，在市场牛市格局的大背景下，继续做多是基本的基调。虽然目前指数出现了一定的高位震荡的走势，但是市场总体的做多氛围依然浓厚。因此从操作策略来看，“轻指数、重个股”是基本的策略。在坚守价值投资和注重成长的理念之下，依托技术面波段操作。短线来看，对于本周短线急速冲高的个股坚决回避。同时在下周的快速调整中低吸已经调整到位的优势成长性小盘个股！

　　对于我们近两年来操作的创业板品种，中长线我们依然坚定看好。三月份的走势再次验证了我们的判断。我们依然坚信创业板牛市格局仍将继续延续。元旦之后创业板的走势已经验证了我们之前的预判。真正的高成长个股将继续长期走牛。我们坚信：在中国经济结构转型的过程中，创业板将是最大的受益板块。只要创业板高成长的土壤，以及创业板企业内生性的高成长特质这两大根基不改变，创业板的牛市就不会中止！

　　结合实盘来看，创业板本周如期出现了“冲高2800点附近所出现的回落”。但是出乎预料的是调整150点之后，再度拉高创出新高。其中“乐视网”等创业板权重的疯狂恶炒绑架了创业板指数。再次必须提醒大家的是，恶炒创业板个股同样是脱离基本面、背离价值投资的投机行为。必将招致管理层的严厉打压。从月线角度来看，创业板指数也呈现出明显的大三浪走势。从1216点开始的三浪来看，按照一浪升幅的黄金分割计算，理论目标位置位于2804点附近。再继续向上则是倍增高度3180点附近。本周的高点2918点已经超越了理论目标位置2804点。技术指标来看，日线技术指标MACD已经出现了顶背离迹象，同时量价关系也存在一定的背离。我们要特别关注顶背离之后死叉信号的发出。因此，对于创业板指数而言，特别是被乐视等权重绑架之后的疯涨走势必须保持冷静和谨慎。

　　持仓品种方面，我们始终不渝得坚持高成长作为选股的基本逻辑。创业板中的高成长个股，代表着中国未来产业升级的方向。经济增长的结构转型是中国经济未来发展后劲的关键。在持仓结构的配置上，加大2015年一季度预增品种的配置。往往在一季度出现大幅预增的品种将成为整个年度上升的黑马品种。同时对于下周在急跌中错杀的成长性个股应予以短线低吸做反弹。

　　在主板指数没有跌破牛市分水岭之前，不会出现大的系统性风险。因此，继续遵循基本面选股、技术面操作的策略不变。下周操作上遵循轻指数重个股的原则。精选目标、波段操作依然是我们不变的操盘策略！