玉名：两个指标揭秘热点新逻辑

大参考

　　中国南北车连续涨停，随后中国一重快速翻倍，中国联通一周多时间涨幅超过60%，包钢股份、武钢股份涨停，石油石化板块集体涨停，中字头股票一夜之间成为了市场资金追捧的对象。玉名认为这一方面是源于央企重组预期强烈，另一方面是此轮牛市行情，低估值板块个股一直表现差强人意，整体落后于大盘不少。而此后在估值修复需要和板块轮动的惯性之下，低估值板块有望迎来一个春天，或者说市场反弹逻辑正在发生重大改变。

　　低估值品种集体躁动的原因

　　上证50期货上市是一个关键的诱因，提升了蓝筹股的交易机制，引入量能推动相关品种换手率增加，量在价先，随着巨量的出现，低估值的大盘蓝筹股近期的表现超越了大盘，而这部分个股的优势是十分明显的。首先，这部分个股的估值比较低，在市场下跌的情况下风险是相对比较有限的。其次，在市场比较活跃的情况下，低估值蓝筹股的滞涨会成为一种优势，后期资金涌入会带来很好的补涨机会。在择股之时建议重点关注市盈率较低，同时股价处于中低水平的个股，业绩是重要的考量因素。玉名认为上证50权重对指数拉抬作用是十分明显的，而且沪深两市融资融券余额已上升到1.7万亿元，动能充沛。本周融资规模迅猛增长难言见顶，但是杠杆交易比例却在下降，以至于各股指量能有不同程度的萎缩，分化特点加剧。热点个股方面分化更为明显，从普涨变为了涨跌比接近1:1，所以尽管指数新高，股民必须要注意到市场热点机构的巨大改变。

　　市场的上涨逻辑发生了根本改变，个股上涨由之前的成长预期推动过渡到价值回归性的估值修复阶段。这是牛市中期行情发展的一种必要阶段，低估值板块的投资洼地将会被主力资金逐步拉平，而且是低估值板块之间的轮动性和延续性结合的拉升过程。玉名认为进入牛市的中期，市场前期滞涨的板块会吸引更多的资金介入，补涨动能强势。因而，低估值板块后续走强补涨也是大大势所趋，投资者应当重视和去积极寻找有价值洼地的A股中的板块和个股。在操作上，除了要去发掘低估值板块中的潜力板块，例如刚刚有所表现的有色、电力板块等，还要有坚定的耐心等到轮动的到来。

　　两大关键指标揭示低估值品种的机会

　　破净股是衡量牛市的重要参考指标之一，在2014年7月大盘反弹之前，沪深两市破净股曾高达138只，银行、交运、煤炭、房地产等板块是破净的重灾区，且以传统大蓝筹为主力，至4月15日，两市已经没有了破净股。这一幕与上一轮牛市极为相似。2005年6月，沪深两市破净股数还高达175只，但到2007年3月，最后两个破净股春兰股份和鲁北化工也被“消灭”。不过破净股的大面积消失并不意味着A股见顶。比如2007年3月，A股已无破净个股，但大盘仍走出翻倍行情。在破净股逐步消失的同时，3元以下的低价股也已不复存在，10元以下股票也所剩不多，仅300多只。沪深两市价格最低的股票农业银行也进入到了4元大关。玉名认为低价股是牛市中反弹潜力最大的板块，而短期来看，根据市净率最低的十只个股集中在钢铁、煤炭和银行领域，分别是鞍钢股份、交通银行、宝钢股份、中煤能源、上海能源、中国银行、农业银行、工商银行等，实际上近期中字头个股异动恰恰就是这个要素。近期宝钢股份、鞍钢股份已经异动，股民可关注煤炭类品种，也有补涨机会。

　　市盈率作为衡量估值的另一指标，目前除停牌股外目前两市仍有190只股票市盈率低于30倍。与市净率类似的是，银行股同为市盈率最低的一个板块，几乎大部分银行股市盈率都低于10倍。与此形成鲜明对比的是，沪深两市中市盈率超过1000倍的股票也层出不穷，其中长百集团的市盈率更是高达42190倍。资产重组、并购计划和概念题材是一些公司估值居高不下的主要原因。玉名认为在已有可比数据中，已经有超过七成的个股超过6124点时的股价。没有超过的一些行业主要来自银行、钢铁、煤炭、电力、房地产等周期性行业。沪深两家交易所的数据显示，6124点时（2007年10月16日），沪指的市盈率为70.6倍，深市的平均市盈率为73.5。而截止到目前，沪指的市盈率为20.45倍，深圳市场为49.74倍，与历史高点相比，显然仍有不小的距离，这就是低估值品种反弹的空间。

　　股民的应对策略

　　行情进入到了新的阶段，从逼空反弹到攻坚，4300-4700点是有密集成交区的，套牢筹码众多，因此每一次长阳后就会产生筹码松动，从而引发了回落，但由于主板采取蓝筹股轮动模式，每次回落过后往往是新热点崛起，从而拉动指数新高。热点轮动规律方面，近期入场的增量资金基本上集中在主板蓝筹板块，像近期走势有所启动的银行、地产、医药板块。另一方面，板块热点呈现轮动行情，从之前的金融、房地产到最近的银行、医药、电力，各种低估值板块都有轮动表现的机会，本周则是轮动到了钢铁、有色金属。玉名认为最近的主行情是估值修复的补涨，酿酒、钢铁、有色金属等板块所以被追捧，和之前的医药、电力板块一样，都是估值的必要修复，尤其是在过去几年的熊市中，这些板块都遇到了行业的利空，都经历过大幅的调整与下跌。牛市的过程，就是价格重心提升，资金反复挖掘低估值品种进行价格重估的过程，股民只要把握这一条主线，就能够享受牛市的利润。